今天聊一家大家比較少了解的龍頭——福晶科技，福晶深耕激光產(chǎn)業(yè)鏈上游元器件領(lǐng)域，包括非線性光學(xué)晶體元器件、激光晶體元器件、激光光學(xué)元器件和激光器件4大類：

1、非線性光學(xué)晶體元器件主要為 LBO (三硼酸鋰)、 BBO(低溫相偏硼酸鋇)、KTP(磷酸鈦氧鉀)等。

2、激光晶體元器件主要為：Nd:YVO4(摻釹釩酸釔)等。

3、激光光學(xué)元器件包括透鏡、反射鏡、波片、窗口片、偏振器等。

（主要應(yīng)用于固體激光器、光纖激光器中，部分用于光通訊領(lǐng)域）

4、激光器件主要包括磁光器件(光隔離器等)、聲光器件、電光器件、電光驅(qū)動(dòng)電源等。

(主要應(yīng)用于固體激光器、光纖激光器中)

其中，晶體元件產(chǎn)品中的 LBO、BBO 等非線性光學(xué)晶體市占率穩(wěn)居全球第一。

下游客戶包括：德國(guó)通快、美國(guó)相干、 光譜物理、國(guó)內(nèi)大族激光、銳科激光等激光產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，已形成穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系。福晶是全球非線性光學(xué)晶體龍頭，享譽(yù)世界的“中國(guó)牌晶體”。

晶體板塊主營(yíng)產(chǎn)品

非線性光學(xué)晶體和激光晶體從原材料到最后的成品晶體，需要經(jīng)過(guò)晶體生長(zhǎng)、定向切割、研磨拋光和鍍膜這4個(gè)主要步驟。

具體到設(shè)備依次需要：?jiǎn)尉t及相配套的貴金屬坩堝、定向儀和切割儀、研磨拋光機(jī)和鍍膜機(jī)。

其中，晶體生長(zhǎng)周期長(zhǎng)，LBO 需要 3~4 個(gè)月、BBO 需要 6~8 個(gè)月，目前福晶的產(chǎn)能瓶頸只集中在這個(gè)步驟。切割儀和研磨拋光機(jī)均為成熟的工業(yè)化產(chǎn)品，單價(jià)低、訂貨周期短。

左：反射鏡產(chǎn)品，右：光隔離器

福晶占比最高的晶體產(chǎn)品（激光晶體+非線性晶體）主要用于固體激光器產(chǎn)品：

一方面受益于下游半導(dǎo)體、顯示面板、PCB領(lǐng)域新興需求大幅提升。

另一方面，晶體本身具有耗材屬性，根據(jù)環(huán)境及用途一般適用壽命為2~3年，在轉(zhuǎn)換效率下降后需要及時(shí)更換，因此，在設(shè)備大幅擴(kuò)張周期結(jié)束后仍然會(huì)有相當(dāng)穩(wěn)定的市場(chǎng)空間。

同時(shí)，激光晶體和非線性晶體需要更換，尤其是OLED的應(yīng)用領(lǐng)域，激光晶體和非線性晶體更換頻率在1年左右，市場(chǎng)周期性弱，福晶產(chǎn)品粘性較強(qiáng)，市場(chǎng)會(huì)給予福晶較高的估值。

可能大家都還不了解福晶的具體產(chǎn)品，這里舉個(gè)例子，福晶就是AR設(shè)備上游光學(xué)元器件供應(yīng)商，與微軟長(zhǎng)期合作聯(lián)合研發(fā)的 DOE 等相關(guān)元件用于 AR 眼鏡 HoloLens，目前已經(jīng)開發(fā)到第三代產(chǎn)品。

同時(shí)，福晶配套 AR 龍頭客戶研發(fā)光學(xué)元器件已久，在拋光、鍍膜等工藝段具有深厚積累，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分光學(xué)處理器件量產(chǎn)。

