今天，A股三大指數今日集體收漲，其中滬指走勢較強，收盤上漲2.34%，收復3400點整數關口，深成指上漲1.88%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.04%。尤其今天保險、券商、銀行等金融板塊大漲，意圖很明顯，就是拉動指數。北向資金今日凈流入79.1億元。

A股市場已經步入了增量資金驅動的模式，而非存量資金博弈；且中米貿易協(xié)定評估會議推遲并不帶來反復，中米分歧壓力高峰已過。A股下一輪上漲漸行漸近，政策預期的擾動帶來新的入場時機。

在未來的一兩年內，科技基本面將更強，一方面得益于5G技術革命正不斷應用和推廣，另一方面新基建落地將助力相關領域崛起。其中應重點關注新能源汽車和計算機。

上周我們聊過賽輪輪胎，今天華叔再把玲瓏輪胎也解剖了，看看這家龍頭優(yōu)勝之處。

玲瓏前身是招遠輪胎制修廠，成立于1975年，最終在 2010 年由玲瓏有限整體變更設立。2016年7月在上交所上市，2018年玲瓏輪胎銷售額達 151.47億元，排名全球第17位。

2019 年輪胎銷售額實現 170.08 億元，同比+12.29%并再創(chuàng)新高。玲瓏目前在海內外擁有6個生產基地(含一個在建)，現有輪胎產能 7231 萬條。玲瓏計劃于未來 5 年(至 2025 年)將產能提高至超過 1.3 億條，未來 10 年(至 2030 年)將產能提升至約 1.9 億條，成為全球前5。

目前國內企業(yè)處于第三梯隊的包括：玲瓏、賽輪、三角、中策等企業(yè)。

主要產品分為全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎和斜交胎，目前已形成以“玲瓏”、“利奧”、“山玲”、“ATLAS”、“Benchmark”、“Infinity” 等為代表，面向全球差異化市場定位的多元化品牌體系，產品銷往全球 180 多個國家和地區(qū)。

下游涵蓋乘用車、商用車、卡客車以及工程機械車輛等多種車型，已成功進入大眾、 通用、奧迪、福特等車企的全球供應商體系，同時為中國一汽、中國重汽、上汽通用五菱、紅旗、吉利汽車、長城、比亞迪等國內外 60 多家主機廠提供配套服務。

玲瓏前5大客戶較為穩(wěn)定，銷售額占比在 22~26%之間。

2017 年，玲瓏成功進入福 特汽車配套體系，成為國內唯一一家同時為大眾、通用、福特提供配套服務的輪胎生產企業(yè)。2019 年，玲瓏的缺氣保用輪胎配套一汽紅旗 L5 國賓車，成為國產頂級豪華車配套廠商。

逐步建立了同大眾、福特、雷諾等多家合資品牌的合作供應關系，玲瓏在合資車配套端持續(xù)突破。

在毛衣戰(zhàn)的背景下，海外布局的公司避免了一部分風險，玲瓏、賽輪、中策三家輪胎公司都有海外布局，雖然玲瓏海外收入占比少于賽輪，但也超過50%的利潤來自于海外，

而且，玲瓏提出來「6+6」發(fā)展戰(zhàn)略(中國規(guī)劃建設6個生產基地，海外規(guī)劃建設6個生產基地)。海外工廠凈利率、ROE 均顯著高于公司總體水平，這足以看出海外建廠的盈利能力和重要性。

之前就說過，上市的輪胎公司中，玲瓏的毛利率、凈利率是最好的。

但輪胎行業(yè)會受到原材料價格波動的影響，輪胎原材料成本大概占輪胎銷售成本的60~70%，而中高端產品毛利率貢獻，比非中高端產品高20~30%。也就是說玲瓏17寸胎對于其他15寸以下，就要高20~30%的毛利率。

2017年的原材料價格波動，導致玲瓏毛利率下降，直到去年才有所回升。

對比國際巨頭，玲瓏輪胎的售價大約是海外一線品牌的一半，性價比優(yōu)于國外品牌。

玲瓏也是國內輪胎中盈利性最好的企業(yè)，雖然今年一季度受到疫情影響，1~6月全球銷量-23.5%，國內-12%，但收入基本持平。

玲瓏新零售布局，在4~6月新零售模式推動國內零售市場快速增長，上半年國內零售銷售同比+35%(全鋼胎+49%，半鋼胎+28%)，4~6月全鋼胎+70%、半鋼胎+40%。

