國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長吳新雄日前表示，為減輕東部地區(qū)發(fā)電環(huán)保壓力，正規(guī)劃建設(shè)12條治霾跨區(qū)送電通道，包括4條特高壓直流線路、4條特高壓交流線路和3條500千伏高壓線路。國家層面主動(dòng)提出建設(shè)特高壓電網(wǎng)，這意味著2014年我國特高壓電網(wǎng)審批將進(jìn)入快車道。而與之對應(yīng)的是，電氣設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入高景氣周期。

據(jù)報(bào)道，多項(xiàng)研究表明，我國煤炭為主的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)正是我國大氣污染日益嚴(yán)重的最主要原因。國務(wù)院總理李克強(qiáng)2月12日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步加強(qiáng)霧霾等大氣污染治理。會議提出了防治大氣污染的一攬子方案，諸多應(yīng)對措施中，第一條就是能源機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整，會議提出“加快調(diào)整能源結(jié)構(gòu)。實(shí)施跨區(qū)送電項(xiàng)目，合理控制煤炭消費(fèi)總量，推廣使用潔凈煤”。

我國發(fā)展特高壓是由基本國情決定的，一方面，我國能源消費(fèi)以煤炭為主，另一方面還有地理分布嚴(yán)重失衡的特征。我國的能源資源主要分布在北部和西北部，但用電最多的是東南部，這就要求把能源資源就地轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏Γh(yuǎn)距離輸送，在全國范圍來優(yōu)化配置，所以需要發(fā)展特高壓。特高壓電網(wǎng)，是指1000千伏交流和正負(fù)800千伏直流輸電網(wǎng)絡(luò)，具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗輸送電力和節(jié)約土地資源等特點(diǎn)。

各種跡象表明，與特高壓相關(guān)的電氣設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入高景氣周期。據(jù)業(yè)內(nèi)專家測算，本次大氣污染防治輸電通道共計(jì)投資約2000億元。據(jù)了解，12條輸電通道中，目前有8條特高壓線路方案已經(jīng)通過第三方評估。國家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人透露，國網(wǎng)公司將負(fù)責(zé)建設(shè)運(yùn)營其中11條輸電通道，包括4條特高壓直流線路和4條特高壓交流線路，其中最早一批送電通道將在2016年建成。國網(wǎng)公司年初工作會議提出2014年電網(wǎng)投資3815億元，同比增長超過10%，創(chuàng)近三年的增速高峰。另外值得注意的是，2014年初國網(wǎng)公司中標(biāo)了巴西直流輸電項(xiàng)目，這意味我國特高壓技術(shù)已經(jīng)走出國門，將分享廣闊的海外市場空間。

平高電氣是特高壓開關(guān)設(shè)備的絕對龍頭，公司的GIS開關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)市占率高達(dá)45%。另外平高電氣的收入規(guī)模較小，特高壓工程市場擴(kuò)容對公司業(yè)績提升是最明顯的。許繼電氣，是國內(nèi)電氣設(shè)備龍頭企業(yè)，公司能夠提供包括換流閥、控制保護(hù)系統(tǒng)、直流場成套設(shè)備等在內(nèi)的高壓、特高壓直流輸電系統(tǒng)核心裝備。智光電氣的主營業(yè)務(wù)為電網(wǎng)安全與控制設(shè)備、電機(jī)控制與節(jié)能設(shè)備，近年來在合同能源管理方面發(fā)展迅猛，將受益國內(nèi)電網(wǎng)投資加速。

平高電氣：特高壓第一股，享受行業(yè)全面啟動(dòng)。

霧霾治理決心促使高層等對特高壓建設(shè)態(tài)度轉(zhuǎn)為積極，2014年是特高壓全面啟動(dòng)元年，超800億市場將確保審批全面重啟后充分受益，特高壓第一股進(jìn)入高成長周期。

