令人感到市況回復(fù)的日本三家半導(dǎo)體制造關(guān)聯(lián)企業(yè)的年度結(jié)算
[導(dǎo)讀]2010年5月10～11日發(fā)布的三家半導(dǎo)體制造相關(guān)公司結(jié)算結(jié)果，均令人感受到了制造裝置市場正在逐步恢復(fù)的狀況。大日本屏幕制造（10日發(fā)布）、尼康（11日發(fā)布）和牛尾電機(jī)（10日發(fā)布）2009財年（2009年4月～2010年3月）的
2010年5月10～11日發(fā)布的三家半導(dǎo)體制造相關(guān)公司結(jié)算結(jié)果，均令人感受到了制造裝置市場正在逐步恢復(fù)的狀況。大日本屏幕制造（10日發(fā)布）、尼康（11日發(fā)布）和牛尾電機(jī)（10日發(fā)布）2009財年（2009年4月～2010年3月）的銷售額均超過了原來預(yù)測，并且2010財年（2010年4月～2011年3月）的業(yè)績亦將為增收增益。
預(yù)計大日本屏幕制造2010財年將會大幅增收增益
大日本屏幕2009財年的銷售額為1641億日元（比上財年減收25.1％），合并結(jié)算營業(yè)損失為140億日元（虧損幅度擴(kuò)大，上財年為虧損45億日元），由于半導(dǎo)體制造裝置的市場環(huán)境的改善，業(yè)績超過了該公司2010年2月的預(yù)測。并且還計入了因半導(dǎo)體制造裝置積壓導(dǎo)致的庫存估價損失約55億日元。而2010財年，因此前一直推進(jìn)的機(jī)構(gòu)改革成果和市場環(huán)境改善，在半導(dǎo)體制造裝置和FPD制造裝置的銷售額迅速恢復(fù)的情況下，預(yù)計其銷售額為2140億日元，營業(yè)利潤為110億日元，將為大幅增收增益。
主力產(chǎn)品的市場份額也在上升。批量清洗裝置2009年的市場份額達(dá)到了80％。在市場急劇縮小的情況下暫時獲得的高份額，有著競爭企業(yè)的衰退、破產(chǎn)以及性能在競爭中的絕對優(yōu)勢等背景。枚葉式清洗裝置也由于競爭企業(yè)的衰退而提高了份額。雖然競爭正在使價格攻勢等發(fā)生動搖，但大日本屏幕的產(chǎn)品性能高，仍繼續(xù)保持了高份額。在韓國的份額也有望上升。盡管半導(dǎo)體用光刻膠涂布顯影機(jī)的份額不足10％，但通過2010年第一季度（1～3月）取得的訂單以及產(chǎn)品性能的改進(jìn)，漸漸獲得了客戶好評，銷售額在逐步增加。頂級廠商東電電子的絕對性地位沒有發(fā)生動搖，雖然處境仍不樂觀，但由于銷售額基數(shù)較低，因此2010財年銷售額有望大幅增加。
阻礙股價上升的主要原因——攤薄風(fēng)險（每股的利潤減少的風(fēng)險）也降低了。由于業(yè)務(wù)環(huán)境的改善，因客戶的原因發(fā)生的不良庫存和滯留應(yīng)收款（預(yù)計回收會花費(fèi)時間的應(yīng)收款）不斷減少，因此雖仍虧損，但周轉(zhuǎn)資金充足，削減了有息債務(wù)，由此，2009財年股東資本比例由2008財年底的28.1％提高到了29.8％，直逼目標(biāo)值30％?？紤]到業(yè)務(wù)環(huán)境的改善，以及通常繁榮時期2倍以上的現(xiàn)金儲備，可以說當(dāng)前該公司為獲得周轉(zhuǎn)資金而進(jìn)行股權(quán)融資（通過發(fā)行股票籌資）的危險性在此次的硅周期恢復(fù)局面下大大降低。即使今后有資金需求，也多是涉足新業(yè)務(wù)以及建立大型基地等的需求。