海外受到疫情影響，4~5月訂單有下滑，6月開始有恢復。

玲瓏通過產品結構、市場結構和客戶結構的調整，參與到中高端市場的競爭，提升自身的盈利能力，上半年的中高端產品占比，比2019年整體+3%，特別是國內替換市場。

之前，國內中高端替換市場是做的比較差的，占銷售比例從去年的8%提升到20%。海外的中高端產品占比較高，尤其是泰國工廠，比較好的時候可達到58%，平均下來40%。另外，上半年卡車胎賣的較好，而且貨值較高，所以，銷售收入降幅小于產銷量的降幅。

海外疫情影響下，3、4、5月訂單下滑較大，6月份開始恢復訂單需求，整出口上半年收縮20%。

7月出口訂單已收窄到5%，玲瓏整個7月，國內+海外整體增長幅度超15%。8月訂單已恢復正常增長，而且達到歷史新高。

未來，玲瓏業(yè)績提升關鍵還是看中高端產品的發(fā)展情況，為此，玲瓏對新零售定了兩大50%的目標——

1、每年的收入增長保證50%。

2、產品結構到2022年，中高端產品的占比要達50%。

目前，玲瓏中高端產品占20%多，到2022年，中高端產品占比再翻倍。中高端產品它主要是價值較高，盈利能力自然提高，這也會帶來毛利率上升。

玲瓏、賽輪、三角發(fā)展邏輯也是一致，未來還是要看中高端產品的發(fā)展。

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1、雙星新材半年報：上半年凈利潤2.32億元，同比+190.55%。營收21.45億元，同比+3.45%。主要薄膜產品產銷量同比增長20%以上，有效控制了因原油價格下跌帶來原料產品銷售價格的調整影響。

2、長盈精密半年報：??前三季度凈利同比預+106.78~117.41%。營收40.06億元，同比+1.2%；歸母凈利潤2.29億元，同比增長91.1%。報告期內公司承接了146項國際客戶新項目，超過2019年全年新項目數量。同時，國際客戶量產項目貢獻的營收大幅提升，占公司整體營收比重近5成。????

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3、捷捷微電半年報：上半年凈利潤1.17億元，同比??+??36.81%。???????營收4.08億????元，同比+??42.2????8%。??????????

4、晶豐明源半年報：上半年營業(yè)收入3.84億元，??同比-??6.52%。??凈利潤943.71萬元，較上年同期-??77.29%。????公司推出2020年限制性股票激勵計劃，共產生股份支付費用3899.94萬元，剔除股份支付影響，上半年凈利潤為4453.66萬元，同比+??7.20%。????????????

5、北上資金凈流入57.13億，??平安銀行凈買入9.73億。????平安銀行、京東方Ａ、ＴＣＬ科技、分眾傳媒凈買入居前，分別獲凈買入9.73億元、9.22億元、7.79億元、6.48億元。東方財富凈賣出6.53億元，伊利股份凈賣出3.67億元，立訊精密凈賣出3.2億元，寧德時代凈賣出2.32億元。??????????????????

6、二三四五：上半年凈利潤2.09億元，??同比-??67.59%。營收????6.52億元，同比????-??????63.76%。??????????????

7、常熟汽飾：上半年凈利潤1.21億元，??擬成立常熟常春全資子公司。??營收9????.09億元，同比+??22.14％。????擬以2000萬元在常熟市投資設立一家全資子公司，新公司名稱擬定為“常熟常春汽車零部件有限公司”。???????????????????

8、吉比特半年報：上半年凈利同比+18.17????%，??陸股通持股比例升至8.25%。營收????14.09億元，同比+??31.61%；歸母凈利潤??5.5億元，同比+??18.17%。股東方面，香港中央結算有限公司（陸股通）持股比例由一季末的4.04%上升至二季末的8.25%。??????????????

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????9????、吉利汽車：上半年凈利潤為23億元，??同比-??43％。營收??3??68.19億元，去年同期475.58億元。

??10、中興天機Axon20 5G 全球首款屏下攝像手機9月1日發(fā)布。??????????????????????

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