6月22日，洲明科技在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，這是2011年上市的第四家LED企業(yè)。6月8日，德豪潤(rùn)達(dá)和老牌LED公司士蘭微同時(shí)發(fā)布公告，前者審議了增發(fā)35億元投向蕪湖LED外延片生產(chǎn)線項(xiàng)目的議案，后者擬發(fā)行6億元5年期固定利率債券。

此前，實(shí)益達(dá)于6月2日宣布，其子公司將總投資1億美元打造無錫LED基地，借殼廣鋼股份不久的廣日集團(tuán)也宣布布局LED。

這股熱潮的背后是LED產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)，但在技術(shù)受制于國(guó)外企業(yè)的背景下，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的后果將是價(jià)格戰(zhàn)及毛利率的下滑，這一點(diǎn)，在相關(guān)上市公司2011年一季報(bào)中已開始顯現(xiàn)。

上市公司搶攤LED

6月3日，處于LED產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)洲明科技IPO獲批。自從2011年1月雷曼光電上市以來，瑞豐光電順利過會(huì)，鴻利光電、奧拓電子分別登陸深圳創(chuàng)業(yè)板和中小板。半年時(shí)間不到，LED行業(yè)的上市公司增加了5位新丁。

未上市公司趕搭上市快車，已上市企業(yè)頻現(xiàn)大手筆融資。

高工LED產(chǎn)業(yè)研究所（GLII）數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)簽約計(jì)劃投資額合計(jì)為2178.85億元人民幣，同比增長(zhǎng)248.6%。其中，僅上市公司投資計(jì)劃額已超300億元。2010年全年新增投資額在1億元及以上的項(xiàng)目約74個(gè)，數(shù)量較2009年增加了25個(gè)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)并非LED的企業(yè)也正在加碼LED。6月8日廣鋼股份發(fā)布公告，稱接到重組交易對(duì)象廣日集團(tuán)的有關(guān)請(qǐng)示，廣日集團(tuán)將向地方政府部門申請(qǐng)LED專項(xiàng)補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額度超2億元。廣日集團(tuán)一直以電梯為核心業(yè)務(wù)，2008年借助子公司廣日股份開始涉足LED行業(yè)，現(xiàn)LED產(chǎn)品年銷售額在2000萬元左右。此次2億元補(bǔ)貼將用于LED綠色節(jié)能照明項(xiàng)目。

目前LED在中國(guó)照明市場(chǎng)的占有率僅5%，但其增長(zhǎng)速度高達(dá)60%至70%，國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)大大小小的公司約有4000家，未來三年預(yù)計(jì)會(huì)突破5000家。

“對(duì)企業(yè)而言，LED概念好，上市會(huì)帶來更好的市場(chǎng)表現(xiàn)；已上市公司再融資，可以擴(kuò)大規(guī)模，尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；由于其行業(yè)毛利率高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也讓很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)涉足這一領(lǐng)域，而國(guó)外企業(yè)在各個(gè)相近領(lǐng)域進(jìn)入LED行業(yè)，也加劇了中國(guó)企業(yè)跟風(fēng)布局。”張小飛解釋道。

讓張小飛擔(dān)心的是，LED行業(yè)屬朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，但投資需謹(jǐn)慎，表面市場(chǎng)前景很好，但如果投資驟然膨脹，可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩而導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，利潤(rùn)或?qū)⑾禄?/P>

價(jià)格戰(zhàn)加速毛利下滑

張小飛的擔(dān)心事實(shí)上已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年過半LED企業(yè)都延續(xù)了毛利下滑趨勢(shì)。在多路資本砸錢上馬LED項(xiàng)目的背景下，企業(yè)只能通過降價(jià)來?yè)屨际袌?chǎng)。

作為封裝企業(yè)佼佼者的國(guó)星光電，其2011年一季報(bào)顯示，利潤(rùn)總額為3437萬元，比上年同期減少10.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2551萬元，同比下降20.42%。國(guó)星光電擴(kuò)產(chǎn)了LED項(xiàng)目，卻帶來毛利率下滑。國(guó)星光電給出的解釋是，“公司主動(dòng)降價(jià)以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，主動(dòng)調(diào)低售價(jià)，導(dǎo)致毛利率下降?！?/P>

國(guó)星光電并非個(gè)案，LED企業(yè)毛利率下滑具有普遍性。雷曼光電2011年一季度凈利潤(rùn)為526.8萬元，同比下降38.23%；德豪潤(rùn)達(dá)2011年一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)125.2%，毛利率下降7.98個(gè)百分點(diǎn)；士蘭微在2011年一季報(bào)中公布，LED毛利率同比減少8.77%。

