在2025年3月16日這個春光明媚的日子，上海交通大學校友們迎來了一場精彩紛呈的盛會——“集成電路行業(yè)投資與并購論壇”。本次活動由上海交通大學集成電路校友會主辦，芯原微電子（上海）股份有限公司聯(lián)合主辦，匯聚了眾多校友與行業(yè)精英，共同探討集成電路產(chǎn)業(yè)的未來圖景。作為論壇的重磅環(huán)節(jié)，晶豐明源半導體股份有限公司（以下簡稱“晶豐明源”）首席執(zhí)行官胡黎強以校友身份登臺，結(jié)合多年實踐經(jīng)驗，分享了公司在投資并購領域的戰(zhàn)略布局與深刻洞見。晶豐明源作為一家深耕電源管理和控制驅(qū)動芯片領域的企業(yè)，通過一系列深思熟慮的并購，不僅實現(xiàn)了業(yè)務版圖的迅猛擴展，更朝著“全球前十”的宏偉目標穩(wěn)步邁進。本文將基于胡黎強的演講內(nèi)容，深入剖析晶豐明源的投資并購邏輯，探尋其技術協(xié)同、產(chǎn)品整合與文化融合的精髓，并揭示這些實踐如何助力企業(yè)戰(zhàn)略愿景的實現(xiàn)。

一、從家庭照明到多場景布局：并購的起點與邏輯

晶豐明源成立于2008年，起初專注于LED照明領域，憑借技術積累和市場洞察，迅速在家庭、辦公和商業(yè)照明市場占據(jù)了一席之地。胡黎強提到，公司在LED照明控制技術上擁有深厚積累，市場份額一度達到30%以上。然而，即便占據(jù)了如此高的份額，其市場規(guī)模仍受限于50億元人民幣，無法支撐公司更宏大的愿景——打造世界一流的電源管理和控制驅(qū)動芯片設計公司，進入全球前十。

為了突破這一瓶頸，晶豐明源選擇了并購作為擴張的戰(zhàn)略工具。胡黎強在演講中以收購易沖科技為例，詳細闡述了并購的邏輯。易沖科技是國內(nèi)無線充電領域的領軍企業(yè)，尤其在安卓平臺占據(jù)第一的位置，其產(chǎn)品不僅涵蓋無線充電，還包括汽車智能大燈和有線充電協(xié)議芯片。晶豐明源看中的是與易沖的協(xié)同效應：一方面，晶豐明源在ACDC電源芯片領域已是三星S25智能手機60瓦充電的獨家供應商，但缺乏協(xié)議芯片；而易沖的協(xié)議芯片恰好填補了這一空白，與華為、小米等品牌的規(guī)格高度匹配。另一方面，易沖的高端驅(qū)動芯片與晶豐明源的電機控制芯片在汽車解決方案中形成互補，再加上雙方在LED照明和汽車大燈技術上的融合，使得技術平臺得以共享，產(chǎn)品組合更加完善。這種協(xié)同不僅提升了市場競爭力，還為晶豐明源打開了從家庭照明到手機終端和汽車出行的新場景。

二、凌鷗創(chuàng)芯：六年并購路，收入翻十倍的成功樣本

胡黎強分享的另一個經(jīng)典案例是晶豐明源對凌鷗創(chuàng)芯的收購。這場并購從2020年首次入股開始，到2025年預計完成100%控股，歷時六年，堪稱一場持久戰(zhàn)。凌鷗創(chuàng)芯專注于電機控制芯片，與晶豐明源的產(chǎn)品形成組合，應用于吊扇燈、浴霸等小家電領域。2020年，凌鷗創(chuàng)芯的收入僅為2700萬元，但在晶豐明源的協(xié)同助力下，2023年增長至1.76億元，2024年更達到2.98億元，四年間收入翻了十倍。目前，晶豐明源在電機控制驅(qū)動領域已躋身國際第二，年收入規(guī)模達到3億元。

這場并購并非一帆風順。2021年6月，晶豐明源宣布收購凌鷗創(chuàng)芯時，交易所的態(tài)度并不支持，甚至一度叫停。然而，公司并未放棄，而是通過分步增持的方式逐步推進：2022年增持22%，2023年增持61%實現(xiàn)控股，2024年再增持19%，最終計劃在2025年第二季度完成全資收購。這種堅持源于晶豐明源對協(xié)同價值的堅定信念。胡黎強指出，凌鷗創(chuàng)芯的電機控制MCU與晶豐明源的驅(qū)動和電源芯片結(jié)合，形成整體解決方案，不僅加速了客戶端的實現(xiàn)，還推動了效率提升和創(chuàng)新重組。這種“1+1>2”的效果，正是并購成功的核心。

