“晉江文學”再一次進入微博熱搜榜，其旗下原創(chuàng)簽約作者“墨香銅臭”疑似因非法出版被刑拘，“墨香銅臭”就是今年暑期熱播劇《陳情令》的原作者。近一個月之內，微博上#晉江修文收費#、#晉江文學城停更#、#晉江文學城整改聲明#等話題一次次把閱文集團旗下的晉江文學城推上風口浪尖。

接二連三的風波對晉江的母公司閱文而言無異于嚴重打擊，晉江CEO黃艷明曾在不久前公開表示，整個網文環(huán)境的“寒冬”就要來臨。外有其他網絡閱讀平臺虎視眈眈，內有自身版權運營難以盈利，閱文集團這頭網文巨獸在資本市場的能量似乎在不斷減弱。

失速的閱文集團

背靠騰訊的閱文集團(00772.HK)日前發(fā)布了2019年上半年財報。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年閱文集團共實現(xiàn)營收29.7億元人民幣，同比增長30.1%；但是通用會計準則下經營利潤5.28億元，同比下滑12.6%；凈利潤為3.93億元，同比下降22.4%;資產總額為262.32億元，資產負債率為28.4%。

回顧閱文，2017年登陸港交所當天即暴漲86%，股價觸及110港元，市值逼近千億，就當時的情形來看，年輕的閱文似乎前途無量，但殊不知這就是最好的成績了。

如今其股價不斷創(chuàng)出歷史新低。最新股價僅24港元，與最高的110港元相比，跌幅近70%，且成跌跌不休的局面，截至發(fā)稿市值僅為255億港元，和最高市值相比，蒸發(fā)近七成。閱文集團管理層認為自身股價被嚴重低估，開啟回購計劃，近三個月累計回購股份數(shù)466.44萬股。

具體到業(yè)務層面，閱文集團兩大核心業(yè)務—;—;在線閱讀業(yè)務與版權運營服務，收入分別為16.63億元和13.1億元。前者同比減少11.5%，后者同比增加224.1%。由此可知造成閱文集團利潤下滑的，主要是其在線業(yè)務板塊。

在線業(yè)務收入中，來自自有產品平臺、騰訊產品自營渠道以及第三方平臺三個渠道的收入紛紛減少，閱文集團解釋稱，由于加強了對付費內容的審核和上架控制，導致自有平臺付費用戶數(shù)的下降。這之中更深層次的原因，是來自行業(yè)政策的壓力。

占據(jù)著行業(yè)市場半壁江山的閱文，也直面著行業(yè)變革帶來的巨大挑戰(zhàn)。一方面，閱文集團的在線閱讀收入減少，是由于2018年下半年免費閱讀APP“井噴式”地推出市場，包括字節(jié)跳動旗下的番茄小說、趣頭條旗下的米讀小說、連尚文學等免費模式的網絡文學平臺。打破了昔日閱文集團一家獨大的網絡文學江湖地位；另一方面，網絡文學本身面臨跨行業(yè)競爭對手，如直播和短視頻的出現(xiàn)，更進一步形成了其搶奪用戶的競爭力，擠壓著同處互聯(lián)網領域的網絡文學的生存空間。

IP開發(fā)會是一條好出路嗎

原有業(yè)務天花板已現(xiàn)的情況下，閱文不斷探索著新出路，除網絡文學這個“航道”外，也開始致力于IP資源的影視化。

在版權運營方面，閱文集團為實現(xiàn)IP閉環(huán)在2018年10月大手筆收購了主營影視業(yè)務的新麗傳媒。然而其先后制作的《莽荒紀》《扶搖》《鳳求凰》均鎩羽而歸。閱文集團與新麗傳媒協(xié)議的業(yè)績對賭是2018-2022年連續(xù)三年的凈利不低于5億、7億和9億，去年新麗傳媒凈利僅為3.24億，顯然沒有完成第一年的業(yè)績。

今年上半年，新麗傳媒為閱文集團貢獻了6.6億元收入，利潤約9500萬元人民幣，遠低于其年度7億元人民幣的利潤指標。原本早該播出的電視劇《渴望生活》和電影《情圣2》，又因為“吳秀波事件”擱置，短期內很難面世?？梢哉f，閱文集團花大價錢收購的新麗傳媒，碰上了“最壞的時代”。

今年在政策趨緊、整體環(huán)境不容樂觀的形勢下，新麗傳媒面臨壓力更大，完成業(yè)績更加艱難。

影視投資行業(yè)的分析師劉汐告訴記者，從2015年“限古令”政策開始，影視行業(yè)就受到了很大影響。直到今年7月12日，廣電總局召開“電視劇內容管理工作專題會議”，要求重點加強對宮斗劇、抗戰(zhàn)劇、諜戰(zhàn)劇的備案公示審核和內容審查，治理“老劇翻拍”不良創(chuàng)作傾向。這也讓網絡文學改編的古裝IP劇降溫明顯，而且網絡文學大多都是以宮斗、仙俠為主要寫作題材，無疑給新麗傳媒和閱文集團帶來更多不確定性。

“要運營IP并不難，但是要想運營好一個IP卻不簡單?！蓖顿Y分析師王佩麗講到。作為原本就擁有一定受眾基礎的知名優(yōu)質IP，一旦衍生內容不佳，在吸引不到大批新受眾的同時，也將面臨著老用戶的不買單。

還在院線上映的動畫大電影《全職高手之巔峰榮耀》，是閱文集團旗下的一個頭部IP。一直是《全職高手》粉絲的方先生觀影后評論道，“劇情極其拖沓且沒有邏輯性，人設崩盤，沖著葉修去電影院可是敗興而歸”。票房也反映了該問題，從上線的前幾天就達到高峰之后，開始逐漸下滑，出道即巔峰。

可見開發(fā)IP不是簡單的左劃右劃，而是需要進行全盤的有序規(guī)劃，時刻關注著市場以及受眾的變化。如何應對付費用戶缺失，影視行業(yè)“寒冬”，閱文集團還有很長的路要走。