英國脫歐是數(shù)字貨幣在歐洲站穩(wěn)腳跟的契機嗎？

隨著美中貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，金融市場的不確定性越來越大，到目前為止，全球兩大經(jīng)濟體之間長期存在的貿(mào)易爭端，尚未沒有結束。不幸的是，市場從來不缺乏變數(shù)，英國脫歐便是其中之一。隨著鮑里斯·約翰遜（Boris Johnson）出任英國首相，英國無協(xié)議脫歐的可能性比以往任何時候都要高。在此背景下，數(shù)字貨幣投資者應該何去何從？對價格行為和數(shù)字貨幣的發(fā)展又有何意味？

在談到英國脫歐的進展時，它似乎相對平靜，然而，這更像是風暴前的平靜。英國議會將在9月的第二周結束夏季休會，屆時，首相約翰遜將與議員們展開一系列激烈辯論，試圖避免英國的無協(xié)議脫歐。第一次交鋒可能在9月9日這天，議員們計劃討論北愛爾蘭權力分配的進展報告。同時，工黨領袖杰里米·科爾賓（Jeremy Corbyn）最早可以在9月3日呼吁對約翰遜進行不信任投票。

隨著約翰遜擔任首相，英國在沒有達成協(xié)議的情況下離開歐盟的機會日益明顯。總部位于英國的智庫英國政府研究所（Think Tank Institute for Government）在一篇報告中指出，英國與歐盟達成協(xié)議的可能性很小，即使不信任投票也不能阻止無協(xié)議脫歐的發(fā)生。那么，無協(xié)議脫歐完成后會怎樣？雖然可能性不大，如果脫歐協(xié)議有所改動又會產(chǎn)生什么影響？

目前，無協(xié)議脫歐將給英國和全球經(jīng)濟帶來多大影響依然未有定數(shù)。不過，從英格蘭銀行的最新聲明中可略知一二。盡管維持基準利率不變，但英國央行強調(diào)英國脫歐導致經(jīng)濟增長放緩的風險，認為經(jīng)濟增長“自2018年以來似乎已經(jīng)放緩至低于潛在增長速度，反映了脫歐給企業(yè)投資帶來諸多不確定性，進而對英國經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，也反映了全球經(jīng)濟凈貿(mào)易增長疲軟?！?/p>

“截至7月中旬，來自企業(yè)的數(shù)據(jù)表明，英國與歐盟未來貿(mào)易關系的不確定性已變得愈發(fā)明顯?！薄⒏裉m銀行

經(jīng)濟數(shù)據(jù)也說明了同樣的問題。7月份，英國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）維持在48，是六年半以來最低水平。今年第三季度，CBI商業(yè)樂觀指數(shù)從19點跌至﹣32點，這是自2016年第3季度以來最疲弱的季度數(shù)據(jù)。而英國脫歐相關的不確定因素在其中起主要作用。

歐盟是英國最大的貿(mào)易伙伴，所以貿(mào)易是市場關注的主要問題之一。數(shù)據(jù)顯示，英國近一半的出口商品和服務都流向了歐盟國家。雖然現(xiàn)在判斷英國脫歐后，英國和歐盟的貿(mào)易格局會產(chǎn)生什么樣的變化還為時尚早，但總體而言，市場預計英國企業(yè)的跨境貿(mào)易成本會有所增加，進而給金融市場帶來負面沖擊。

雖然最終的脫歐結果仍在很大程度上是變數(shù)，無協(xié)議脫歐的潛在負面沖擊已在金融市場部分體現(xiàn)。在我們之前的文章《Bitcoin and a ChaoTIc World》中，我們回顧了脫歐初期跨資產(chǎn)的表現(xiàn)和其背后的邏輯。顯然，黃金等避險資產(chǎn)在那個時間段的表現(xiàn)優(yōu)于英鎊和英國富時指數(shù)（FTSE）。而這種表現(xiàn)在2018年底表現(xiàn)更為明顯，尤其是英國議會脫歐草案投票推遲之后。

就現(xiàn)在來看，英鎊兌美元處于多年低位，10年期國債收益率跌至歷史低點0.5％以下。當然，我們可以將其與美中貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂分開來，但是，英國脫歐一直在其中發(fā)揮關鍵作用，我們預計英國脫歐將在短期內(nèi)將持續(xù)對英國主要資產(chǎn)帶來影響。

除了黃金，比特幣的引人注目的表現(xiàn)也難以忽視。無論比特幣是否是數(shù)字黃金，那些激烈的爭論似乎都無法阻止數(shù)字貨幣的上漲。毫無疑問地，比特幣雖不具備黃金的所有特性，卻具備一些很重要的特性，如價值儲存。在一個充滿不確定性和市場沉迷于廉價貨幣和低利率的世界中，比特幣對一些投資者尤其具有吸引力。

自英國宣布脫歐公投結果以來比特幣已經(jīng)大漲1000%，預計兩周后英國議會復會，比特幣將再度成為關注焦點。最近的研究表明，數(shù)字貨幣分析師們相信脫歐對總體數(shù)字貨幣價格帶來利好影響。

2019年3月28日發(fā)布的Cindicator AnalyTIcs的一項研究顯示，63%的受訪分析師認為脫歐仍是金融市場風險和不確定性的主要來源之一，數(shù)字貨幣可能是這種情緒的受益者。超過73%的分析師表示，當市場風險偏好較低時，他們會在其投資組合中投資數(shù)字貨幣。其中，比特幣、以太坊和萊特幣等市值較大的主流幣將是他們的首選。相反的是，大約19%的分析師認為脫歐不會對數(shù)字貨幣產(chǎn)生實質(zhì)影響。另有19%的分析師認為脫歐會對數(shù)字貨幣帶來一定程度的負面影響。

該研究也表明，51%的專家認為數(shù)字貨幣的應用正在提高，并且能夠在經(jīng)濟形勢不確定時對沖風險。另一方面，15.6%的專家認為數(shù)字貨幣的應用率仍然很低并且存在風險，無法用作投資組合中的對沖。然而，很多預言家認為，由于區(qū)塊鏈技術在跨境支付的角色日益重要，可以推動區(qū)塊鏈技術在英國加速落地應用。

合約業(yè)務是金融市場的成熟象征，合約交易起著兩方承諾的作用，讓數(shù)字貨幣投資者、交易者、礦工等市場參與者，通過合約交易，獲得套期保值、風險管理、短期風險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)機制等功能；在英國脫歐造成的整體市場風險提升、不確定性因素增加的背景下，用戶可通過合約產(chǎn)品、期權產(chǎn)品對市場風險進行有效對沖。

不斷增長的地緣政治緊張局勢，使“對沖”一詞成為金融市場的最新熱詞。無論是比特幣還是廣義上的數(shù)字貨幣，無論這些資產(chǎn)是否是風險對沖工具，數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關性已變得日益密切。英國脫歐的進展無疑是第四季度的主要話題，隨著英國脫歐將在總統(tǒng)約翰遜的領導下迅速展開。

在這樣的背景下，我們預計數(shù)字貨幣市場波動性將會增加，數(shù)字貨幣交易者和傳統(tǒng)的基金經(jīng)理可以充分利用市場波動機會，通過數(shù)字貨幣、合約交易、期權產(chǎn)品等衍生金融工具，對沖整體市場風險并創(chuàng)造收益；

此外，由于英國脫歐后將不再受歐盟規(guī)則的約束，因此也提供了一個重塑監(jiān)管格局的機會。預計英國將更積極地擁抱區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新，從而有益于人們更快的接受數(shù)字貨幣。