3月9日、12日，美股四天兩次熔斷，科技股一路下跌，華米科技也不例外。12日晚，華米科技在紐交所開盤價(jià)為13.39美元。常規(guī)交易中華米科技股價(jià)下跌0.84美元，報(bào)收于13.16美元，跌幅為6%。

不過，從3月13日披露的2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)來看，營(yíng)收、凈利潤(rùn)以及出貨量全面同比增長(zhǎng)，華米科技還是交出了一份較為亮眼的答卷。

華米科技成立于2013年，以智能手環(huán)和手表等可穿戴終端，以及和運(yùn)動(dòng)、健康相關(guān)的體重秤、體脂秤、鞋服周邊主營(yíng)產(chǎn)品，2018年成功掛牌納斯達(dá)克。

華米科技董事長(zhǎng)兼CEO黃汪表示，對(duì)華米來說，2019年是杰出的一年，進(jìn)入加速軌道，品牌認(rèn)知度增強(qiáng)，財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，鞏固了華米在全球智能可穿戴設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。華米科技第四季度收入和凈收入的雙增原因，華米科技認(rèn)為，這得益于新產(chǎn)品成功發(fā)布、有效的銷售和營(yíng)銷推廣，以及他們通過直銷和第三方銷售渠道組成的多渠道戰(zhàn)略，成功地進(jìn)行了國(guó)際擴(kuò)張。

凈利潤(rùn)率下降，盈利能力略遜于前兩年

從華米科技披露的具體數(shù)據(jù)來看，2019年四季度，華米科技營(yíng)業(yè)收入達(dá)21.11億元，同比增幅為72.4%；調(diào)整后的凈利潤(rùn)為2.14億元。2019年全年，華米科技總營(yíng)收達(dá)58.12億元，較2018年全年增長(zhǎng)59.4%；全年調(diào)整后的凈利潤(rùn)為6.3億元 ，較2018年全年增長(zhǎng)32.8%。

但從2017年到2019年業(yè)績(jī)來看，華米科技凈利潤(rùn)的增幅一路收窄，2017年華米科技?xì)w母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率182.2%，2018年106.0%，2019年這數(shù)字只有32.8%。相較而言，華米科技營(yíng)收增幅方面波動(dòng)不大，2017年華米科技營(yíng)收增長(zhǎng)率31.6%，2018年77.9%，2019年59.4%。

對(duì)比每年?duì)I收增幅和凈利潤(rùn)增幅，2017年和2018年?duì)I收增幅都小于凈利潤(rùn)增幅，而2019年，華米科技營(yíng)收增幅首次超過其凈利潤(rùn)增幅。從這個(gè)角度來看，華米科技在過去的一年的凈利潤(rùn)率有所下滑。經(jīng)計(jì)算，2017年華米科技凈利潤(rùn)率11.27%，2018達(dá)13.03%，2019年只有10.84%，盈利能力略遜于前兩年。

其實(shí)，可穿戴智能硬件設(shè)備這個(gè)賽道本就擁擠且科技巨頭林立，既有專門從事智能可穿戴技術(shù)的消費(fèi)電子公司，如Fitbit和Garmin，也有大型、基礎(chǔ)廣泛的消費(fèi)電子公司，如華為，蘋果和三星，還有傳統(tǒng)健康健身公司和傳統(tǒng)手表公司。產(chǎn)品也較為同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)加劇極有可能帶來定價(jià)壓力和利潤(rùn)率的下降。

連接健康和科技，裝機(jī)量指標(biāo)比短期盈利多寡更有價(jià)值

或不想與科技巨頭“硬碰硬”，或青睞于大健康產(chǎn)業(yè)的藍(lán)海。黃汪在多個(gè)場(chǎng)合明確表示，他們從來沒有將華米科技當(dāng)作一家硬件公司，而是要成為一家健康云服務(wù)的公司，以硬件設(shè)備為核心，囊括睡眠、運(yùn)動(dòng)、ECG、心率數(shù)據(jù)等其它與健康、運(yùn)動(dòng)相關(guān)的一系列的數(shù)據(jù)。

