近日，比亞迪公告稱終止推進子公司比亞迪半導(dǎo)體本次分拆上市事項，后者擬開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)，以應(yīng)對車規(guī)級功率半導(dǎo)體模塊產(chǎn)能瓶頸。

11月15日，比亞迪董事會審議通過《關(guān)于終止分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的議案》，宣布終止推進比亞迪半導(dǎo)體此次分拆上市事項，并撤回相關(guān)上市申請文件。公告同時表示，將擇機再啟分拆上市工作。

比亞迪半導(dǎo)體作為國內(nèi)自主可控的車規(guī)級IGBT廠商，在技術(shù)積累、人才儲備及產(chǎn)品市場應(yīng)用等方面具有一定先發(fā)優(yōu)勢?；仡櫛葋喌习雽?dǎo)體此次分拆上市進程，2020年12月30日，比亞迪董事會審議通過了《關(guān)于擬籌劃控股子公司分拆上市的議案》，旨在進一步提升比亞迪半導(dǎo)體多渠道融資能力和品牌效應(yīng)，通過加強資源整合能力和產(chǎn)品研發(fā)能力形成可持續(xù)競爭優(yōu)勢，為成為高效、智能、集成的新型半導(dǎo)體供應(yīng)商打基礎(chǔ)。2021年6月29日，比亞迪半導(dǎo)體收到深交所發(fā)出的創(chuàng)業(yè)板上市受理通知。2022年1月27日，比亞迪半導(dǎo)體的上市申請通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審核。2022年11月15日，此次分拆上市事項宣布終止。

晶圓產(chǎn)能當前遭遇瓶頸，或成為比亞迪半導(dǎo)體此次分拆上市終止的重要原因。針對本次分拆終止情況，比亞迪表示，在公司推進比亞迪半導(dǎo)體分拆上市期間，我國新能源汽車行業(yè)需求呈爆發(fā)式增長。根據(jù)中國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022年1-9月，我國新能源乘用車國內(nèi)零售387.7萬輛，同比增長113.2%，預(yù)計2022年全年新能源汽車銷量將達到650萬輛。

11月15日晚間，比亞迪(002594.SZ)公告稱，終止推進比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司(下稱“比亞迪半導(dǎo)體”)分拆上市事項，并撤回相關(guān)上市申請文件，值得注意的是，比亞迪半導(dǎo)體已經(jīng)走到了提交注冊環(huán)節(jié)，只待注冊批文。

一般來講，創(chuàng)業(yè)板IPO順利過會后，在提交注冊階段，很少會有發(fā)行人主動撤回申請材料，因為此時，IPO審核流程只差臨門一腳。

第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示：自創(chuàng)業(yè)板改革并試點股票發(fā)行注冊制以來，深交所已受理創(chuàng)業(yè)板IPO項目超1000單，包括比亞迪半導(dǎo)體在內(nèi)，僅有14家企業(yè)終止注冊，其中，今年到目前為止有7家，去年有7家。

那么，究竟是什么原因?qū)е聰MIPO企業(yè)在上市最后關(guān)頭“戛然而止”呢?

深交所網(wǎng)站顯示：深交所于2021年6月29日受理了比亞迪半導(dǎo)體的申報材料，2021年7月25日進入問詢階段，總共歷經(jīng)2輪問詢，在2022年1月27日召開的創(chuàng)業(yè)板上市委員會2022年第5次審議會議上，比亞迪半導(dǎo)體成功過會。

不過，上市委會議對比亞迪半導(dǎo)體也提出了3個問詢問題，其中，關(guān)鍵的問題是比亞迪半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)獨立性。

作為從比亞迪集團分拆上市的主體，比亞迪半導(dǎo)體2018年~2021年向比亞迪集團銷售商品、提供勞務(wù)及合同能源管理服務(wù)的金額占營業(yè)收入的比例分別為67.88%、54.86%、59.02%和63.37%。功率半導(dǎo)體、光電半導(dǎo)體產(chǎn)品、制造及服務(wù)主要向比亞迪集團銷售，且關(guān)聯(lián)銷售的毛利率較高。同時，比亞迪半導(dǎo)體還存在使用比亞迪集團的采購平臺、注冊商標和財務(wù)系統(tǒng)等情形。

由此，上市委會議要求比亞迪半導(dǎo)體說明：關(guān)聯(lián)交易定價是否公允、是否存在顯失公平的情形，是否存在比亞迪集團通過關(guān)聯(lián)交易對發(fā)行人利益輸送的情形;較高的關(guān)聯(lián)銷售毛利率對報告期凈利潤的影響，是否存在經(jīng)營業(yè)績依賴關(guān)聯(lián)銷售的情形;上述情形對獨立性是否構(gòu)成重大不利影響。

雷達財經(jīng)了解到，自去年6月深交所創(chuàng)業(yè)板受理其上市申請以來，比亞迪半導(dǎo)體因發(fā)行人律師被立案調(diào)查、上市申請文件中的財務(wù)資料過期，上市進程被數(shù)次按下暫停鍵。

IPO之路歷經(jīng)波折

今年9月，因IPO注冊申請文件中記載的財務(wù)資料過期，比亞迪半導(dǎo)體又重新上演發(fā)行注冊程序被中止的橋段。

關(guān)聯(lián)交易占比較高

具體來看，比亞迪半導(dǎo)體的營收主要來自功率半導(dǎo)體、智能控制 IC、智能傳感器、光電半導(dǎo)體、光電半導(dǎo)體五大產(chǎn)品。從去年的營收來看，前述幾個產(chǎn)品對營收的貢獻占比分別為43.22%、13.46%、19.25%、18.69%、5.38%。

“個人認為，比亞迪此舉是為了防止資本激進擴張。”11月17日，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹在接受記者采訪時分析稱，當前，車規(guī)級半導(dǎo)體在資本市場發(fā)展過熱，并不利于企業(yè)的快速上市。對于比亞迪來說，待半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展趨于平緩后再擇機上市，對其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)后續(xù)在資本市場發(fā)展會更好。

對于此次終止比亞迪半導(dǎo)體上市原因，比亞迪在公告中解釋稱，在比亞迪半導(dǎo)體分拆上市期間，我國新能源汽車行業(yè)需求呈爆發(fā)式增長，使得晶圓產(chǎn)能成為車規(guī)級功率半導(dǎo)體模塊產(chǎn)能瓶頸。為盡快提升產(chǎn)能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導(dǎo)體擬搶抓時間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，比亞迪半導(dǎo)體前身為深圳比亞迪微電子有限公司，注冊資本約3億元，于2020年1月21日更新公司名稱，同年4月完成重組，主營業(yè)務(wù)覆蓋功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等一體化經(jīng)營全產(chǎn)業(yè)鏈。其中，車規(guī)級半導(dǎo)體是比亞迪半導(dǎo)體重點布局的領(lǐng)域。