特高壓直流和網(wǎng)內(nèi)交流將進(jìn)入全面審批和建設(shè)周期。霧霾等惡劣氣候問題堅(jiān)定了高層支持能源跨區(qū)輸送的決心，更體現(xiàn)出特高壓建設(shè)提速的明確信號。能源局、中咨公司等審批機(jī)構(gòu)態(tài)度由中立轉(zhuǎn)為積極，特高壓直流和網(wǎng)內(nèi)交流線路將或?qū)⒂瓉韺徟ㄔO(shè)啟動(dòng)。由于此前特高壓審批計(jì)劃連續(xù)落空，市場對特高壓關(guān)注度降低從而對近期審批單位態(tài)度轉(zhuǎn)變?nèi)狈ψ銐蛘J(rèn)識。平高電氣是A股？特高壓第一股？，隨著審批提速預(yù)計(jì)2014-2015年利潤復(fù)合增長超過60%。

平高電氣充分受益特高壓交流建設(shè)，2015年特高壓利潤貢獻(xiàn)接近50%。能源局提出？十二條輸電通道？包含四條交流，暫不考慮新增規(guī)劃，預(yù)計(jì)2013-2015年特高壓GIS訂單和收入復(fù)合增速分別為39%和65%，預(yù)計(jì)15%的凈利率水平確保盈利能力持續(xù)提升。

審批全面啟動(dòng)確保建設(shè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，交流GIS迎接國內(nèi)的近千億市場，公司特高壓第一股的行業(yè)地位得到實(shí)質(zhì)加強(qiáng)。根據(jù)國網(wǎng)公司遠(yuǎn)景規(guī)劃(至2020年)測算1100kvGIS投資約800-1200億，預(yù)計(jì)公司份額在40-50%，審批啟動(dòng)有助于市場深度挖掘公司投資價(jià)值。

許繼電氣：智能電網(wǎng)領(lǐng)軍者企業(yè)

1、企業(yè)精細(xì)化管理水平不斷提升。2013年公司公司持續(xù)推進(jìn)精益化管理和集約化管理等管理變革活動(dòng)，費(fèi)用控制效果明顯，拉動(dòng)公司整體業(yè)績提升。

2013年公司管理架構(gòu)進(jìn)一步梳理和簡化，營銷、采購一體化、集中化、平臺化，產(chǎn)品單元按照同類項(xiàng)進(jìn)行合并精簡提升設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和工程效率，財(cái)務(wù)管控能力大幅提升，運(yùn)營力持續(xù)顯著提升。

2、企業(yè)在智能電網(wǎng)領(lǐng)域的科技化和產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)。公司在特高壓直流/柔性直流、配網(wǎng)自動(dòng)化、送配式智能變電站、電動(dòng)車充換電站、分布式光伏等領(lǐng)域具有絕大多數(shù)核心產(chǎn)品的自主技術(shù)、工藝和制造體系，具有較強(qiáng)的設(shè)備成套和系統(tǒng)集成能力，在過去幾年的智能電網(wǎng)示范工程中，公司承擔(dān)了幾乎所有的重大和最大的項(xiàng)目工程施工，產(chǎn)品力持續(xù)顯著提升。

3、研報(bào)認(rèn)為公司是智能電網(wǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)。公司在智能電網(wǎng)領(lǐng)域的眾多環(huán)節(jié)具有領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，將明顯受益于智能電網(wǎng)加速建設(shè)。

4、雖然2013年行業(yè)沒有機(jī)會，但研報(bào)認(rèn)為公司在網(wǎng)外訂單實(shí)現(xiàn)了大幅增長，預(yù)計(jì)2013年公司訂單仍然有望實(shí)現(xiàn)30%左右的增長可能。

行業(yè)層面：

1、國網(wǎng)年初工作會議提出2014年電網(wǎng)投資3800億元左右，同比增長超過10%，創(chuàng)近三年的增速高峰。建設(shè)六交四直特高壓線路；配網(wǎng)投資1600多億，同比增長20%左右。加快推進(jìn)智能電網(wǎng)建設(shè)。

2、能源局年初工作會議提出了2014年的重點(diǎn)工作內(nèi)容，其中，涉及到了煤電、輸電通道、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、新能源等問題。會議中提到建設(shè)12條西電東送通道；會議中提到2014年新增風(fēng)電裝機(jī)18GW增長12.5%，新增光伏14GW(60%分布式)。加快推進(jìn)電網(wǎng)建設(shè)支撐能源轉(zhuǎn)型和民生工程建設(shè)(行情專區(qū))。