在2020年華米科技CEO致員工公開信中，黃汪表明，華米的長(zhǎng)期目標(biāo)是建立一個(gè)全球健康生態(tài)系統(tǒng)，連接科技與人類健康，不僅幫助用戶通過互聯(lián)網(wǎng)連接健康和醫(yī)療資源，還通過利用核心技術(shù)幫助用戶“連接”到物聯(lián)網(wǎng)世界，如新材料和生物傳感器、人工智能算法、數(shù)據(jù)挖掘、智能穿戴設(shè)備、云服務(wù)等。而成為擁有一流“設(shè)備+芯片+云服務(wù)”能力的智能穿戴產(chǎn)品和服務(wù)提供商只是他們的短期目標(biāo)。

但在他看來，從短期目標(biāo)到長(zhǎng)期目標(biāo)也是必經(jīng)之路。軟件、大數(shù)據(jù)和云服務(wù)可能在不同的硬件平臺(tái)上占據(jù)主導(dǎo)地位并發(fā)揮作用，但軟件的開發(fā)在很大程度上依賴于硬件成熟度和硬件迭代支持。

不僅如此，要實(shí)現(xiàn)華米科技的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，獲取用戶和數(shù)據(jù)是關(guān)鍵，而智能硬件的生產(chǎn)和售賣是其重要的一環(huán)。黃汪曾在一次演講中講到，從商業(yè)邏輯上而言，每銷售一臺(tái)智能硬件，可以免費(fèi)獲得了一個(gè)APP用戶，如果我們把APP運(yùn)營(yíng)起來服務(wù)于用戶，將會(huì)形成未來的一個(gè)重要收入來源。

一定程度上，華米科技硬件設(shè)備出貨量的大幅上漲也意味著其擁有越來越多的用戶。從華米科技長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，相比2019年凈利潤(rùn)率的略微下滑，出貨量這一指標(biāo)或遠(yuǎn)比在短期內(nèi)賺取更多利潤(rùn)更重要。

在2019年第四季度和全年，華米科技在出貨量方面的表現(xiàn)十分優(yōu)秀，其第四季度和2019全年的出貨量同比增長(zhǎng)均超過五成。其中，第四季度總出貨量為1470萬部，相比2018年第四季度920萬部的出貨量，同比增長(zhǎng)達(dá)59.8%。2019年全年總出貨量則達(dá)4230萬部，相較2018年全年的2750萬部，增幅為53.8%。

截至目前，華米科技的裝機(jī)量累計(jì)超過1億人。由于龐大的裝機(jī)量，在今年的肺炎疫情中，華米科技利用這一優(yōu)勢(shì)，借助智能手環(huán)和智能手表的幫助，采集了湖北地區(qū)以及相鄰的安徽地區(qū)，總計(jì)11.5萬人的2676萬條睡眠數(shù)據(jù)（含靜息心率）?；谝陨蠑?shù)據(jù)，華米科技通過大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)初步發(fā)現(xiàn)，武漢周邊心率異常峰值與往年相比大為提前。不僅如此，華米睡眠數(shù)據(jù)的檢測(cè)手段可深入監(jiān)測(cè)患者靜息心率、睡眠以及其它體征的變化，在跟蹤研究新冠肺炎病人的健康狀況和治療效果方面起著一定的作用。

在擁有海量運(yùn)動(dòng)和人體健康數(shù)據(jù)之后，華米科技的市場(chǎng)空間就不再局限于百億美元的可穿戴智能硬件市場(chǎng)。

“華米科技未來想做的是智能手機(jī)中的“微信”、“Twitter”、WhatsApp……”黃汪曾在上述公開信中發(fā)表過觀點(diǎn)。他認(rèn)為，這些單一但非常成功的智能手機(jī)程序，他們的任何成功都不亞于一家只生產(chǎn)智能手機(jī)的“純”智能手機(jī)公司。
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