最新業(yè)績報告顯示，中芯國際2015年營業(yè)收入22.36億美元，同比增長13.53%，凈利潤2.53億美元，同比增長65.66%。截至2015年年底，中芯國際已經(jīng)連續(xù)14個季度盈利;同時，該公司2015年營業(yè)收入和盈利兩項指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。另外，中芯國際投資人關(guān)系部副總裁馮恩霖近日披露，該公司2016年第一季度接單符合預(yù)期，第二季度訂單也差不多接滿，今年收入和產(chǎn)能的增長目標(biāo)為20%。

這似乎表明了中芯國際干得不錯。但值得注意的是，馮恩霖同時指出，為了應(yīng)對2016年投入21億美元的資本開支需求，以及公司賬面上“過去累計虧損尚有20億美元(約合人民幣125億元)有待消化”，因此中芯國際沒有分紅派息計劃。另有業(yè)內(nèi)專家接受記者采訪時表示，“實際上，近年來中芯國際在全球半導(dǎo)體代工業(yè)當(dāng)中的地位基本沒有改變。相反，與‘領(lǐng)頭羊’臺積電相比，不管是技術(shù)水平還是盈利能力，二者差距還拉大了。”

受惠于政策

據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)專家莫大康在浙商證券近期一次內(nèi)部培訓(xùn)中介紹，中芯國際是在2000年以后中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第一個政策機(jī)遇期建立起來的。

“2000年我國出臺了很有名的18號文(即《鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》)，當(dāng)時對18號文的理解，就是說應(yīng)該發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)，但國家窮、沒有錢，怎么辦?給點政策，進(jìn)口免稅、關(guān)稅減免、增值稅減免、營業(yè)稅減免、所得稅減免等等。這些政策實際上也起到了很大的推動作用，內(nèi)地的中芯國際建立起來了，包括英特爾、海力士的一些項目也在這種背景下進(jìn)來的。”莫大康表示。

此后，中芯國際的成長屢屢得到關(guān)照。比如，中芯國際在2012年5月與北京市經(jīng)信委、亦莊開發(fā)區(qū)簽署協(xié)議聯(lián)合投資72億美元建設(shè)中芯國際二期項目。

《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》在2014年6月正式公布以后，尤其是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金在2014年9月正式設(shè)立以后，作為中國集成電路產(chǎn)業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，中芯國際得到政府和政策層面更大力度的扶持。

前述接受采訪的業(yè)內(nèi)專家告訴記者，高通由于遭遇中國政府的反壟斷調(diào)查，為了獲得政府支持，2014年7月與中芯國際達(dá)成合作開發(fā)28納米工藝，并由中芯國際生產(chǎn)驍龍410芯片的協(xié)議。

在高通的幫助下，中芯國際于2015年年中已成功量產(chǎn)28納米PolySion工藝，今年年初進(jìn)一步將該工藝升級到28納米HKMG工藝，這為其開發(fā)14/16納米FinFET工藝打下良好基礎(chǔ)。

同時，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金2015年2月以每股0.6593港元的價格認(rèn)購中芯國際發(fā)行的47億股新股，投資金額約31億港元。這筆投資有力地緩解了中芯國際的資金問題，幫助中芯國際三期工程再建設(shè)一條12英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線。

此后不久，工業(yè)和信息化部前總經(jīng)濟(jì)師周子學(xué)2015年3月成為中芯國際新一任董事長。接著，中芯國際與華為、高通、比利時微電子研究中心在2015年6月宣布共同投資中芯國際集成電路新技術(shù)研發(fā)(上海)有限公司。

“作為半導(dǎo)體制造業(yè)的‘國家隊’代表，中芯國際的發(fā)展路徑，具有鮮明的政策引導(dǎo)色彩。”前述業(yè)內(nèi)專家告訴記者，各方聯(lián)合投資的項目將基于比利時微電子研究中心在半導(dǎo)體工藝上的先進(jìn)技術(shù)，著力研發(fā)14納米CMOS量產(chǎn)技術(shù)，達(dá)成《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》提出的“2020年16/14納米工藝實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)的目標(biāo)”。

雖然在政策方面獲得的垂青令人羨慕，但在業(yè)內(nèi)人士看來，政策的扶持就像一把“雙刃劍”，也限制了中芯國際的更快發(fā)展。

“中芯國際與北京市經(jīng)信委、亦莊開發(fā)區(qū)共同投資的二期工程分為兩個階段建設(shè)，第一階段計劃產(chǎn)能每月3.5萬片，2012年7月動工，到2015年年底才完成大約1萬片的產(chǎn)能，這說明這個項目根本不是按照市場化的要求設(shè)計的。”莫大康在浙商證券內(nèi)部培訓(xùn)中指出，對比一下三星西安項目，該項目2012年9月開工、2014年5月量產(chǎn)，用了21個月時間，2015年銷售額已達(dá)到人民幣150億元，這充分說明中芯國際的項目受到了非市場化因素的影響。

“企業(yè)只要拿了國家資金，尤其是地方政府的資金，由于它們考量更多的是政府目標(biāo)，有些會脫離市場需求，導(dǎo)致在兩個目標(biāo)不一致的時候，企業(yè)會左右為難。”莫大康在近期公開署名文章中進(jìn)一步表明，“現(xiàn)階段要求中芯國際完全按照市場化運作是不客觀的”。

莫大康還表示，中芯國際三期工程去年已經(jīng)開工，在二期工程還未完成的情況下，這“擺明了是說我要給錢，你來開一個廠，(是受)非市場化因素的影響，不是根據(jù)生產(chǎn)需求決定的”。

對于中芯國際的經(jīng)營情況和市場地位，莫大康一方面認(rèn)為“實現(xiàn)盈利十分不易”，另一方面也指出其與臺積電“差距拉大無法避免”。

“全球頂級大廠比如英特爾、海力士、三星、聯(lián)電、臺積電等都扎堆在中國設(shè)廠，中芯國際面臨真正的全球化競爭，能在這樣的環(huán)境下走出差異化，實現(xiàn)盈利十分不易。”莫大康表示，“2009年張忠謀第二次復(fù)出以后，臺積電加大研發(fā)投入，每年設(shè)備投資近100億美元。在雙方工藝路線基本處于同一層級時，中芯國際的投入每年才5億~10億美元，兩者差距拉大是無法避免的。”

一位國內(nèi)半導(dǎo)體制造業(yè)人士指出，在全球半導(dǎo)體制造業(yè)產(chǎn)能加速向中國內(nèi)地轉(zhuǎn)移的背景下，“中芯國際的14/16納米工藝到2020年才能量產(chǎn)，而臺積電、三星目前已經(jīng)發(fā)展到了14/16納米工藝，而且都在爭取今年之內(nèi)量產(chǎn)10納米工藝，聯(lián)電今年也將量產(chǎn)14納米FinFET工藝，這讓中芯國際面臨很大的競爭壓力。”

另外，聯(lián)電今年年底在廈門投產(chǎn)28納米工藝，臺積電在南京投資建設(shè)12英寸半導(dǎo)體代工廠，并于2018年投產(chǎn)16納米FinFET工藝，這對希望借助地利優(yōu)勢吸引內(nèi)地客戶的中芯國際來說，也將構(gòu)成不小的挑戰(zhàn)。