自1994年《汽車工業(yè)產業(yè)政策》發(fā)布并執(zhí)行以來，中國汽車工業(yè)有了長足發(fā)展，企業(yè)生產規(guī)模、汽車產銷量、產品品種、技術水平、市場集中度均有顯著進步。進入21世紀，國內外環(huán)境發(fā)生了深刻變化，中國汽車工業(yè)既有良好的發(fā)展機遇，又面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，同時一些深層次的矛盾和問題也逐漸暴露出來。要促進汽車工業(yè)的健康發(fā)展，需要有一個具有創(chuàng)新性、前瞻性、科學性，并具有指導意義的產業(yè)政策。2018年，中國乘用車市場出現(xiàn)28年來首次下滑，廣義乘用車產量和銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，狹義乘用車產量和銷量同比下降5%和5.8%，在這樣的環(huán)境下大部分汽車零部件企業(yè)普遍業(yè)績承壓。

作為汽車電子配件企業(yè)的德賽西威也不例外，17年-19年營收規(guī)模年化增長率為-6.7%。如果單從業(yè)績的角度，或許很多人看不上這家公司，但站在汽車電子產業(yè)的維度，此公司有吸引我的地方。根據數據顯示，即使18年我國汽車產銷量出現(xiàn)下滑，但是汽車電子行業(yè)市場規(guī)模卻逆勢增長，凸顯汽車電子產業(yè)的成長性，背后反映的是汽車行業(yè)往“四化”方向(電動化、智能化、網聯(lián) 化、共享化)發(fā)展的趨勢愈發(fā)顯著，可以說汽車電子產業(yè)的挑戰(zhàn)與機遇在時代變遷的過程中愈演愈烈。

公司成立于1986.7月，至今深耕電子行業(yè)三十余載，目前主要從事車載娛樂系統(tǒng)、車載信息系統(tǒng)、車載空調控制器、駕駛信息顯示系統(tǒng)等產品的研發(fā)、生產和銷售，并掌握關鍵核心技術。其中車載娛樂系統(tǒng)的營收規(guī)模占總營收近70%，可以說是公司目前賴以生計的主打業(yè)務。

公司的產品從過去的CD、VCD、收音機等單一功能，到如今的多媒體、無線音頻、導航引擎與軟件、移動互聯(lián)網與智能手機連接等功能，這個過程是巨大的革新;緊接而來的是車聯(lián)網技術產業(yè)和智能駕駛技術產業(yè)的發(fā)展。2020年，搭載公司L3級智能駕駛產品的重磅車型——小鵬P7將正式上市，這意味著公司在智能駕駛產品實現(xiàn)由“0-1”的突破。小鵬P7今年開始量產，一般新技術上市都容易受到消費者的青睞。此款車型一方面能為公司帶來巨大的業(yè)績質量;另一方面可以助力公司拓展更大的市場。因為未來需要持續(xù)關注小鵬汽車的銷量情況。
公司下游客戶的集中度相對較高，前五名的客戶營收占比高達60%，下游集中度高是一把雙刃劍，在特定時間里，容易放大其利與弊的特點到極致，慶幸發(fā)現(xiàn)公司近幾年的前幾名大客戶的合作程度是越來越緊密的，核心客戶的業(yè)務占比逐漸增加，同時也成功開拓了一汽豐田、長安福特、雷克薩斯等客戶。新的訂單量持續(xù)提升對公司來說是好事，但同時也出現(xiàn)了一個比較大的問題：來自下游市場訂單不斷增多，公司現(xiàn)有產能接近飽和，成為制約公司進一步發(fā)展壯大的瓶頸。所以看到公司募集了6.1個億的資金開展汽車電子智能工廠建設項目，以滿足擴產能的需求。

分析發(fā)現(xiàn)，公司始終堅持高水平的新技術研發(fā)投入，19年半年報顯示公司研發(fā)投入約3.14億元，占比營業(yè)收入達到13.81%，同比增加30.53%，同時也花費9.8個億的資金開展汽車電子移動互聯(lián)技術集成產業(yè)化建設項目，這樣的投入下，公司半年報中的無形資產從17年的1.4個億增長到19年的2.23個億，其中大部分是公司的專利與技術。換個角度思考：在極具發(fā)展前景的賽道上努力，也容易事半功倍。所以公司前期的持續(xù)研發(fā)投入為后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展，奠定堅實的技術支持。