過(guò)去十年，資本市場(chǎng)誕生了數(shù)家具有代表性的營(yíng)業(yè)收入過(guò)千億的上市公司。它們誕生的土壤有何特點(diǎn)？未來(lái)十年，哪些行業(yè)有可能誕生新一代營(yíng)收破千億的上市公司？2005年左右開始投資張?jiān)、古井貢B獲利超10倍的深圳市海榕投資管理有限公司執(zhí)行董事方烈，日前就這一話題接受了記者采訪。

萬(wàn)億市場(chǎng)土壤

回顧過(guò)去十年誕生的營(yíng)收超過(guò)千億的上市公司，方烈總結(jié)了兩大特點(diǎn)：首先這些公司所處行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模必須足夠大；第二是普遍具有一個(gè)教父級(jí)的領(lǐng)軍人物。

“只有規(guī)模在萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，才可能誕生營(yíng)業(yè)收入超千億的上市公司。”

方烈以格力電器和萬(wàn)科所處行業(yè)為例。格力電器所處的家電領(lǐng)域，伴隨著過(guò)去十幾年民眾生活水平的提高，在人口眾多的背景之下，即使僅考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也給行業(yè)公司提供了一個(gè)相當(dāng)廣闊的空間。而在成功拓展了國(guó)際市場(chǎng)之后，也帶給家電企業(yè)進(jìn)一步的高速增長(zhǎng)。在這樣廣闊的市場(chǎng)下，國(guó)內(nèi)才會(huì)在短短十幾年的時(shí)間內(nèi)，培育出格力電器、美的集團(tuán)、格蘭仕、海爾集團(tuán)等巨無(wú)霸企業(yè)。

而房地產(chǎn)業(yè)雖然千億營(yíng)收企業(yè)僅有萬(wàn)科一家，但銷售額過(guò)千億的企業(yè)較多。根據(jù)CRIC研究中心發(fā)布的《2013年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP50》排行榜顯示，2013年全年，銷售量邁入千億元的房企已從去年的3家增至7家。除了去年上榜的萬(wàn)科、綠地、保利外，萬(wàn)達(dá)、中海、碧桂園與恒大地產(chǎn)4家房企也進(jìn)入了“千億俱樂(lè)部”。

由于處于競(jìng)爭(zhēng)高度激烈的行業(yè)，單個(gè)公司能否脫穎而出，最終成為營(yíng)收超千億的佼佼者，掌舵者的個(gè)人素質(zhì)成為重要因素。方烈分析，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)誕生的龍頭企業(yè)，其領(lǐng)軍人物往往也會(huì)成為行業(yè)領(lǐng)袖，董明珠和王石，就分別是格力和萬(wàn)科最醒目的名片。

看好新能源

“上市公司所處行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，歸根結(jié)底，還是由其產(chǎn)品的滲透率決定的。”方烈在接受記者采訪時(shí)分析，只有國(guó)家、社會(huì)、老百姓三個(gè)層面都需要的產(chǎn)品，才可能具備廣闊的市場(chǎng)空間。

家電行業(yè)如此，房地產(chǎn)如此，汽車行業(yè)更是如此。

方烈表示，長(zhǎng)城汽車之所以在過(guò)去幾年里高速增長(zhǎng)，最重要的原因是滿足了三四線城市以及廣大農(nóng)村地區(qū)對(duì)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的汽車產(chǎn)品的需求。雖然在一二線城市，汽車銷售遭遇了因限牌、擁堵等問(wèn)題帶來(lái)的銷售瓶頸，但是在更廣闊的三四線城市及農(nóng)村市場(chǎng)，對(duì)汽車的需求以及對(duì)性價(jià)比的追求，使得長(zhǎng)城汽車成為A股的一顆明星。

