日前有消息稱，香港電信運營商電盈最快將于本周內(nèi)公布有關(guān)盈拓私有化的計劃。該公司的股份自上周二開始停牌至今，未有公布任何有關(guān)停牌的原因。 投行計算后認(rèn)為，盈拓每股收購價最少5元，才有可能維護(hù)小股東利益。

上周末，有消息人士透露，電盈主席兼大股東李澤楷計劃將所持有的4.24%電盈股權(quán)售予其所控制的新加坡上市公司盈科拓展。當(dāng)時便有分析指出，李澤楷此舉是為私有化電盈鋪路，并進(jìn)一步通過出售股權(quán)給盈拓以將電盈賣掉。 電盈原本考慮在上周四召開董事會以討論私有化計劃，但最終推遲會議。

外界猜測，當(dāng)前電盈私有化最大的問題在于收購價的問題，因若盈拓按照電盈停牌價2.9元計算，電盈市價僅為196.4億元，小股東將蒙受不菲的損失。投行計算盈拓最少因以每股5元價格進(jìn)行收購，方能維護(hù)小股東利益。 匯豐控股為李澤楷就收購交易提供諮詢服務(wù)，而原本就為電盈提供貸款的匯控此次還將牽頭為李澤楷的收購交易提供融資。

目前前電盈董事會主席兼控股股東李澤楷，持有電盈28.29%股權(quán)，其中24.05%是透過盈拓持有，私人持有4.24%，而第二大股東中國網(wǎng)通集團(tuán)則持有19.93%股權(quán)。 最近與聯(lián)通合并的網(wǎng)通，其母公司網(wǎng)通集團(tuán)則希望至少保留其所持的電盈19.93%的股份，作為所有權(quán)轉(zhuǎn)移的一部分。

自06年開始，李澤楷一直嘗試將當(dāng)時市值高達(dá)2300億元的電盈資產(chǎn)出售。06年7月間，號稱紅籌之父梁伯韜曾宣布其私人全資公司與盈拓簽署協(xié)議，以91.6億元收購電盈22.6%股權(quán)，但遭到第二大股東網(wǎng)通集團(tuán)的極力反對，加之盈拓小股東以壓倒性票數(shù)否決，這項糾纏近半年的交易終告失敗。

電盈第二次賣盤操作始于今年5月底，該公司突宣布進(jìn)行重組，成立新公司HKTG，注入媒體、電訊及科技服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)，并宣布將邀請投資者出售HKTG最高達(dá)45%的股權(quán)，變相賣盤。雖然之后曾傳出麥格理等多家投資者入圍第一輪競投，但本月電盈宣布因市況惡劣，中止了相關(guān)出售程序。該消息宣布后數(shù)日，電盈開始停牌至今。

投行里昂認(rèn)為，電盈聯(lián)同母公司盈拓停牌，可能涉及股權(quán)架構(gòu)改組；其現(xiàn)價市值僅25億美元，私有化并非不可能，惟相信最明智的做法，是通過改組而達(dá)致稅務(wù)減省。若網(wǎng)通集團(tuán)以手上的電盈股權(quán)，換取HKT的股權(quán)也屬明智之舉，若上述任何一 個情況發(fā)生，調(diào)高電盈的評級。電盈今年累跌37%，股價被嚴(yán)重低估，而現(xiàn)在市值只有25億美元，相信收購不會有融資難度。

大和總研認(rèn)為，對于傳言的電盈私有化方案，很難猜測其私有化的出價；但以現(xiàn)在對該股的目標(biāo)價4.65港元(包括3.91港元電訊資產(chǎn)，0.13港元媒體，及0.61港元地產(chǎn))計，較現(xiàn)價溢價逾六成，比較吸引。電盈過去三年的資本回報介乎偏低的6%-8%，顯示其手頭現(xiàn)金得不到有效的運用，相信未來數(shù)年仍難改善。