此次的結(jié)算說明會確認(rèn)了市場環(huán)境的改善、競爭力的提高、機(jī)構(gòu)改革的成果以及攤薄風(fēng)險的降低等有利因素。
尼康結(jié)算：2010財年的預(yù)測有較大上升空間
尼康2009財年的業(yè)績?yōu)椋N售額7854億日元（比上財年減收10.7％），營業(yè)損失138億日元（上財年為481億日元的盈利），均超過了該公司之前的預(yù)測——銷售額7700億日元，營業(yè)損失160億日元。數(shù)碼相機(jī)的銷售勢頭超過預(yù)期，但與上財年相比為減收減益。與上財年相比，日元升值對業(yè)績的負(fù)面影響為銷售額520億日元，營業(yè)利潤270億日元。另外，精密機(jī)械業(yè)務(wù)2009年第三季度（7～9月）計入了300億日元今后不太可能計入銷售額的曝光裝置評測損失。因此，2009財年全年出現(xiàn)了大幅營業(yè)虧損。
關(guān)于2010財年，該公司預(yù)測為增收增益。曝光裝置等精密機(jī)械業(yè)務(wù)方面，半導(dǎo)體及液晶領(lǐng)域的客戶的設(shè)備投資熱情高漲，部分客戶還提前進(jìn)行了投資，因此2010財年內(nèi)極有可能上調(diào)預(yù)測。該公司預(yù)測，數(shù)碼相機(jī)等影像業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)增收，但營業(yè)利潤與上財年持平。除了消費(fèi)的恢復(fù)和中國的高級單反數(shù)碼相機(jī)需求擴(kuò)大外，發(fā)達(dá)國家的單反數(shù)碼相機(jī)高級機(jī)型的需求也有望比上財年增加，所以該公司認(rèn)為業(yè)績預(yù)測有較大的上升空間。因此，我們做出了比該公司更高的業(yè)績預(yù)測。
半導(dǎo)體用曝光裝置出現(xiàn)了市場份額迅速上升的可能性。由于競爭企業(yè)壟斷市場的可能性提高、交貨期限延長，因此有內(nèi)存廠商打算向尼康增加訂單。各半導(dǎo)體廠商積極評測正在開發(fā)的曝光裝置“S620”，如果能實(shí)現(xiàn)一定的性能，就有可能促使大型內(nèi)存廠商大量下訂單。此前期待值非常低的尼康的半導(dǎo)體曝光裝置在2011財年以后，銷售額可能會大幅增加。數(shù)碼相機(jī)方面，目前正在開發(fā)“真·新世代數(shù)碼相機(jī)”。雖然開發(fā)品目前還蒙著一層神秘的面紗，但據(jù)我們猜測很有可能是無反光鏡單反相機(jī)。如果在單反數(shù)碼相機(jī)領(lǐng)域擁有絕對品牌力的尼康宣布上市無反光鏡單反相機(jī)，則有可能在市場上刮起一陣旋風(fēng)，我們將密切關(guān)注其今后的發(fā)布。
牛尾電機(jī)業(yè)績堅挺，致力于擴(kuò)大未來業(yè)務(wù)
牛尾電機(jī)2009財年的業(yè)績方面，銷售額為1190億日元（比上財年減收1.5％），營業(yè)利潤為72億日元（比上財年減益19.0％）。銷售額超過了該公司之前預(yù)測的1150億日元，但營業(yè)利潤沒有達(dá)到該公司之前預(yù)測的85億日元。數(shù)字電影投影機(jī)（DCP：DigitalCinemaProjector）的銷售，與當(dāng)初預(yù)測的3500臺相比，實(shí)現(xiàn)了銷售4000多臺的好業(yè)績，但曝光裝置用UV燈的需求沒有增加，產(chǎn)品組合出現(xiàn)惡化。
