元器件交易網(wǎng)訊 11月18日，信達(dá)證券公布了第47周電子元器件行業(yè)證券研究報(bào)告。報(bào)告中指出，國(guó)微電子的收購(gòu)，使公司集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)跨越民用與軍用兩個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)間協(xié)同效用有助公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。金融支付領(lǐng)域發(fā)展不斷突破，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)芯片通過試點(diǎn)測(cè)試工作后，國(guó)產(chǎn)化芯片的銀行IC卡發(fā)卡量將快速增長(zhǎng)。

報(bào)告內(nèi)容摘要：

同方國(guó)芯（002049）：維持"增持"評(píng)級(jí)（2013-11-15收盤價(jià)45.29元）

三季報(bào)業(yè)績(jī)：2013年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為6.27億元，同比增長(zhǎng)43.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.90億元，同比增長(zhǎng)74.65%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.49億元，同比增長(zhǎng)80.38%；基本每股收益0.63元。公司預(yù)計(jì)2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為2.60-2.90億元，同比增長(zhǎng)84%-105%。

集成電路設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)：通過收購(gòu)集成電路設(shè)計(jì)龍頭同方微電子和收購(gòu)特種集成電路設(shè)計(jì)龍頭國(guó)微電子，上市公司重組為集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的龍頭企業(yè)。國(guó)微電子的收購(gòu)，使公司集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)跨越民用與軍用兩個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)間協(xié)同效用有助公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

金融支付領(lǐng)域值得期待，國(guó)微電子持續(xù)高成長(zhǎng)：公司銀行IC卡芯片正在推進(jìn)銀行應(yīng)用試點(diǎn)工作，居民健康卡芯片市場(chǎng)占有率超過70%，公司社?？ㄐ酒谠颇鲜≈袠?biāo)。金融支付領(lǐng)域發(fā)展不斷突破，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)芯片通過試點(diǎn)測(cè)試工作后，國(guó)產(chǎn)化芯片的銀行IC卡發(fā)卡量將快速增長(zhǎng)。中報(bào)顯示國(guó)微電子在研項(xiàng)目超過50項(xiàng)，16個(gè)產(chǎn)品項(xiàng)目已完成設(shè)計(jì)定型；兩個(gè)"核高基"項(xiàng)目完成驗(yàn)收，用戶開始小批量訂貨；新增實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)品品種超過10個(gè)，實(shí)現(xiàn)銷售的產(chǎn)品品種超過150個(gè)；客戶方面，國(guó)微電子積極開拓了一批新的客戶資源。

股價(jià)催化劑：國(guó)產(chǎn)芯片進(jìn)入金融IC卡市場(chǎng)；社?？ā⒕用窠】悼òl(fā)放超預(yù)期；特種集成電路訂單快速增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：同方微電子、國(guó)微電子均被認(rèn)定為2011-2012年度國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，可減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。我們預(yù)計(jì)公司未來繼續(xù)獲得國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)是大概率事件，有望維持10%的企業(yè)所得稅率。我們預(yù)計(jì)公司2013~2015年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.88億元、3.70億元和4.89億元，對(duì)應(yīng)的每股收益分別為0.95元、1.22元和1.61元。維持對(duì)公司的"增持"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：金融IC卡、社?？?、居民健康卡發(fā)放進(jìn)度遲緩；特種集成電路業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品毛利率下降。

20131118-信達(dá)證券-電子元器件行業(yè)：同方國(guó)芯，福星曉程.pdf