全面看多工控板塊：供需兩端提振Q1景氣度，工控高成長屬性明顯加強。

1） 短期行業(yè)訂單增速大超預(yù)期，全年工控增速繼續(xù)向上：根據(jù)實地調(diào)研，今年1月份內(nèi)外資工控企業(yè)訂單增速大幅增長，Q1“就地過年”、“中國制造承接全球需求”將從供需兩端全面提振工業(yè)生產(chǎn)景氣度大超往年，而非簡單的疫情低基數(shù)效應(yīng)。企業(yè)利潤改善明顯，“傳統(tǒng)制造”需求進(jìn)一步回暖而非僅僅”先進(jìn)制造“是2021年行業(yè)景氣接力棒，我們預(yù)計全年OEM增速有望達(dá)到15%左右。

2）行業(yè)成長邏輯加強：過去外資、上市公司等中大型企業(yè)及項目型市場自動化水平較高，但中小型民企、OEM市場中的傳統(tǒng)企業(yè)自動化水平仍然偏低，疫情爆發(fā)后，越來越多的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、中小型民企認(rèn)識到自動化的必要性和經(jīng)濟(jì)性，2020年工控行業(yè)表現(xiàn)初步驗證了該邏輯的加強，未來行業(yè)技改升級體現(xiàn)出來的成長性將明顯對沖伴隨制造經(jīng)濟(jì)波動的周期性。

3） 相對增長估值偏低：本土6家工控上市公司（匯川/信捷/雷賽/步科/鳴志/新時達(dá)（002527））2021平均估值為35x，2019-2022年業(yè)績CAGR 47%，幾乎達(dá)到了歷史需求高峰，在市場估值水漲船高情況下，估值也僅為歷史均值。

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