UV燈增長停滯的原因在于用戶的成本意向。該公司的UV燈的60％用于液晶制造裝置。雖然液晶制造工序的開工率較高，但面板的低價格趨勢強(qiáng)勁，因此部材的價格壓力不斷增大。以前，如果生產(chǎn)線的開工率提高，為提高吞吐量，高亮度燈的需求就會增加，從而會推動銷售單價提高、縮短交換周期。不過，當(dāng)前的首要任務(wù)是降低制造成本，即使燈的亮度降低，也會繼續(xù)使用的趨勢開始顯現(xiàn)。
DCP業(yè)務(wù)擴(kuò)大的原因在于電影的三維（3D）化趨勢。預(yù)計在這一趨勢的推動下，全球的數(shù)字化將繼續(xù)推進(jìn)，因此該公司期待順利擴(kuò)大銷售額。計劃2010財年較上財年增加40％的銷售額。電影制作公司和影院在動畫電影方面的上映成績因3D化而達(dá)到之前的數(shù)倍，因此實(shí)現(xiàn)3D化和導(dǎo)入DCP較為積極。
該公司發(fā)布的2010財年的業(yè)績預(yù)測為，銷售額1400億日元（比上財年增加17.6％），營業(yè)利潤100億日元（比上財年增加37.7％）。與上財年相比將增收210億日元，而營業(yè)增益只有27億日元。原因是，2010財年的試驗研究費(fèi)將由2009財年的55億日元增加到87億日元。尤其是EUV光刻（Lithography）和LED等固體光源相關(guān)的開發(fā)項目將增加試驗研究費(fèi)的負(fù)擔(dān)。EUV光刻用光源方面，目前正在開發(fā)DPP（dischargeproducedplasma）和LPP（laserproducedplasma）兩種方式。其中DPP所占的份額尤其高。EUV光刻在半導(dǎo)體行業(yè)的導(dǎo)入時機(jī)逐漸成熟。根據(jù)情況的不同，有可能會發(fā)展成一大業(yè)務(wù)，競爭企業(yè)也在全力開發(fā)，激烈的接單及開發(fā)競爭在擴(kuò)大。目前，該公司與其他半導(dǎo)體制造裝置廠商相比，業(yè)績跌幅較小，不過在業(yè)績恢復(fù)情況下的利潤上升速度方面，與大日本屏幕制造等相比勢頭欠佳。原因在于其產(chǎn)品的特性存在差異。[!--empirenews.page--]
預(yù)計大日本屏幕制造2010財年將會大幅增收增益
大日本屏幕2009財年的銷售額為1641億日元（比上財年減收25.1％），合并結(jié)算營業(yè)損失為140億日元（虧損幅度擴(kuò)大，上財年為虧損45億日元），由于半導(dǎo)體制造裝置的市場環(huán)境的改善，業(yè)績超過了該公司2010年2月的預(yù)測。并且還計入了因半導(dǎo)體制造裝置積壓導(dǎo)致的庫存估價損失約55億日元。而2010財年，因此前一直推進(jìn)的機(jī)構(gòu)改革成果和市場環(huán)境改善，在半導(dǎo)體制造裝置和FPD制造裝置的銷售額迅速恢復(fù)的情況下，預(yù)計其銷售額為2140億日元，營業(yè)利潤為110億日元，將為大幅增收增益。
主力產(chǎn)品的市場份額也在上升。批量清洗裝置2009年的市場份額達(dá)到了80％。在市場急劇縮小的情況下暫時獲得的高份額，有著競爭企業(yè)的衰退、破產(chǎn)以及性能在競爭中的絕對優(yōu)勢等背景。枚葉式清洗裝置也由于競爭企業(yè)的衰退而提高了份額。雖然競爭正在使價格攻勢等發(fā)生動搖，但大日本屏幕的產(chǎn)品性能高，仍繼續(xù)保持了高份額。在韓國的份額也有望上升。盡管半導(dǎo)體用光刻膠涂布顯影機(jī)的份額不足10％，但通過2010年第一季度（1～3月）取得的訂單以及產(chǎn)品性能的改進(jìn)，漸漸獲得了客戶好評，銷售額在逐步增加。頂級廠商東電電子的絕對性地位沒有發(fā)生動搖，雖然處境仍不樂觀，但由于銷售額基數(shù)較低，因此2010財年銷售額有望大幅增加。