微軟AR眼鏡HoloLens

另外，光刻機(jī)全球龍頭不用華叔多說(shuō)，荷蘭阿斯麥(ASML)，激光器由德國(guó)通快提供，而它就是福晶的客戶之一。也就是說(shuō)福晶是ASML間接供貨商。

由于福晶科技是全球激光晶體龍頭，頂級(jí)設(shè)備自然配套頂級(jí)材料，這點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)的，福晶為間接供貨給ASML并非虛構(gòu)。

非線性晶體收入占比最高，2016~2017年甚至超40%。而最近兩年，收入增速最快是激光器件業(yè)務(wù)，從2018年幾乎翻倍增長(zhǎng)，2019年持續(xù)上漲。

2019年，非線性晶和激光晶體收入同比分別-1.3%、-6.21%。

福晶加大通訊、AR 和激光雷達(dá)相關(guān)光學(xué)元件產(chǎn)品和市場(chǎng)的開發(fā)，擴(kuò)充產(chǎn)能配置，取得了積極的成效，激光光學(xué)元件收入同比+10.26%，在一定程度上彌補(bǔ)了晶體業(yè)務(wù)的下滑。

激光器件業(yè)務(wù)方面，福晶持續(xù)加大新產(chǎn)品的開發(fā)投入，為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況：

一方面，著力提升隔離器等現(xiàn)有產(chǎn)品的性能指標(biāo)、降低生產(chǎn)成本，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，積極開發(fā)聲光、磁光等新型器件，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)激光器件業(yè)

務(wù)綜合服務(wù)能力，激光器件收入同比+17.15%。 

福晶自從上市以來(lái)，毛利率一直持續(xù)在高位運(yùn)行，沒低于50%。

晶體元器件業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，毛利率較高，激光光學(xué)元件和激光器件業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，毛利率較低。

凈利率處于中等水平與行業(yè)有一定關(guān)系，福晶過(guò)去長(zhǎng)期受制于下游固體激光器市場(chǎng)原因，產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模較小，晶體產(chǎn)品工藝流程復(fù)雜，固定資產(chǎn)和人力成本投入較大。

隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入，可能加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格下降，加上激光光學(xué)元件和激光器件業(yè)務(wù)占比提高，可能導(dǎo)致綜合毛率和盈利水平下降。

目前，福晶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括以色列 Raicol Crystals、立陶宛 EKSMA、 法國(guó) Cristal Laser 等廠商。

相關(guān)業(yè)務(wù)，福晶是國(guó)內(nèi)唯一標(biāo)的。

福晶海外收入占比較高，但從2017年后，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入開始提升，目前，國(guó)內(nèi)收入已經(jīng)接近海外收入水平。

不過(guò)，疫情導(dǎo)致更多不穩(wěn)定因素增加，海外收入占比55%，且主要以美元計(jì)價(jià)。宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和人民幣匯率的變化可能給福晶業(yè)績(jī)帶來(lái)一定波動(dòng)。

所以，最近能看出，福晶不斷加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓，盡量減少海外收入和人民幣匯率波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響。 

福晶科技沒有長(zhǎng)短期借款，流動(dòng)負(fù)債也不算高，2018~2019年應(yīng)收賬款沒太大增幅，今年一季度提升跟疫情有一定關(guān)系。幸好，福晶的流動(dòng)資金還比較充裕，暫時(shí)沒有資金緊張風(fēng)險(xiǎn)。

而福晶的存貨與凈資產(chǎn)占比也不高，保持在17%附近。

2019年，福晶營(yíng)收 5.01億元，同比+2%；利潤(rùn)1.53億元，同比-11.20%；歸母凈利潤(rùn) 1.35億元，同比-10.56%。 

營(yíng)收與上年持平。其中，晶體元件受 3C 消費(fèi)電子市場(chǎng)需求下降、制造業(yè)疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和價(jià)格下調(diào)等因素的影響，業(yè)務(wù)營(yíng)收小幅下滑，精密光學(xué)元件和激光器件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。 