而這個(gè)趨勢(shì)短期內(nèi)似乎難以改變。方正證券研究所電子元器件行業(yè)研究員盛勁松認(rèn)為，中國(guó)在LED襯底、外延片和芯片的上游環(huán)節(jié)比較薄弱，核心技術(shù)受制于國(guó)外巨頭。以生產(chǎn)外延片所需要的設(shè)備MOCVD機(jī)為例，德國(guó)艾思強(qiáng)和美國(guó)維易科壟斷了全球90%以上的市場(chǎng)份額。但芯片、外延片占整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈中70%的利潤(rùn)。

據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所的數(shù)據(jù)，中國(guó)從事LED上游外延片和芯片的企業(yè)只有10余家，在2010年1260億元的總產(chǎn)值中，芯片行業(yè)產(chǎn)值僅為40億元，占比3.2%。

目前企業(yè)在MOCVD機(jī)上的投資主要來自于政府補(bǔ)貼，5月18日，三安光電公告稱，其子公司收到安徽蕪湖市政府的設(shè)備補(bǔ)貼1.06億元。2011年一季度，三安光電及控股子公司已獲得總計(jì)近8億元的財(cái)政補(bǔ)貼，這一數(shù)字已經(jīng)超過了2010年公司全年的補(bǔ)貼。在2010年公司7.53億元的補(bǔ)貼中，采購(gòu)MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼達(dá)5.24億元。

一方面，中國(guó)LED企業(yè)在技術(shù)上依賴國(guó)外企業(yè)，造成成本拉升與利潤(rùn)外流，另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)扎堆布局帶來同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格戰(zhàn)。在此背景下， LED行業(yè)毛利率下滑的趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

封裝企業(yè)利潤(rùn)壓縮

照明應(yīng)用前景看好

6月9日，臺(tái)灣綠揚(yáng)光電總投資1億美元的LED封裝項(xiàng)目落戶在江西南昌高新區(qū)。

盛勁松指出，封裝企業(yè)技術(shù)門檻低，進(jìn)入比較容易。LED產(chǎn)業(yè)鏈中游主要是封裝，下游為照明應(yīng)用。在上半年各上市公司的融資中，打造全產(chǎn)業(yè)鏈正在成為一個(gè)突出的特征，這意味著將有更多的上下游企業(yè)介入到封裝領(lǐng)域。但在未來資本持續(xù)布局的背景下，這一領(lǐng)域利潤(rùn)空間將被持續(xù)壓縮，投資前景不容樂觀。

在2010年LED產(chǎn)業(yè)1260億元的總產(chǎn)值中，封裝總產(chǎn)值為270億元，同比增長(zhǎng)35%。目前，中國(guó)LED封裝企業(yè)已達(dá)1440家，與2009年相比增長(zhǎng)了30%以上。根據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所發(fā)布的《2010～2011中國(guó)中游封裝產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，截至2010年底，全球有近130家LED封裝設(shè)備廠商，中國(guó)企業(yè)約100家，數(shù)量上占到76.9%，但產(chǎn)值僅占全球的20%左右。

“封裝企業(yè)將是未來LED行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)點(diǎn)，在下一季度將明顯受益?！睎|北證券行業(yè)分析師梅劍鋒則持不同觀點(diǎn)，“LED行業(yè)下游需求依然旺盛。智能手機(jī)和平板電腦等電子產(chǎn)品持續(xù)升溫，將帶動(dòng)處理器、內(nèi)存等高端芯片封裝需求?！?/P>

相對(duì)而言，未來LED下游照明應(yīng)用的前景更加“燦爛”。盛勁松表示，芯片、外延片技術(shù)依賴進(jìn)口，短時(shí)期內(nèi)無法突破技術(shù)瓶頸，而LED照明光源前景廣闊，尤其是在民用照明市場(chǎng)方面滲透力強(qiáng)。[!--empirenews.page--]

張小飛則明確提出，封裝產(chǎn)業(yè)資金大量涌入，或能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，企業(yè)將面臨洗牌。隨著政策的推進(jìn)和成本的降低，LED照明應(yīng)用市場(chǎng)即將大幅提升。

據(jù)悉，LED有望納入“綠色照明工程”，如果這一規(guī)劃能夠?qū)崿F(xiàn)，使用半導(dǎo)體照明產(chǎn)品的個(gè)人將能享受到財(cái)政補(bǔ)貼，這有助于打開民用照明市場(chǎng)。同時(shí)，針對(duì)LED照明的高成本，國(guó)家的政策支持或?qū)⒊蔀榻祪r(jià)推廣的直接動(dòng)力。

梅劍鋒表示，節(jié)能減排已經(jīng)成為大趨勢(shì)，目前中國(guó)也正在研究出臺(tái)新能源政策，LED照明光源有望納入財(cái)政扶持體系?！爸袊?guó)LED照明應(yīng)用太分散，分屬于不同的行業(yè)和領(lǐng)域，很難具體說哪一家上市公司將會(huì)受益?！?