阻礙股價上升的主要原因——攤薄風(fēng)險（每股的利潤減少的風(fēng)險）也降低了。由于業(yè)務(wù)環(huán)境的改善，因客戶的原因發(fā)生的不良庫存和滯留應(yīng)收款（預(yù)計回收會花費(fèi)時間的應(yīng)收款）不斷減少，因此雖仍虧損，但周轉(zhuǎn)資金充足，削減了有息債務(wù)，由此，2009財年股東資本比例由2008財年底的28.1％提高到了29.8％，直逼目標(biāo)值30％?？紤]到業(yè)務(wù)環(huán)境的改善，以及通常繁榮時期2倍以上的現(xiàn)金儲備，可以說當(dāng)前該公司為獲得周轉(zhuǎn)資金而進(jìn)行股權(quán)融資（通過發(fā)行股票籌資）的危險性在此次的硅周期恢復(fù)局面下大大降低。即使今后有資金需求，也多是涉足新業(yè)務(wù)以及建立大型基地等的需求。
此次的結(jié)算說明會確認(rèn)了市場環(huán)境的改善、競爭力的提高、機(jī)構(gòu)改革的成果以及攤薄風(fēng)險的降低等有利因素。
尼康結(jié)算：2010財年的預(yù)測有較大上升空間
尼康2009財年的業(yè)績?yōu)椋N售額7854億日元（比上財年減收10.7％），營業(yè)損失138億日元（上財年為481億日元的盈利），均超過了該公司之前的預(yù)測——銷售額7700億日元，營業(yè)損失160億日元。數(shù)碼相機(jī)的銷售勢頭超過預(yù)期，但與上財年相比為減收減益。與上財年相比，日元升值對業(yè)績的負(fù)面影響為銷售額520億日元，營業(yè)利潤270億日元。另外，精密機(jī)械業(yè)務(wù)2009年第三季度（7～9月）計入了300億日元今后不太可能計入銷售額的曝光裝置評測損失。因此，2009財年全年出現(xiàn)了大幅營業(yè)虧損。
關(guān)于2010財年，該公司預(yù)測為增收增益。曝光裝置等精密機(jī)械業(yè)務(wù)方面，半導(dǎo)體及液晶領(lǐng)域的客戶的設(shè)備投資熱情高漲，部分客戶還提前進(jìn)行了投資，因此2010財年內(nèi)極有可能上調(diào)預(yù)測。該公司預(yù)測，數(shù)碼相機(jī)等影像業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)增收，但營業(yè)利潤與上財年持平。除了消費(fèi)的恢復(fù)和中國的高級單反數(shù)碼相機(jī)需求擴(kuò)大外，發(fā)達(dá)國家的單反數(shù)碼相機(jī)高級機(jī)型的需求也有望比上財年增加，所以該公司認(rèn)為業(yè)績預(yù)測有較大的上升空間。因此，我們做出了比該公司更高的業(yè)績預(yù)測。
