明天，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式實(shí)施，存量的創(chuàng)業(yè)板股票，將把日漲跌幅限制由10%放寬至20%。此外，創(chuàng)業(yè)板股票將在股價(jià)交易異常波動(dòng)指標(biāo)、退市機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)警示等方面也作出調(diào)整。具體如下——

預(yù)計(jì)對(duì)主板產(chǎn)生分流效應(yīng)有限

首批注冊(cè)制上市企業(yè)的市值，相對(duì)于主板而言仍然很小，且市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，單日兩市成交仍維持在較高規(guī)模，預(yù)計(jì)這種分流效應(yīng)會(huì)比較有限。

疫情后市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的影響，創(chuàng)業(yè)板估值持續(xù)提升，目前創(chuàng)業(yè)板指估值分位數(shù)處于過去10年以來高位，其中部分個(gè)股的漲幅脫離基本面，在漲跌幅放寬后必然面對(duì)更大的波動(dòng)，建議適當(dāng)規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)期來看，預(yù)期未來創(chuàng)業(yè)板交易向頭部大市值企業(yè)集中，頭部個(gè)股的流動(dòng)性溢價(jià)最終會(huì)體現(xiàn)在估值上，而上市初期處于盈利和估值周期高點(diǎn)形象會(huì)減少。

不過，投資者對(duì)注冊(cè)制上架還是相對(duì)謹(jǐn)慎，怕再度歷史重演，小伙伴宜控制好倉位。

好，簡(jiǎn)單說完市場(chǎng)，我們回到干貨環(huán)節(jié)，聊聊剛剛跟恒大合作的駱駝股份。

駱駝股份國內(nèi)鉛酸蓄電池龍頭，在前裝市場(chǎng)份額42%、售后市場(chǎng)25%，連續(xù)3年全國第一，也是亞洲最大啟動(dòng)電池制造商。

汽車啟動(dòng)用蓄電池是鉛酸蓄電池最主要用途，由于啟動(dòng)電池是易消耗件，更換周期為 1~3 年，平均壽命2年，可劃分為配套市場(chǎng)(前裝市場(chǎng))和維護(hù)市場(chǎng)(售后市場(chǎng))。

駱駝股份業(yè)務(wù)包括鉛酸蓄電池、純鉛薄極板電池、動(dòng)力鋰離子電池等產(chǎn)品，應(yīng)用于汽車、農(nóng)用車、船舶、叉車、高爾夫球車、電動(dòng)汽車、電動(dòng)摩托車、 電動(dòng)自行車及工業(yè)和各種特殊用途，共計(jì) 400 多個(gè)品種與規(guī)格。

同時(shí)，駱駝還經(jīng)營(yíng)廢舊鉛蓄電池回收處理，打造鉛酸電池和鋰電池閉環(huán)產(chǎn)業(yè)。

產(chǎn)品覆蓋乘用車、商用車和工程機(jī)械車，為一汽大眾、上汽大眾、沃爾沃、上汽通用、福特、神龍、北京現(xiàn)代、上汽通用五菱、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、一汽解放、中國重汽、北汽 福田、鄭州宇通、三一重工等企業(yè)主要供應(yīng)商。

啟動(dòng)電池業(yè)務(wù)近年一直超過 90%，2020年二季度收入占比達(dá) 87.84%。

隨著鉛回收產(chǎn)能不斷提升， 后續(xù)再生鉛業(yè)務(wù)占比逐步提高，今年上半年再生鉛占9.25%。

鋰電池業(yè)務(wù)也有望受益于 48V 輕混系統(tǒng)滲透率提升，今年上半年?duì)恳姵卣?.91%。

啟動(dòng)電池全球龍頭包括：旭派電池、瓦爾塔(江森自控)、博世、統(tǒng)一電池(日本)、湯淺蓄電池。在國內(nèi)啟動(dòng)電池主要品牌包括：駱駝股份、江森自控、風(fēng)帆、超威、南都、天豐等企業(yè)，主要由駱駝、風(fēng)帆、江森自控三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)局面。

近兩年，國內(nèi)啟動(dòng)電池向低端車型滲透，吉利、北汽、東風(fēng)等自主品牌車型廣泛應(yīng)用。

國內(nèi)主要裝載啟動(dòng)系統(tǒng)的主要車型

深圳地區(qū)，售后市場(chǎng)需求達(dá)150萬(深圳分公司占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)30.54%)，深圳政府單位采購、出租車、公交大部分都是駱駝來配，2017年7200萬，18年9200萬（乘用車占比三分之一），2019年銷售額1.03億，2020年目標(biāo)1.2個(gè)億。

一級(jí)客戶10個(gè)左右，有2~3個(gè)只賣駱駝，拿貨在3000~4000萬。駱駝沒有賬期，都是現(xiàn)金拿貨，深圳駱駝經(jīng)銷商都是盈利的。市場(chǎng)份額的增加主要還是品質(zhì)和口碑帶來的。

