尋求確定性。3月份,電氣設(shè)備與新能源行業(yè)下跌9.57%,跑輸滬深300指數(shù)2.77個(gè)百分點(diǎn)。由于行業(yè)上市公司年報(bào)業(yè)績少有超預(yù)期,在中小板和創(chuàng)業(yè)板的下跌影響下,板塊內(nèi)中小市值股票跌幅較大。我們認(rèn)為,目前行業(yè)各板塊基本面并無明顯利好,整體估值水平可能會(huì)隨大盤波動(dòng)。行業(yè)總體仍是維持"推薦"評(píng)級(jí),選股主要圍繞確定性(國電南瑞,杭鍋股份,正泰電器),兼顧事件驅(qū)動(dòng)型(中科電氣)。
　　
發(fā)電環(huán)節(jié)中看好氣電、水電、核電。經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)電力需求較快增長,預(yù)計(jì)今年全社會(huì)用電量增速為9.5%,全國電力供需仍然總體偏緊,區(qū)域性、時(shí)段性、季節(jié)性缺電仍然較為突出,最大電力缺口3000~4000萬千瓦。發(fā)電設(shè)備收入由長周期訂單鎖定,原材料價(jià)格低位運(yùn)行,盈利空間增加。減排壓力增加促使清潔能源加快發(fā)展,清潔能源細(xì)分行業(yè)分化,可控、經(jīng)濟(jì)性較好的電源品種增速較高。核電、氣電、水電會(huì)長期發(fā)展,行業(yè)空間與增速較高。風(fēng)電、光伏仍在行業(yè)整合期。
　　
"農(nóng)配電"和"智能化"是電網(wǎng)環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)所在。溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告當(dāng)中特意提到了發(fā)展智能電網(wǎng)、加強(qiáng)能源通道建設(shè),發(fā)展智能電網(wǎng)已經(jīng)成為共識(shí);配合政府工作報(bào)告,"十二五"農(nóng)網(wǎng)改造5000億投資將是大概率事件,由此帶來農(nóng)配網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)。國家電網(wǎng)第一批設(shè)備類招投標(biāo)已經(jīng)有了結(jié)果,智能化趨勢愈加明顯,應(yīng)更關(guān)注二次設(shè)備類的龍頭企業(yè)及新領(lǐng)域有所突破的公司。
　　
電力電子板塊仍待觀察。從匯豐PMI數(shù)據(jù)以及近期我們實(shí)地調(diào)研的情況來看,目前工業(yè)仍然不景氣,電力電子產(chǎn)品OEM需求仍然萎靡,預(yù)計(jì)今年低壓變頻器行業(yè)增速有可能繼續(xù)下降。節(jié)能需求好于OEM市場,但由于盈利能力下滑以及對(duì)未來悲觀的預(yù)期,企業(yè)資本開支可能繼續(xù)減少,節(jié)能設(shè)備投資也會(huì)受到影響,預(yù)計(jì)今年高壓變頻器行業(yè)增速也會(huì)下滑。目前,電力電子行業(yè)下半年的情況仍難以判斷,短期建議多跟蹤,等待股價(jià)調(diào)整充分之后或是行業(yè)回暖的機(jī)會(huì)。