12月23日早上，騰訊突然發(fā)布一則公告表示將派發(fā)中期股息，方式是分發(fā)京東集團(tuán)的A類普通股，規(guī)定期限內(nèi)符合要求的股東屆時(shí)會(huì)獲得對(duì)應(yīng)比例的京東股票。

緊接著京東也發(fā)布一則公告披露了兩個(gè)信息，一是騰訊總裁劉熾平正式從公司董事會(huì)辭任，二是騰訊在派發(fā)京東股票后，持有的京東股權(quán)比例將從17%降到2.3%。

這件事簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是騰訊把自己持有的大部分京東股票分給了全體投資者，看起來(lái)是單純的分紅行為。但把自己投資的公司的股票拿出來(lái)分紅非常罕見，而且劉熾平這一代表騰訊控制權(quán)的人物也離開了京東的董事會(huì)，加上騰訊和京東在業(yè)務(wù)層面的關(guān)系一直很穩(wěn)定，未曾有裂隙，所以騰訊主動(dòng)縮小京東股權(quán)比例的動(dòng)作，其實(shí)另有深意。

宏觀環(huán)境壓強(qiáng)大

騰訊分發(fā)京東股票，的確可以回饋股東，但考慮到今年的宏觀環(huán)境變化，騰訊降低對(duì)京東的控制權(quán)和在京東的話語(yǔ)權(quán)，本意上是為了應(yīng)對(duì)來(lái)自監(jiān)管的巨大壓強(qiáng)。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)資本的態(tài)度，監(jiān)管今年出臺(tái)的各種法規(guī)已經(jīng)定調(diào)，在肯定資本作用的同時(shí)更要防止資本的無(wú)序擴(kuò)張，從而維持相關(guān)行業(yè)的健康發(fā)展秩序，教育、網(wǎng)約車、外賣等行業(yè)已經(jīng)因此發(fā)生大地震。

具體到個(gè)企，騰訊所處的互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)隊(duì)伍，更是成為了監(jiān)管的重點(diǎn)對(duì)象，今年阿里、美團(tuán)的巨額罰款已是數(shù)十年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)所面臨的最嚴(yán)厲處罰，彰顯了監(jiān)管的態(tài)度和力度。而騰訊自己今年也屢次受到監(jiān)管，在線音樂、直播等業(yè)務(wù)的資本動(dòng)作、合作模式受到限制。

更重要的是，不只是當(dāng)下，監(jiān)管嚴(yán)控資本會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，而且未來(lái)有進(jìn)一步收緊的可能，資本過去占主導(dǎo)的行業(yè)和資本強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)，還需要更多的監(jiān)管刺激來(lái)進(jìn)行深度調(diào)整，形勢(shì)對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)比較嚴(yán)峻。

騰訊的嗅覺一向敏銳，在監(jiān)管高壓下，主動(dòng)削弱在整個(gè)行業(yè)中的控制能力，對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)比例稀釋，實(shí)際收縮了資本股權(quán)網(wǎng)，顯然符合監(jiān)管對(duì)資本發(fā)展的要求，既順應(yīng)了監(jiān)管大方向，同時(shí)也通過這樣的行動(dòng)，為行業(yè)秩序的合規(guī)化釋放了更積極健康的信號(hào)。

另外從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)層面看，分掉京東股票可以進(jìn)一步規(guī)避潛在的監(jiān)管對(duì)于強(qiáng)勢(shì)資本的定性和定量處罰，從而避免引發(fā)突發(fā)的財(cái)務(wù)損失，甚至剛性影響到騰訊整體的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

京騰聯(lián)盟依然穩(wěn)固

既然騰訊派發(fā)大部分京東股票是考慮到宏觀監(jiān)管的壓力，那么騰訊和京東的合作關(guān)系會(huì)改變嗎？

答案顯然是否定的。一個(gè)細(xì)節(jié)是騰訊在派息公告中有這樣一句表述：盡管進(jìn)行實(shí)物分派，本公司及京東集團(tuán)將繼續(xù)保持雙方互利的的業(yè)務(wù)關(guān)系，包括通過其持續(xù)的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

同時(shí)京東也在公告中表示，京東集團(tuán)和騰訊將繼續(xù)保持互惠共贏的商業(yè)合作關(guān)系，包括現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