廣東地區(qū)主要是統(tǒng)一(湯淺)、瓦爾塔和駱駝，駱駝性價(jià)比最高。廣東區(qū)域是統(tǒng)一主要市場(chǎng)。

瓦爾塔產(chǎn)品常用型號(hào)比駱駝要便宜，主要是產(chǎn)品做了一些減配。瓦爾塔在深圳地區(qū)大概20萬個(gè)，單價(jià)低一些；理士國際的產(chǎn)品質(zhì)量比較差，經(jīng)銷做的不上來。

駱駝在豪華車相對(duì)弱勢(shì)，奧迪配了A6/A3/A4，奔馳配了貨車款，轎車暫時(shí)沒有。貨車配套駱駝比較強(qiáng)勢(shì)，前幾年占6成以上。豪華車市場(chǎng)弱勢(shì)，使深圳地區(qū)產(chǎn)品市占率略低于其他市場(chǎng)。

今年受到疫情影響，今年毛利率在也有提升，得益于廢舊電池回收業(yè)務(wù)順利進(jìn)行，但一季度凈利率不可避免受到影響，二季度的凈利率大幅回升，但離正常水平還有點(diǎn)距離。

業(yè)績(jī)固然也受到影響，一季度無法正常運(yùn)營(yíng)50天，直到3月底，駱駝才基本達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，4月份公司主要產(chǎn)品累積銷量恢復(fù)去年同期水平。

今年上半年，駱駝主機(jī)配套業(yè)務(wù)(前裝市場(chǎng))，市場(chǎng)份額達(dá)48%，同比+3%。

維護(hù)市場(chǎng)(售后市場(chǎng))在二季度銷量同比+21%，上半年累積銷量+5.4%，市場(chǎng)占比+25%。

二季度歸母凈利潤(rùn)1.79億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.69億元，同比+37.7%，為2016年以來單季度最高水平。

駱駝作為國內(nèi)起動(dòng)電池龍頭，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，加速海外布局，發(fā)力再生鉛業(yè)務(wù)，打造“生產(chǎn)-銷售-回收-拆解-再生產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈。

近兩年，受政策透支、經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易摩擦等因素影響，乘用車銷量呈現(xiàn)一定程度的下滑。隨著透支效應(yīng)減弱及居民儲(chǔ)蓄穩(wěn)步提升，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，乘用車銷量有望企穩(wěn)回升。

假設(shè)2020年國內(nèi)新車銷量為2104萬輛，啟動(dòng)電池單車價(jià)格每年存在一定的年降。隨著油耗標(biāo)準(zhǔn)日益趨嚴(yán)，啟動(dòng)電池滲透率有望達(dá)到70%，估算2020年國內(nèi)啟動(dòng)電池市場(chǎng)空間，能夠達(dá)到上百億的規(guī)模。

 

2015~2020年國內(nèi)啟停電池市場(chǎng)空間測(cè)算

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1、每天都有新股可打！下周13只新股，8月新股申購數(shù)量將超60只。其中，5只為科創(chuàng)板新股，4只為主板新股，3只為中小板新股，1只為創(chuàng)業(yè)板新股。截至8月23日，8月A股已經(jīng)有51只新股完成了網(wǎng)上申購。其中，有21家來自創(chuàng)業(yè)板，18家為科創(chuàng)板新股，10家為主板新股，2家為中小板新股。

2、南玻A半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)3.91億元，同比+3.74%。上半年?duì)I收44.24億元，同比-9.49%，基本每股收益0.13元。

3、深信服半年報(bào)：上半年-1.26億元，去年同期+6685萬元。上半年?duì)I收17.44億元，同比+11.91%，基本每股虧損0.32元。

4、iPhone12或?qū)⒃?0月正式發(fā)布。雙揚(yáng)聲器+三攝，性能沖擊全球第一。

5、18家蘋果概念公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利。A股蘋果概念公司中，有18家公司披露半年度報(bào)告。上半年，18家公司全部實(shí)現(xiàn)盈利。超聲電子是蘋果公司的PCB（印制電路板）供應(yīng)商，上半年凈利同比+27.90%；歌爾股份是蘋果AirPods系列產(chǎn)品組裝生產(chǎn)廠商之一，上半年凈利同比+49.05%。機(jī)構(gòu)稱，看好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

6、郭明錤：蘋果iPhone 12/Pro 5G組件單價(jià)成本達(dá)75~125美元。四款 iPhone 12 系列在內(nèi)的所有機(jī)型都將支持 5G 網(wǎng)絡(luò)，這一實(shí)施將增加蘋果的組件成本。根據(jù)郭明錤的說法，預(yù)計(jì)蘋果為支持 sub-6GHz 5G 的每部 iPhone 12 成本支付約 75 美元，支持 mmWave 5G 機(jī)型則需要成本支付約 125 美元。

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