蘋(píng)果將于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間星期二股市收盤(pán)后發(fā)布2019財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，外界對(duì)蘋(píng)果業(yè)績(jī)預(yù)期普遍不高。分析師將關(guān)注蘋(píng)果第一財(cái)季服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率以及iPhone的銷(xiāo)售情況。

今年1月2日，蘋(píng)果罕見(jiàn)地下調(diào)了第一財(cái)季營(yíng)收預(yù)期。當(dāng)時(shí)，投資公司Jefferies稱(chēng)這是“多年來(lái)最大的營(yíng)收低迷”。2018年蘋(píng)果股價(jià)下跌2%，錯(cuò)過(guò)了大多數(shù)科技股出現(xiàn)反彈的市場(chǎng)回暖。

在上次發(fā)布財(cái)報(bào)后，美國(guó)銀行等數(shù)家公司下調(diào)了蘋(píng)果股票評(píng)級(jí)。摩根士丹利分析師凱蒂•休伯蒂(Katy Huberty)等分析師仍然維持對(duì)蘋(píng)果股票“增持”的評(píng)級(jí)，并指出，“蘋(píng)果發(fā)布第一財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)警后，投資者最關(guān)心的問(wèn)題是，什么原因促使蘋(píng)果把服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速由上財(cái)年第四季度估計(jì)的25%調(diào)減為18%。蘋(píng)果在業(yè)績(jī)預(yù)期中沒(méi)有披露細(xì)節(jié)，因此，我們預(yù)計(jì)蘋(píng)果在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上會(huì)提到服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎的問(wèn)題。”

在向客戶(hù)發(fā)表的投資報(bào)告中，摩根大通分析師薩米克•查特吉(Samik Chatterjee)說(shuō)，“鑒于我們對(duì)iPhone和服務(wù)業(yè)務(wù)的預(yù)期要好于投資者，我們給予蘋(píng)果股票‘增持’評(píng)級(jí)。”

研究公司Bernstein分析師托尼•薩克納吉(Toni Sacconaghi)對(duì)蘋(píng)果股票評(píng)級(jí)為“與大盤(pán)持平”，他表示，“除業(yè)績(jī)預(yù)期外，我們希望投資者在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上留意以下信息：(1)對(duì)iPhone換機(jī)周期的評(píng)論，(2)中國(guó)業(yè)務(wù)，(3)iPhone銷(xiāo)售在其他市場(chǎng)的表現(xiàn)，(4)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率，我們預(yù)計(jì)為65%左右。”

以下是其他分析師對(duì)蘋(píng)果業(yè)績(jī)的看法

摩根士丹利——增持

蘋(píng)果1月2日把第一財(cái)季營(yíng)收預(yù)期下調(diào)了70億美元或8%，稱(chēng)中國(guó)銷(xiāo)售疲軟是主要原因。我們預(yù)計(jì)第一財(cái)季蘋(píng)果營(yíng)收為840億美元，其中iPhone業(yè)務(wù)為522億美元(銷(xiāo)量為6230萬(wàn)部，平均售價(jià)為842美元)，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為108億美元，毛利率為38%，每股收益為4.17美元。我們對(duì)蘋(píng)果第二財(cái)季營(yíng)收預(yù)期為620億美元，其中iPhone業(yè)務(wù)營(yíng)收為349億美元(銷(xiāo)量為4300萬(wàn)部，同比減少18%)，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為117億美元(同比增長(zhǎng)19%)，毛利率為38.4%，每股收益為2.84美元;華爾街對(duì)蘋(píng)果第二財(cái)季營(yíng)收預(yù)期為593億美元，iPhone業(yè)務(wù)營(yíng)收為339億美元(銷(xiāo)量為4500萬(wàn)部)，服務(wù)營(yíng)收為113億美元，毛利率為38.4%，每股收益為2.65美元。與投資者的溝通表明，我們預(yù)計(jì)蘋(píng)果股價(jià)將會(huì)上漲。

Bernstein——與大盤(pán)持平

蘋(píng)果1月2日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)期消除了第一財(cái)季業(yè)績(jī)的大多數(shù)不確定性，并證實(shí)這個(gè)iPhone周期相當(dāng)疲軟，第一財(cái)季營(yíng)收將下跌約15%。根據(jù)新的模型，我們把2019財(cái)年蘋(píng)果每股收益預(yù)期下調(diào)4%至11.64美元，低于華爾街預(yù)期的11.99美元。

摩根大通——增持

我們認(rèn)為蘋(píng)果在數(shù)個(gè)領(lǐng)域都有上升空間，在財(cái)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)也沒(méi)有被投資者充分認(rèn)可，例如向服務(wù)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、用戶(hù)群規(guī)模的增長(zhǎng)、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和資本配置方面的機(jī)遇，所有這些使得我們預(yù)計(jì)蘋(píng)果利潤(rùn)將會(huì)出現(xiàn)2位數(shù)的增長(zhǎng)。

瑞銀——買(mǎi)進(jìn)

我們預(yù)計(jì)蘋(píng)果第一財(cái)季營(yíng)收和每股收益分別為838億美元和4.14美元，iPhone業(yè)務(wù)營(yíng)收和銷(xiāo)量分別為520億美元和6400萬(wàn)部，低于華爾街預(yù)期的529億美元和6800萬(wàn)部。我們認(rèn)為，蘋(píng)果毛利率將為小60%。

高盛——中性

我們認(rèn)為，由于需求疲軟，蘋(píng)果在歐洲智能手機(jī)市場(chǎng)上的份額在流失。因此，我們發(fā)現(xiàn)蘋(píng)果的促銷(xiāo)力度大于以往。我們認(rèn)為，蘋(píng)果利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自iPhone平均售價(jià)而非銷(xiāo)量。我們預(yù)計(jì)第二財(cái)季蘋(píng)果營(yíng)收為583億美元(比華爾街低約2%)，iPhone銷(xiāo)量為4230萬(wàn)部，比華爾街的預(yù)期低約6%。更重要的是，我們認(rèn)為蘋(píng)果最近放緩招聘進(jìn)度有助于控制運(yùn)營(yíng)成本。

美國(guó)銀行——中性

鑒于蘋(píng)果本月早些時(shí)候發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)警公告，投資者將關(guān)注下述問(wèn)題：(1)第二財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)期(我們預(yù)計(jì)第一/第二財(cái)季iPhone銷(xiāo)量為6500萬(wàn)/4100萬(wàn)部，低于華爾街預(yù)期的6800萬(wàn)/4500萬(wàn)部，我們對(duì)第二財(cái)季營(yíng)收的預(yù)期為570億美元，低于華爾街的590億美元);(2)有關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的比較;(3)對(duì)中國(guó)和歐洲市場(chǎng)需求的預(yù)期;(4)對(duì)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的評(píng)論。