三、技術突破與團隊賦能：萊獅與芯飛凌的轉(zhuǎn)型之路

2020年，晶豐明源還發(fā)起了對上海萊獅半導體和芯飛凌半導體的收購。這兩家公司原為LED行業(yè)同行，后因市場變化尋求新出路。胡黎強看中了這兩支團隊的技術實力，果斷將其納入麾下，聚焦手機充電器電源芯片的研發(fā)。經(jīng)過四年努力，這兩家公司突破技術瓶頸，2024年成功導入三星和摩托羅拉的產(chǎn)品線。其中，第三季度在摩托羅拉33瓦充電器實現(xiàn)量產(chǎn)，預計同年第三季度在三星45瓦、第四季度在三星60瓦實現(xiàn)量產(chǎn)，且晶豐明源成為60瓦充電的獨家供應商。

胡黎強坦言，這場并購的成功離不開團隊的天賦和堅持。他將并購比喻為“迷人的陷阱”，因為團隊磨合和文化融合的難度極高。但正是因為看到了技術、產(chǎn)品和客戶的協(xié)同潛力，晶豐明源愿意投入時間和資源，最終收獲了回報。

四、從電源到高性能計算：并購支撐戰(zhàn)略愿景

晶豐明源為何如此熱衷于并購？胡黎強給出了答案：并購是支撐企業(yè)愿景和戰(zhàn)略的關鍵。2019年，晶豐明源登陸科創(chuàng)板，成為首批上市企業(yè)之一。當時，公司并無機構(gòu)投資人，僅靠2008年300萬元天使投資起家，IPO前已實現(xiàn)年年分紅。面對交易所“為何上市”的質(zhì)疑，胡黎強的回答直截了當：“為了做大做強?！倍龃笞鰪姷穆窂剑峭ㄟ^并購延伸業(yè)務邊界。

上市后，晶豐明源在ACDC電源領域持續(xù)深耕，同時將目光投向電機控制和高性能計算等新興場景。例如，2022年投資的BMS（電池管理系統(tǒng)）公司在2024年實現(xiàn)量產(chǎn)，收入達到百萬級；2024年底投資的數(shù)字APFC+LLC公司，則為大功率照明和黑電領域提供了技術支持。此外，公司斥資近10億元打造高性能計算場景，2024年成功進入英偉達50顯卡參考設計，成為全球唯三、國內(nèi)唯一的設計方案，并與飛騰、海光、龍芯等國產(chǎn)芯片廠商建立合作。這種從家庭到計算、終端和出行的多場景布局，正是并購戰(zhàn)略的成果。

五、文化與使命：并購成功的深層驅(qū)動

胡黎強強調(diào)，技術賦能、產(chǎn)品組合和客戶協(xié)同只是并購的表象，真正決定成敗的是企業(yè)文化、使命和愿景。他以易沖科技為例，指出易沖的五位清華海歸創(chuàng)始人與晶豐明源的交大、浙大團隊背景迥異，但通過高階文化的融合，雙方實現(xiàn)了無縫協(xié)作。晶豐明源的使命是“創(chuàng)芯助力智造，用心成就伙伴”，愿景是“打造世界一流的電源管理和控制驅(qū)動芯片設計公司，進入全球前十”，價值觀則倡導“正值誠信、利他共贏、成長超越”。這些理念不僅指引了賽道選擇，也凝聚了不同背景的團隊。

在胡黎強看來，如果企業(yè)內(nèi)部合伙人都無法團結(jié)一致，又何談并購整合？他以自身經(jīng)歷總結(jié)道：“理論上成功的事情，實踐中一定會成功，但從理論到實踐的路上，倒下了無數(shù)創(chuàng)新者?！本жS明源正是憑借對技術領先和客戶價值的堅持，才在并購的“磨劍”過程中脫穎而出。

六、未來展望：并購狂魔的下一站

胡黎強戲稱晶豐明源為“并購狂魔”，并透露未來還將繼續(xù)推進并購計劃。他認為，易沖科技的市場潛力（SAM超過150億元）與晶豐明源的結(jié)合，有望實現(xiàn)100億元收入，約合15億美元，足以支撐全球前十的愿景。同時，公司將繼續(xù)深耕芯片設計、工藝和算法技術，通過開放合作和投資并購，拓展泛模擬領域的影響力。

晶豐明源的投資并購實踐，是一場技術協(xié)同與戰(zhàn)略愿景的完美融合。從易沖科技的技術平臺共享，到凌鷗創(chuàng)芯的產(chǎn)品組合爆發(fā)，再到萊獅與芯飛凌的技術突破，每一次并購都為公司注入了新的活力。通過六年堅持、四年磨礪，晶豐明源不僅實現(xiàn)了收入規(guī)模的飛躍，還在全球市場中占據(jù)了重要地位。正如胡黎強所言：“并購是迷人的陷阱，但也是通往輝煌的必經(jīng)之路。”在使命、愿景和文化的驅(qū)動下，晶豐明源正穩(wěn)步邁向世界一流的電源管理和控制驅(qū)動芯片設計公司，而其并購實踐，也為中國半導體行業(yè)的成長提供了寶貴啟示。