根據(jù)以太坊基金會(huì)的消息，以太坊網(wǎng)絡(luò)將于塊高度9069000時(shí)（預(yù)計(jì)12月07日）進(jìn)行“伊斯坦布爾”網(wǎng)絡(luò)升級(jí)。按照以太坊的發(fā)展版圖，在未來(lái)6月內(nèi)實(shí)施柏林升級(jí)后，其共識(shí)機(jī)制將由 POW 轉(zhuǎn)向 POS，以太坊將正式跨入2.0階段。

本次伊斯坦布爾升級(jí)，除了零知識(shí)證明 layer2 可擴(kuò)展性解決方案外，最讓社區(qū)期待的則是其 Gas 價(jià)格的調(diào)整，這無(wú)疑讓以太坊網(wǎng)絡(luò)更快速速、更便宜、更高效。

今年以來(lái)，以太坊網(wǎng)絡(luò)憑借在 DeFi 金融應(yīng)用領(lǐng)域的出色表現(xiàn)，讓大家看到了區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域全面落地的可能，那么以太坊2.0的到來(lái)會(huì)給 DeFi 領(lǐng)域帶來(lái)哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？

在展開(kāi)話題探討之前，我們先回顧一下過(guò)去11月份，DeFi 借貸平臺(tái)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

DAppTotal 針對(duì)5個(gè)主流的借貸產(chǎn)品，包括Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo 的鏈上數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析發(fā)現(xiàn)：11月份借出資產(chǎn)總計(jì)為1.35億美元，環(huán)比10月份增加了64.47%，借入資產(chǎn)總計(jì)為4.71億美元，環(huán)比10月份增加了108.72%，未償還貸款資產(chǎn)1.2億美元，其中 Dai 占比82%，為9，800萬(wàn)美元。

從11月份 DeFi 市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，資金借入量和借出量數(shù)據(jù)均有明顯增加，未償還貸款總量卻明顯下滑。DAppTotal 數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為，造成數(shù)據(jù)大幅變動(dòng)的可能性原因?yàn)椋?/p>

1、處于第三次比特幣減半的前夕，市場(chǎng)情緒普遍看漲，然而實(shí)際上卻震蕩下行，很多礦工不愿意賣(mài)掉手里的籌碼，選擇抵押數(shù)字資產(chǎn)換取穩(wěn)定幣出來(lái)付電費(fèi)，直接刺激了 DeFi 借貸平臺(tái)的借入借出市場(chǎng)需求。

2、隨著 Maker 抵押資產(chǎn)的大幅增加，Dai 的供給總量逐漸增加，為此 Maker 提高了 Dai 1個(gè)億債務(wù)上限。據(jù) DAppTotal 數(shù)據(jù)顯示，Dai 在各平臺(tái)的借出量環(huán)比10月份增加了360萬(wàn)枚，增幅66.66%。

3、至于未償還 Dai 總量下降原因?yàn)椋?MakerDAO 11月18日上線多抵押 Dai 的影響，大量市場(chǎng)流通的單抵押 Dai（Sai）需要?dú)w還債務(wù)進(jìn)而升級(jí)多抵押 Dai。據(jù) DAppTotal 數(shù)據(jù)顯示，自11月19日0點(diǎn)上線以來(lái)，多抵押 Dai 的總供給量已達(dá)4，512萬(wàn)美元。

言歸正題，作為 DeFi 應(yīng)用蓬勃發(fā)展的主要戰(zhàn)場(chǎng)，以太坊網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)系統(tǒng)性升級(jí)，會(huì)對(duì) DeFi 市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展有哪些影響呢？

一、機(jī)遇

短期看，以太坊伊斯坦布爾升級(jí)會(huì)降低合約 Gas 費(fèi)用，這樣以來(lái)，用戶在使用 DeFi 借貸平臺(tái)的借入和借出操作成本都會(huì)相應(yīng)降低，這會(huì)刺激存量用戶的活躍度增加，同時(shí)刺激更多增量用戶的進(jìn)場(chǎng)。

