昨天，華叔聊過(guò)華為，在文章末尾也列出了芯片產(chǎn)業(yè)鏈的名單，但感覺(jué)還是不夠詳細(xì)，這里再補(bǔ)充一些相關(guān)企業(yè)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程情況。

芯片設(shè)備環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化，相對(duì)其他環(huán)節(jié)好些，芯片制造、封測(cè)相對(duì)較弱。華為供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化還有較大的空間。

好，補(bǔ)充完信息后，我們聊聊之前后臺(tái)小伙伴想了解的標(biāo)的，今天說(shuō)說(shuō)兆易創(chuàng)新。

兆易2005年成立，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)包括NOR Flash、NAND Flash和DRAM，是內(nèi)資唯一一個(gè)存儲(chǔ)全產(chǎn)業(yè)布局企業(yè)。同時(shí)，業(yè)務(wù)不斷向MCU、傳感器等領(lǐng)域滲透，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局已形成閉環(huán)。未來(lái)，眾多業(yè)務(wù)將共同拉動(dòng)兆易業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

在計(jì)算機(jī) 架構(gòu)中，往往配臵有 CPU、內(nèi)存、光驅(qū)、硬盤、BIOS 等。其中 ，NAND Flash 可以應(yīng)用作為硬盤，NOR Flash 作為 BIOS 的存儲(chǔ)載體，DRAM 作為內(nèi)存，MCU是微控制器。

兆易主要產(chǎn)品為 NOR Flash、NAND Flash、MCU 及指紋傳感器，應(yīng)用于手持移動(dòng)終端、消費(fèi)類電子產(chǎn)品、個(gè)人電腦及周邊、網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、辦公設(shè)備、汽車電子及工業(yè)控制設(shè)備等各個(gè)領(lǐng)域。

在2015年，兆易當(dāng)時(shí)還將存儲(chǔ)芯片和晶圓業(yè)務(wù)拆分，2016年之后這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合并為存儲(chǔ)芯片，該業(yè)務(wù)在2016年時(shí)的收入占比最高，隨后減少。

接著，微控制器份額不斷提升，也就是MCU業(yè)務(wù)，又從微控制器拆分出觸感器業(yè)務(wù)，目前主要還是存儲(chǔ)芯片為主。

從這兩年兆易來(lái)看，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入穩(wěn)步提升，NOR Flash產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比最高，幾乎占據(jù)了71%的收入。

NOR Flash 業(yè)務(wù)

目前，NOR Flash 產(chǎn)能主要由中國(guó)臺(tái)wan、美國(guó)和中國(guó)國(guó)內(nèi)壟斷，合計(jì)占據(jù)全球 9 成以上份額。

2017~2019年三季度，旺宏、華邦電兩家企業(yè)一直占據(jù)前二位置，不斷爭(zhēng)奪第一的寶座，而兆易創(chuàng)新的市占率在穩(wěn)步提升。

2019年三季度，兆易營(yíng)收環(huán)比+ 36.2%達(dá) 1.04 億美元，一舉超越 Cypress 首次成為全球前3大 NOR Flash 供應(yīng)商。

NOR Flash 由于容量小、成本高等缺點(diǎn)，一度被大廠邊緣化，但是由于 5G、IOT、AMOLED 和智能汽車等下游市場(chǎng)的快速發(fā)展，再次受到廠商的重視。

預(yù)計(jì)手機(jī)屏幕、IOT、車載和 5G 基站這幾個(gè)板塊，在 2021 年的市場(chǎng)規(guī)模有望接近 10 億美元。

NOR Flash 高發(fā)展市場(chǎng)總規(guī)模

NAND Flash業(yè)務(wù)

NAND Flash產(chǎn)品包括eMMC、eMCP 和 SLC NAND 3大類，其實(shí)就是閃存，我們用的手機(jī)儲(chǔ)存TF卡、SD卡就是閃存的一種。華叔是比較看好NAND Flash的業(yè)務(wù)發(fā)展，這將是兆易另一個(gè)龍頭業(yè)務(wù)。

兆易主要是定位在高端的SLC NAND，SLC是固態(tài)硬盤最好的存儲(chǔ)顆粒，以固態(tài)硬盤的閃存顆粒壽命來(lái)看，最好是SLC，接著是MLC、TLC、QLC。