可見騰訊和京東在業(yè)務(wù)層面的穩(wěn)固合作關(guān)系不會(huì)發(fā)生變化，從兩者合作的歷史看和京東的表現(xiàn)看，也沒有任何理由不繼續(xù)合作。一方面，從時(shí)間上看，騰訊從2014年開始就看好并入股了京東，后續(xù)兩者的合作關(guān)系逐漸升級(jí)，如今騰訊和京東已在電商、營(yíng)銷、技術(shù)等業(yè)務(wù)上處于全面深度的合作狀態(tài)中，各自都為對(duì)方的發(fā)展帶來(lái)了有力且持續(xù)的支持。

另一方面，京東目前發(fā)展趨勢(shì)較好，成績(jī)?cè)跇I(yè)內(nèi)比較亮眼。根據(jù)京東財(cái)報(bào)，今年第三季度營(yíng)收為2187億元，同比增長(zhǎng)25.5%；12個(gè)月的年活躍用戶規(guī)模達(dá)到5.522億，同比增長(zhǎng)25%。

對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，和處于穩(wěn)步發(fā)展并在多領(lǐng)域開花的京東保持深度的戰(zhàn)略合作關(guān)系，是一個(gè)長(zhǎng)期利好，對(duì)相互合作的業(yè)務(wù)能夠在未來(lái)激發(fā)更多的增長(zhǎng)前景?？傮w來(lái)看，騰訊和京東的合作關(guān)系不會(huì)因此次派息而變，京騰聯(lián)盟的穩(wěn)固性遠(yuǎn)比想象中要高。

派發(fā)股票可能重現(xiàn)

鑒于監(jiān)管、騰訊復(fù)雜的投資布局及本身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等因素，此次分派所投資企業(yè)股票的行為，后續(xù)可能還會(huì)繼續(xù)上演，也就是說(shuō)，京東之后，被騰訊投資的其他已上市公司可能也會(huì)成為派發(fā)對(duì)象。

因?yàn)轵v訊的投資布局版圖異常龐大，投資歷史有二十余年，有公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，騰訊投資的公司超過1000家，其中約100家公司已經(jīng)上市。

更重要的是，這些上市公司中有很多都在業(yè)內(nèi)處于前排地位，比如美團(tuán)、拼多多、知乎、B站、快手、虎牙、五八同城等。和京東一樣，騰訊基于弱化控制權(quán)、降低資本影響力的目的，后續(xù)對(duì)這些擁有股權(quán)的公司進(jìn)行分派稀釋，有利于騰訊響應(yīng)監(jiān)管要求。

最近有新聞顯示騰訊和搜狗已經(jīng)退出知乎的股東行列，這表明騰訊對(duì)旗下投資版圖的股權(quán)稀釋和控制權(quán)釋放，可能比外界想象的還要快，畢竟騰訊的投資版圖規(guī)模過于顯眼，加快資本結(jié)構(gòu)改革很有必要。

除了投資版圖布局，騰訊當(dāng)前的發(fā)展戰(zhàn)略定位也是促成后續(xù)派發(fā)股票動(dòng)作的重要原因。2018年騰訊在組織架構(gòu)大調(diào)整后就明確了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，將更多的精力放在了云服務(wù)、大數(shù)據(jù)、AI及相關(guān)的軟硬件應(yīng)用上。

數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型方向下，騰訊目前更多的精力會(huì)放在游戲、社交、云等主業(yè)的系統(tǒng)性升級(jí)上，所以持續(xù)收縮對(duì)外部公司的投資動(dòng)作以及對(duì)非主業(yè)領(lǐng)域的布局，會(huì)是騰訊戰(zhàn)略投入上的一個(gè)基本原則。

總之，監(jiān)管已經(jīng)明確互聯(lián)網(wǎng)資本的發(fā)展邊界，相關(guān)行業(yè)和主要企業(yè)仍然面臨比較高的調(diào)整壓力，騰訊首次以分發(fā)股票方式派息，不但可以卸掉更多資本包袱，更好地適應(yīng)監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)也可以憑借這種調(diào)整將更多的目光聚焦于主業(yè)，完成持續(xù)蛻變。

劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110