此外零知識(shí)證明在個(gè)人信息隱私和安全上的保護(hù)會(huì)讓 DeFi 金融應(yīng)用受到更多人的信任，而 layer 2 解決方案帶來(lái)的可擴(kuò)展性會(huì)為 DeFi 應(yīng)用領(lǐng)域更大量交易和需求提供保障，進(jìn)而吸引傳統(tǒng)金融證券、信貸、保險(xiǎn)等相關(guān)的金融模式試水 DeFi，借助 DeFi 的多樣創(chuàng)新組合模式，給 DeFi 借貸市場(chǎng)源源注入新的活力。

長(zhǎng)期看，以太坊2.0的到來(lái)，會(huì)讓 staking 市場(chǎng)再度活躍起來(lái)?，F(xiàn)在大部分 staking 挖礦模式大多苦于幣價(jià)的不穩(wěn)定性，致使 staking 市場(chǎng)一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性意義的突破和進(jìn)展，而以太坊 2.0之后，市場(chǎng)排名前三的主流幣和影響最為廣泛的智能合約平臺(tái)，會(huì)不會(huì)帶動(dòng)這一局面有所改觀，值得期待。

最主要的是，對(duì) MakerDAO、Compound 等借貸平臺(tái)而言多了一種選擇，原先數(shù)字資產(chǎn)抵押池可充當(dāng) POS 節(jié)點(diǎn)參與挖礦，會(huì)給質(zhì)押方用戶更多的利息回報(bào)，刺激更多的人將閑置的數(shù)字資產(chǎn)用于抵押存息。而且不止借貸平臺(tái)，包括數(shù)字錢(qián)包、交易所等在內(nèi)的平臺(tái)都會(huì)參與進(jìn)來(lái)，這會(huì)給數(shù)字資產(chǎn)帶來(lái)更多的“理財(cái)”需求，從而帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的潛在增長(zhǎng)。

二、挑戰(zhàn)

DeFi 借貸應(yīng)用的生意模式本質(zhì)上和銀行一樣，一部分用戶抵押資產(chǎn)（存錢(qián)），供其他用戶借出資產(chǎn)（貸款），而只有借出量很大，銀行通過(guò)利率差才能持續(xù)盈利，而顯然現(xiàn)在 DeFi 市場(chǎng)的借出量尚且偏少，整體市場(chǎng)潛力并沒(méi)有被完全激活。

這就存在一個(gè)悖論，如果Compound 等 DeFi 借貸平臺(tái)不斷發(fā)展成熟，通過(guò)平臺(tái)借錢(qián)的用戶會(huì)越來(lái)越多，與此同時(shí)參與抵押資產(chǎn)的用戶也就越來(lái)越多，那么抵押資產(chǎn)給以太坊網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行挖礦的籌碼就會(huì)變少。這樣以來(lái)，作惡者借助以太坊網(wǎng)絡(luò)被實(shí)施攻擊的成本就會(huì)降低，從而影響整個(gè)以太坊網(wǎng)絡(luò)的安全性。

這樣假設(shè)存在一定的道理，可問(wèn)題是，DeFi 借貸平臺(tái)存款利息在什么情況下一定會(huì)高于 POS 抵押挖礦收益呢？在市場(chǎng)需求供給調(diào)節(jié)下，這顯然是不容易達(dá)成的條件。

以太坊網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)是由礦池、DApp 開(kāi)發(fā)者、用戶等共同組成的生態(tài)系統(tǒng)，彼此之間相互制約和影響。假定所有人都一股腦質(zhì)押代幣而不再挖礦的條件是幾乎不可能發(fā)生的，倘若發(fā)生了，對(duì)整個(gè)生態(tài)也會(huì)是覆滅性的打擊。而且一個(gè) DeFi 應(yīng)用很難具有類(lèi)比以太坊平臺(tái)的信用和背書(shū)，兩者并不在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)維度。這樣的擔(dān)憂和擔(dān)心礦工花巨額資金對(duì)比特幣網(wǎng)絡(luò)實(shí)施51%攻擊一樣，大概率是不會(huì)發(fā)生的。