臺積電昨日股價重挫，主因外資圈傳出第三季營收成長率恐低于市場預(yù)期（成長兩位數(shù)）消息，瑞銀證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首??席分析師程正樺指出，臺積電產(chǎn)能從3月起就開始滿載，在第二季產(chǎn)能利用率高達(dá)100％的情況下，第三季營收再怎么飆也不可能成長兩位數(shù)。
此外，摩根大通證券昨天也對「臺股優(yōu)先買進(jìn)」名單進(jìn)行調(diào)整，由具高現(xiàn)金股利題材的遠(yuǎn)傳取代臺積電，亦是國際資金賣壓來源之一。
這也是瑞銀證券日前在亞太區(qū)科技產(chǎn)業(yè)投資組合中將晶圓代工族群投資評等調(diào)降至「中立」主因，程正樺表示，臺積電第三季營收成長率5％是較為合理的預(yù)估值，近期外資圈sell side的修正只是「回到現(xiàn)實面」罷了！程正樺推估，臺積電從3月起就滿載，使得第一季平均可達(dá)80％，第二季產(chǎn)能利用率可略微超過100％，第三季勉強撐到105％至110％，兩位數(shù)營收成長率，意味著第三季須沖到110％以上，難度非常高。
程正樺也擔(dān)心，由于28奈米產(chǎn)能缺貨，客戶大舉下單的結(jié)果，過了拉貨高峰期、也就是第四季，當(dāng)28奈米產(chǎn)能上軌道后，庫存問題恐怕會陸續(xù)浮上臺面，成為股價的一大隱憂。
臺積電在第一季法說會釋出利多消息后，股價曾短暫上演一日行情、便開始隨著臺股重挫而走跌，即便防御性質(zhì)高，仍難逃國際資金獲利了結(jié)賣壓，昨股價重挫3.77％、跌破80元大關(guān)。
日商大和證券亞太區(qū)科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明已將臺積電投資評等調(diào)降至「中立」、就已點出第三季營收成長動能力道有限看法，對照目前外資圈sell side仍預(yù)估目標(biāo)價有95至105元水準(zhǔn)，雙方存在著一段不小差距。
程正樺認(rèn)為，以臺積電目前約3.14倍的股價/凈值比（P/B值）來看，已接近過去景氣循環(huán)周期的中間值，后續(xù)有三大風(fēng)險需注意：一、晶圓代工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率高點可能落在第二季；二、28奈米比40奈米要貴40％，由于20奈米將跟進(jìn)量產(chǎn)，資本密集度將維持在高檔；三、三星LSI仍舊是個威脅。