談及下一個(gè)可能產(chǎn)生千億公司的行業(yè)，方烈尤為看好新能源領(lǐng)域。

他分析，能源行業(yè)從古至今，一直都是一個(gè)沒(méi)有天花板的行業(yè)。每一輪能源革命，都會(huì)誕生一批偉大的企業(yè)。從殼牌、埃爾森到通用電氣、ABB等行業(yè)龍頭，無(wú)不是搭上了能源革命的順風(fēng)車，才迅速完成擴(kuò)張。

從這個(gè)角度來(lái)看，方烈認(rèn)為，比亞迪最有可能成為國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域誕生的第一家千億營(yíng)收企業(yè)，甚至是萬(wàn)億營(yíng)收企業(yè)。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)，只要取得領(lǐng)先地位，就沒(méi)有發(fā)展的上限。

而與房地產(chǎn)行業(yè)不同的是，新能源領(lǐng)域的技術(shù)門檻，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)行業(yè)，需要長(zhǎng)時(shí)間的資金投入和技術(shù)積累。

方烈告訴記者，正因?yàn)榉康禺a(chǎn)的進(jìn)入門檻較低，所以龍頭公司的優(yōu)勢(shì)并不顯著，并沒(méi)有一個(gè)安全的護(hù)城河。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，也印證了方烈的觀點(diǎn)。2013年，綠地銷售金額已達(dá)1625億元，接近領(lǐng)頭羊萬(wàn)科的1776億元。保利地產(chǎn)副總經(jīng)理余英預(yù)計(jì)，2014年樓市將上演激烈的“龍爭(zhēng)虎斗”。

酒企難有機(jī)會(huì)

曾投資張?jiān)、古井貢B獲利超10倍的方烈，對(duì)酒類上市公司的研究頗有獨(dú)到見(jiàn)解。因“三公”消費(fèi)縮減及“塑化劑”事件影響，白酒行業(yè)自2012年底起，遭遇了行業(yè)拐點(diǎn)，結(jié)束了十年牛市。

在估值體系變化的情況下，這個(gè)行業(yè)如何走出困境，是否還能產(chǎn)生營(yíng)收超千億的上市公司呢？

方烈認(rèn)為，“三公”消費(fèi)受到抑制的大背景下，以貴州茅臺(tái)（為例的高端酒企，估值體系已經(jīng)發(fā)生了變化。但是，若要完成回歸大眾消費(fèi)的轉(zhuǎn)型，以進(jìn)一步提高營(yíng)業(yè)收入，并不是輕易可以實(shí)現(xiàn)。

“愛(ài)馬仕不可能當(dāng)一般商品來(lái)賣。”方烈笑言。

他認(rèn)為，參考國(guó)外案例，未來(lái)中國(guó)酒類上市公司銷售收入的增長(zhǎng)，或許可以效仿目前名副其實(shí)的“千億企業(yè)”，世界第一烈酒公司帝亞吉?dú)W，以外延式擴(kuò)品牌并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)。以往通過(guò)簡(jiǎn)單提價(jià)擴(kuò)產(chǎn)的內(nèi)生式發(fā)展模式，或難以繼續(xù)幫助國(guó)內(nèi)上市公司保持以往的增長(zhǎng)水平。

據(jù)了解，帝亞吉?dú)W是是全球最大的洋酒公司，旗下?lián)碛袡M跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒等一系列頂級(jí)酒類品牌。2004年的銷售額就已達(dá)到185億美元。

由于旗下品牌種類不同，帝亞吉?dú)W所擁有品牌的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，并不會(huì)互相蠶食兄弟品牌的市場(chǎng)份額。世界第一的伏特加品牌Smirnoff（斯米諾）、世界第一的蘇格蘭威士忌JohnnieWalker（尊尼獲加）、世界第一的黑啤Guinness（健力士）等，均為帝亞吉?dú)W旗下王牌產(chǎn)品。作為1997年才誕生的企業(yè)，帝亞吉?dú)W成功收購(gòu)了多家歷史悠久的酒類品牌，兼并收購(gòu)是其成就事業(yè)的法寶。

方烈認(rèn)為，啤酒行業(yè)目前的并購(gòu)手段，能給白酒公司帶來(lái)一定的借鑒意義。