目前，兆易SLC NAND 產(chǎn)品技術(shù)和產(chǎn)能問(wèn)題正逐步得到解決，從短期來(lái)看，2020 年 NAND 業(yè)務(wù)收入有望迎來(lái)翻倍增長(zhǎng)。

從長(zhǎng)期來(lái)看，如果兆易SLC NAND 市占率達(dá)到目前 NOR Flash 水平 (18%)，該業(yè)務(wù)將至少為兆易貢獻(xiàn) 15 億元收入，相當(dāng)新增一個(gè)主業(yè)務(wù)，與NOR Flash業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。

MCU業(yè)務(wù)

MCU其實(shí)就是一個(gè)單片微型計(jì)算機(jī)，集成了CPU(中央處理器)、RAM(內(nèi)存)、ROM(硬盤)、定時(shí)計(jì)數(shù)器和多種I/O接口于一體的芯片。

MCU 可以分為 4 位、8 位、16 位、32 位、64 位，不同位數(shù)的 MCU 適用于不同領(lǐng)域，位數(shù)越高代表數(shù)據(jù)處理能力越強(qiáng)，應(yīng)用場(chǎng)景越復(fù)雜。

全球 MCU 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中，前5大廠商市占率超 70%。從 2015 年開始，MCU 主要 廠商之間發(fā)生了數(shù)起大規(guī)模并購(gòu)，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

目前，通用 MCU 市場(chǎng)主要玩家包括美國(guó)微芯、意法半導(dǎo)體、瑞薩科技、德州儀器和恩智浦，2017 年全球 MCU 行業(yè)前5 達(dá)到 72.80%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中。

2018 年全球通用 MCU 廠商排名(百萬(wàn)美元)

2018 年我國(guó) MCU 市場(chǎng)前8大廠商為外資廠商，合計(jì)收入占比達(dá)到了87.30%，內(nèi)資廠商中穎電子和兆易創(chuàng)新合計(jì)市場(chǎng)份額不足5%，我國(guó) MCU 市場(chǎng)被外資牢牢把控。

中穎電子 2018 年 MCU 營(yíng)收 4.54 億元，兆易 4.04 億元，2019年兆易4.44億元，與全球前8大廠商相差兩個(gè)數(shù)量級(jí)。在業(yè)務(wù)覆蓋面上， 歐美、日本、中國(guó)臺(tái)灣廠商基本占據(jù) 32 位高端 MCU 領(lǐng)域，中國(guó)大陸企業(yè)普遍側(cè)重于低端消費(fèi)電子領(lǐng)域(兆易在高端 MCU 領(lǐng)域已有突破)。

中國(guó) MCU 行業(yè)主要企業(yè)及產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域

2018 年全球 MCU 主要下游市場(chǎng)有汽車電子、工控/醫(yī)療、計(jì)算機(jī)和消費(fèi)電子，其中，汽車電子是最大的下游市場(chǎng)，占比達(dá)到了 33%。中國(guó) MCU 最大的市場(chǎng)為消費(fèi)電子和計(jì)算機(jī)、汽 車電子、工業(yè)控制總占比僅有 27%。

隨著我國(guó)工業(yè)制造 4.0 的不斷推進(jìn)，本土汽車工業(yè)和工業(yè)設(shè)備制造業(yè)發(fā)展非常迅猛，我國(guó) MCU 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也會(huì)向全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，車用 MCU 和工控 MCU 才是我國(guó)內(nèi)資 MCU 企業(yè)未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的下游市場(chǎng)。

目前，兆易在MCU領(lǐng)域已擁有 330 余個(gè)產(chǎn)品型號(hào)、23 個(gè)產(chǎn)品系列及 11 種不同封裝類型。兆易客戶涵蓋蘋果、華為、OPPO 等全球一線品牌。

2019年兆易收官完美，無(wú)論是營(yíng)收、還是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都相比2017、2018年有較大的增幅。

2020年一季度，雖然疫情有所影響，但業(yè)績(jī)?cè)龇项A(yù)期。

兆易毛利率、凈利率不斷提升，2020年一季度毛利率升至40.92%，同比+1.44%；凈利率20.82%，同比+12.15%。

隨著兆易高端新產(chǎn)品的持續(xù)推出，產(chǎn)品均價(jià)上升提高盈利能力。

并持續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)升級(jí)的投入，兆易預(yù)付款項(xiàng)0.29億元，較年初+272.18%，公司積極布局?jǐn)U產(chǎn)。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷減少，尤其是從2018年到2019年大幅減少，2020年一季度因疫情影響有所提升。