3、研報(bào)認(rèn)為智能電網(wǎng)由傳統(tǒng)設(shè)計(jì)的以解決煤電外送到如今解決煤風(fēng)光電打捆外送，智能電網(wǎng)將進(jìn)入全面加速建設(shè)階段！4、研報(bào)認(rèn)為“2014年行業(yè)機(jī)會顯著好于2013年，個(gè)股表現(xiàn)繼續(xù)很優(yōu)秀”。

新業(yè)務(wù)助力公司經(jīng)營企穩(wěn)回升

公司處于電氣控制與自動(dòng)化領(lǐng)域，成立于1999年，于2007年上市。目前主要業(yè)務(wù)包括消弧線圈、高壓變頻器等傳統(tǒng)產(chǎn)品和近幾年發(fā)展的無功補(bǔ)償、節(jié)能服務(wù)和智能電網(wǎng)信息化等新業(yè)務(wù)。2013年，由于新業(yè)務(wù)發(fā)展較好，公司扭轉(zhuǎn)了2012年虧損的局面，2013年前三季度，公司收入為3.75億元，同比增長54%，歸屬母公司的凈利潤為1258萬元，同比增長133%，公司整體經(jīng)營實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。

預(yù)計(jì)無功補(bǔ)償業(yè)務(wù)仍將較快發(fā)展

公司的電網(wǎng)安全與控制業(yè)務(wù)主要包括消弧線圈和無功補(bǔ)償?shù)犬a(chǎn)品。由于消弧線圈市場整體需求平穩(wěn)，且公司在此行業(yè)的市場占有率已經(jīng)較高，因此收入規(guī)模增長也比較平穩(wěn)。無功補(bǔ)償產(chǎn)品包括SVC和SVG，自2012年發(fā)展較快，目前主要應(yīng)用于新能源、煤炭和鋼鐵(行情專區(qū))等行業(yè)，我們認(rèn)為現(xiàn)階段公司無功補(bǔ)償收入規(guī)模仍然不高，隨著市場推廣效果的顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2014年仍可實(shí)現(xiàn)40~50%的增長。

超大功率高壓變頻器和伺服系統(tǒng)發(fā)展勢頭較好

公司的電機(jī)控制與節(jié)能業(yè)務(wù)主要包括高壓變頻器和伺服等產(chǎn)品。經(jīng)過了近兩年激烈競爭，目前通用型高壓變頻器產(chǎn)品價(jià)格已跌至底部并保持平穩(wěn)，公司目前正在大力推廣超大功率高壓變頻器，該產(chǎn)品的市場競爭激烈程度相對較低，單價(jià)高于通用型產(chǎn)品，盈利狀況也相對較好，公司的產(chǎn)品已在冶金、發(fā)電等行業(yè)的高端應(yīng)用方面實(shí)現(xiàn)良好業(yè)績。公司的伺服產(chǎn)品發(fā)展較晚，目前正在推廣應(yīng)用于陶瓷行業(yè)的永磁同步電機(jī)伺服控制系統(tǒng)，據(jù)我們了解，目前陶瓷廠的節(jié)能改造動(dòng)力較強(qiáng)，市場需求正在快速增加，公司有望抓住這個(gè)機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)隨著超大功率變頻器和伺服系統(tǒng)的推廣，2014年公司的電機(jī)控制與節(jié)能業(yè)務(wù)可能實(shí)現(xiàn)40~50%的增長。

節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展期

公司于2010年進(jìn)軍節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過兩年的發(fā)展，目前在工業(yè)電氣、發(fā)電廠節(jié)能增效和工業(yè)余熱余壓發(fā)電領(lǐng)域取得了較好業(yè)績。根據(jù)公司定期報(bào)告顯示，截至2013年6月30日，公司簽訂的節(jié)能服務(wù)合同預(yù)期收入總額超過12億元，隨著項(xiàng)目逐漸建成投運(yùn)進(jìn)入收益期，該業(yè)務(wù)收入將快速增加。我們認(rèn)為，因?yàn)?ldquo;十二五”末期節(jié)能減排指標(biāo)完成壓力較大，政府可能會出臺一些支持鼓勵(lì)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的政策，相關(guān)節(jié)能公司均可能會受益。