2020年，福晶將會(huì)圍繞晶體、激光光學(xué)、激光器件等3大業(yè)務(wù)有突破，降低人工成本，提高生產(chǎn)效率。

不過(guò)，福晶最近在調(diào)整中，不適合介入，另外，由于大股東減持也影響力走勢(shì)，等回調(diào)走穩(wěn)再考慮是否介入，小伙伴若有更多疫情，我們留到留言區(qū)討論。

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1、市調(diào)機(jī)構(gòu)CINNO：預(yù)計(jì)6月入門級(jí)剛性AMOLED手機(jī)面板均價(jià)首次低于高端LTPS-LCD。疫情對(duì)高端手機(jī)影響大于中低端剛需手機(jī)，大部分高端手機(jī)銷量不及預(yù)期，致使AMOLED面板需求下降明顯，預(yù)計(jì)6月入門級(jí)AMOLED剛性手機(jī)面板每平米均價(jià)首次低于高端LTPS-LCD面板價(jià)格。

2、晶方科技：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金減持計(jì)劃已實(shí)施完畢 累計(jì)減持1%。此前，大基金于2020年5月6日披露減持計(jì)劃公告，擬在2020年5月27日至 2020 年8月26日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持公司股份不超過(guò)公司總股本的1%。在2020年6月1日至2020年6月12日期間，大基金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持1%股份，截至本公告披露日，大基金本次減持計(jì)劃已履行完成。

3、比亞迪表示刀片電池等技術(shù)有助于應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼退坡影響。公司新產(chǎn)品刀片電池以及DM4.0技術(shù)，將為公司在應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼方面提供更多保障，減小補(bǔ)貼退坡的影響。比亞迪稱，除了公司全新車型漢將首次搭載刀片電池產(chǎn)品之外，刀片電池也將會(huì)陸續(xù)搭載在公司后續(xù)車型上。

4、北上資金凈流出40.70億，五糧液凈賣出8.18億。北上資金今日凈流出40.70億。五糧液凈賣出8.18億，貴州茅臺(tái)凈賣出6.54億，中國(guó)平安凈賣出4.82億，招商銀行凈賣出4.50億。京東方A、牧原股份分別獲凈買入5.3億元、3.2億元。

5、匯頂科技：持股9.29%的股東匯發(fā)國(guó)際擬減持不超過(guò)2%。持股9.29%的股東匯發(fā)國(guó)際擬自2020年7月10日起至2021年1月5日，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式、大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持不超過(guò)912.32萬(wàn)股公司股份，擬減持股份不超過(guò)公司總股本的2%。

6、中國(guó)國(guó)產(chǎn)特斯拉汽車5月份注冊(cè)量為11364輛，環(huán)比+170%。中國(guó)國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3轎車5月的注冊(cè)登記量為11364輛，環(huán)比增長(zhǎng)173.63%。4月份和3月份特斯拉Model 3注冊(cè)量分別為4153輛和11280輛。

7、賽微電子：全球光刻機(jī)巨頭廠商ASML目前為公司MEMS業(yè)務(wù)的前十大客戶之一。公司一直為全球光刻機(jī)巨頭廠商提供透鏡系統(tǒng)MEMS部件的工藝開發(fā)與晶圓制造服務(wù)，該廠商目前為公司MEMS業(yè)務(wù)的前十大客戶。

8、華為麒麟芯片探索獨(dú)立上車，已和比亞迪簽訂合作。從多位接近華為消費(fèi)者BG和比亞迪高層的知情人士處獲悉，華為麒麟芯片正獨(dú)立探索在汽車數(shù)字座艙領(lǐng)域的應(yīng)用落地，首款產(chǎn)品是麒麟710A，目前已經(jīng)與比亞迪簽訂合作協(xié)議。麒麟芯片是華為海思半導(dǎo)體公司自研的手機(jī)芯片，目前只面向華為和榮耀手機(jī)供貨。對(duì)于此事，比亞迪表示：“暫無(wú)可披露的信息?！苯刂聊壳?，華為方面仍未回應(yīng)。

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