華叔Tips：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))越高，表明也起存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)；反之，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占用資金多，有積壓現(xiàn)象。

兆易的存貨占比并不高，尤其2019年、2020年一季度凈資產(chǎn)暴漲，存貨與凈資產(chǎn)占比更低，從30%下降至10%左右。

而應(yīng)收賬款也并不高。

兆易的負(fù)債、流動(dòng)資金狀況也相對(duì)較好，尤其是2019年、2020年一季度流動(dòng)資金達(dá)到了19.51億元，資金流動(dòng)性并不緊張。

從去年四季度開始，因供需原因?qū)е聝r(jià)格上漲，而2020年一季度NOR Flash出貨量、出貨價(jià)相對(duì)去年一季度明顯增長(zhǎng)。

今年二季度，需求端來(lái)看，疫情帶來(lái)各個(gè)下游需求變動(dòng)分化，平板/NB/游戲機(jī)/5G等相關(guān)需求相對(duì)旺盛（臺(tái)系旺宏受益居家辦公相關(guān)需求爆發(fā)，20Q2進(jìn)一步漲價(jià)），手機(jī)/家電相關(guān)需求面臨壓力，IOT/TWS相關(guān)需求高速增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊不改。

整體來(lái)看，20年二季度末期、20年三季度 NOR Flash需求不確定性增加。但供給端來(lái)看，臺(tái)系、美系供應(yīng)商亦都沒(méi)新產(chǎn)能開出。

可以判斷20年二季度 NOR Flash整體供需格局依舊會(huì)維持較為緊張的態(tài)勢(shì)，尤其是高階、高容量NOR Flash可能會(huì)持續(xù)漲價(jià)。

NOR Flash因IOT/5G等高規(guī)格需求，依舊是未來(lái)3-5年NOR Flash增量的主要驅(qū)動(dòng)力。

DRAM與與合肥長(zhǎng)鑫多種方式合作——

1、賣合肥長(zhǎng)鑫的產(chǎn)品，2020年預(yù)估采購(gòu)金額3.5億元。

2、通過(guò)代工，同時(shí)，兆易還與合肥長(zhǎng)鑫簽署了關(guān)于聯(lián)合開發(fā)的協(xié)議。

由此，持續(xù)推進(jìn)DRAM業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)。

NAND Flash產(chǎn)品上，兆易高可靠性的38nm SLC Nand已穩(wěn)定量產(chǎn)。另外，持續(xù)推進(jìn)24nm產(chǎn)品的研發(fā)，完善中小容量NAND Flash產(chǎn)品系列。

從以上幾個(gè)方面都能保證兆易業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，而這段時(shí)間兆易調(diào)整也是一個(gè)布局的好機(jī)會(huì)，吃點(diǎn)肉還是可以的。

……………………

1、北上資金今日凈流入34.04億，貴州茅臺(tái)凈買入6.29億。滬股通方面，貴州茅臺(tái)凈買入6.29億，山東黃金凈買入3.99億。深股通方面，萬(wàn)科A凈買入5.85億，邁瑞醫(yī)療凈買入3.38億。

2、金溢科技：實(shí)際控制人羅瑞發(fā)等8名股東擬合計(jì)減持不超過(guò)總股本11.29%。公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)羅瑞發(fā)及其一致行動(dòng)人計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)525萬(wàn)股。股東劉詠平、楊成、王明寬及其一致行動(dòng)人、王麗娟計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式合計(jì)減持本公司股份不超過(guò)835萬(wàn)股。上述8名股東擬合計(jì)減持不超過(guò)11.29%。減持期間為未來(lái)6個(gè)月內(nèi)。

3、特斯拉官方更新Model Y/3交付時(shí)間表。特斯拉弗里蒙特工廠于今日正式復(fù)工。與此同時(shí)，特斯拉第一時(shí)間更新了美國(guó)Model 3和Model Y兩個(gè)車型的交付時(shí)間表，特斯拉 Model 3 交付時(shí)間為 5-7周，Model Y的交付周期為8到12周。

4、臺(tái)積電獲得來(lái)自華為的7億美元訂單。

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