半導(dǎo)體用曝光裝置出現(xiàn)了市場份額迅速上升的可能性。由于競爭企業(yè)壟斷市場的可能性提高、交貨期限延長，因此有內(nèi)存廠商打算向尼康增加訂單。各半導(dǎo)體廠商積極評測正在開發(fā)的曝光裝置“S620”，如果能實(shí)現(xiàn)一定的性能，就有可能促使大型內(nèi)存廠商大量下訂單。此前期待值非常低的尼康的半導(dǎo)體曝光裝置在2011財年以后，銷售額可能會大幅增加。數(shù)碼相機(jī)方面，目前正在開發(fā)“真·新世代數(shù)碼相機(jī)”。雖然開發(fā)品目前還蒙著一層神秘的面紗，但據(jù)我們猜測很有可能是無反光鏡單反相機(jī)。如果在單反數(shù)碼相機(jī)領(lǐng)域擁有絕對品牌力的尼康宣布上市無反光鏡單反相機(jī)，則有可能在市場上刮起一陣旋風(fēng)，我們將密切關(guān)注其今后的發(fā)布。
牛尾電機(jī)業(yè)績堅挺，致力于擴(kuò)大未來業(yè)務(wù)
牛尾電機(jī)2009財年的業(yè)績方面，銷售額為1190億日元（比上財年減收1.5％），營業(yè)利潤為72億日元（比上財年減益19.0％）。銷售額超過了該公司之前預(yù)測的1150億日元，但營業(yè)利潤沒有達(dá)到該公司之前預(yù)測的85億日元。數(shù)字電影投影機(jī)（DCP：DigitalCinemaProjector）的銷售，與當(dāng)初預(yù)測的3500臺相比，實(shí)現(xiàn)了銷售4000多臺的好業(yè)績，但曝光裝置用UV燈的需求沒有增加，產(chǎn)品組合出現(xiàn)惡化。
UV燈增長停滯的原因在于用戶的成本意向。該公司的UV燈的60％用于液晶制造裝置。雖然液晶制造工序的開工率較高，但面板的低價格趨勢強(qiáng)勁，因此部材的價格壓力不斷增大。以前，如果生產(chǎn)線的開工率提高，為提高吞吐量，高亮度燈的需求就會增加，從而會推動銷售單價提高、縮短交換周期。不過，當(dāng)前的首要任務(wù)是降低制造成本，即使燈的亮度降低，也會繼續(xù)使用的趨勢開始顯現(xiàn)。
DCP業(yè)務(wù)擴(kuò)大的原因在于電影的三維（3D）化趨勢。預(yù)計在這一趨勢的推動下，全球的數(shù)字化將繼續(xù)推進(jìn)，因此該公司期待順利擴(kuò)大銷售額。計劃2010財年較上財年增加40％的銷售額。電影制作公司和影院在動畫電影方面的上映成績因3D化而達(dá)到之前的數(shù)倍，因此實(shí)現(xiàn)3D化和導(dǎo)入DCP較為積極。
該公司發(fā)布的2010財年的業(yè)績預(yù)測為，銷售額1400億日元（比上財年增加17.6％），營業(yè)利潤100億日元（比上財年增加37.7％）。與上財年相比將增收210億日元，而營業(yè)增益只有27億日元。原因是，2010財年的試驗研究費(fèi)將由2009財年的55億日元增加到87億日元。尤其是EUV光刻（Lithography）和LED等固體光源相關(guān)的開發(fā)項目將增加試驗研究費(fèi)的負(fù)擔(dān)。EUV光刻用光源方面，目前正在開發(fā)DPP（dischargeproducedplasma）和LPP（laserproducedplasma）兩種方式。其中DPP所占的份額尤其高。EUV光刻在半導(dǎo)體行業(yè)的導(dǎo)入時機(jī)逐漸成熟。根據(jù)情況的不同，有可能會發(fā)展成一大業(yè)務(wù)，競爭企業(yè)也在全力開發(fā)，激烈的接單及開發(fā)競爭在擴(kuò)大。目前，該公司與其他半導(dǎo)體制造裝置廠商相比，業(yè)績跌幅較小，不過在業(yè)績恢復(fù)情況下的利潤上升速度方面，與大日本屏幕制造等相比勢頭欠佳。原因在于其產(chǎn)品的特性存在差異。[!--empirenews.page--]
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