3月19日 文/周小白

3月18日，騰訊公司公布了2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)，騰訊第四季度營(yíng)收1057.67億元，同比增長(zhǎng)25%，這也是騰訊首次實(shí)現(xiàn)單季收入破千億。同時(shí)，騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)215.82億元，同比增長(zhǎng)52%，非國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)為254.84億元，同比增長(zhǎng)29%。營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)不及預(yù)期。

但因第四季度整體表現(xiàn)良好，各業(yè)務(wù)板塊均獲增長(zhǎng)，讓整份財(cái)報(bào)看起來(lái)像一顆定心丸。尤其是和2018年、2019年時(shí)的營(yíng)收增速不斷下滑相比，騰訊目前的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)期。

目前，騰訊的營(yíng)收主要來(lái)自三塊：增值服務(wù)（包括網(wǎng)絡(luò)游戲和社交網(wǎng)絡(luò)）、金融科技及企業(yè)服務(wù)、廣告及其他。在Q4財(cái)報(bào)中，網(wǎng)絡(luò)游戲、金融科技及企業(yè)服務(wù)的營(yíng)收基本持平，其中游戲營(yíng)收占整體營(yíng)收的比例已經(jīng)不到1/3，昔日“游戲公司騰訊”的論調(diào)可以去掉了，B端業(yè)務(wù)逐漸成為營(yíng)收新支柱。

游戲業(yè)務(wù)重回快車(chē)道

騰訊第四季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入302.86億元，同比增長(zhǎng)25%。而在2019年前三個(gè)季度，這一業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速分別是-0.9%、8%、11%，由此可見(jiàn)，騰訊的游戲業(yè)務(wù)正在重回快車(chē)道。

財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)主要得益于國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)的智能手機(jī)游戲（包括《和平精英》及《PUBG Mobile》等）的收入增長(zhǎng)以及來(lái)自Supercell的游戲收入貢獻(xiàn)，部分被個(gè)人電腦客戶(hù)端游戲（如《地下城與勇士》）的收入下跌所抵銷(xiāo)。

2019年，騰訊增持Supercell股權(quán)至51.2%，并于第四季度將這位芬蘭游戲巨頭的業(yè)績(jī)納入財(cái)務(wù)報(bào)表。得益于《PUBG Mobile》《Call of Duty Mobile》及《英雄聯(lián)盟》新模式《云頂之弈》的成功，騰訊游戲在海外取得重大進(jìn)展。

根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊海外游戲收入在第四季度同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，占整體網(wǎng)絡(luò)游戲收入的23%。而據(jù)App Annie的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，騰訊在出海發(fā)行商收入榜單上排名均在前 4位。

截至2019年年底，全球前十最受歡迎的手機(jī)游戲（按日活躍用戶(hù)數(shù)計(jì)算）中，有5款都是由騰訊開(kāi)發(fā)。騰訊方面表示，除了打造原創(chuàng)IP，公司還投資了各大游戲品類(lèi)中的頂尖游戲工作室，以拓展外部合作關(guān)系。

同時(shí)，騰訊的主要游戲工作室如天美及光子工作室，以及Riot Games與Supercell等，都進(jìn)一步加強(qiáng)了研發(fā)能力，并各自?xún)?chǔ)備了數(shù)款游戲大作。

此外，受近期疫情影響，宅在家的用戶(hù)預(yù)計(jì)將為騰訊游戲帶來(lái)新一波增長(zhǎng)。此前，有券商研報(bào)指出，預(yù)估今年1月《王者榮耀》的流水在90.84億元左右，《和平精英》在2月的流水也可能超百億元。

B端業(yè)務(wù)漸成營(yíng)收新支柱

從“一家獨(dú)大”到“三分天下”，騰訊對(duì)游戲業(yè)務(wù)的依賴(lài)在減少，與此同時(shí)，B端業(yè)務(wù)迅速崛起，逐漸成為新的營(yíng)收支柱。

財(cái)報(bào)顯示，第四季度騰訊游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收302.86億元，金融科技及企業(yè)服務(wù)營(yíng)收299.2億元，分別占到總營(yíng)收的28.6%、28.3%，基本持平。

自2018年9月宣布組織架構(gòu)調(diào)整以來(lái)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為騰訊業(yè)務(wù)的重中之重。2019年第一季度騰訊首度披露金融科技與企業(yè)服務(wù)收入，在此之前這塊業(yè)務(wù)被列入“其他業(yè)務(wù)”收入，并不明確。至此，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)績(jī)已經(jīng)正式對(duì)外亮相一個(gè)完整財(cái)年。

縱觀過(guò)去四個(gè)季度的表現(xiàn)，金融科技及企業(yè)服務(wù)不負(fù)眾望，營(yíng)收以36%以上的增速保持著強(qiáng)勁勢(shì)頭，2019年毛利率提高至27%，2018年毛利率為25%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，這部分增長(zhǎng)主要受商業(yè)支付因日活躍用戶(hù)數(shù)及人均交易筆數(shù)的增加而帶來(lái)的收入增長(zhǎng)所推動(dòng)，同時(shí)，云服務(wù)的收入增長(zhǎng)也推動(dòng)了年度收入增長(zhǎng)。

在金融科技方面，2019年，騰訊加強(qiáng)了線(xiàn)下商戶(hù)的滲透。第四季度，騰訊的商業(yè)支付日均交易筆數(shù)超過(guò)10億，月活躍賬戶(hù)超過(guò)8億，月活躍商戶(hù)超過(guò)5000萬(wàn)。

在云與企業(yè)服務(wù)方面，騰訊云2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170億元，同比增長(zhǎng)超86.8%，付費(fèi)客戶(hù)數(shù)超過(guò)100萬(wàn)。財(cái)報(bào)稱(chēng)，隨著優(yōu)化供應(yīng)鏈及擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模，毛利率也得到改善。

騰訊曾多次公開(kāi)強(qiáng)調(diào)對(duì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重視及投入，多家券商研報(bào)分析認(rèn)為，騰訊金融科技業(yè)務(wù)已成為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎。

社交流量?jī)?yōu)勢(shì)仍在 廣告潛力待挖掘

從財(cái)報(bào)來(lái)看，騰訊在社交流量方面的優(yōu)勢(shì)仍在，尤其是微信，用戶(hù)體量一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年底，微信及WeChat的合并月活躍賬戶(hù)數(shù)已達(dá)到11.64億，同比增長(zhǎng)6.1%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%；QQ的移動(dòng)端月活躍賬戶(hù)數(shù)為6.47億，同比下降7.5%，環(huán)比下降1%。

基于此，騰訊在社交流量的廣告變現(xiàn)上依然表現(xiàn)不錯(cuò)。第四季度騰訊社交及其他廣告收入162.74億元，同比增長(zhǎng)37%，這主要微信朋友圈及移動(dòng)廣告聯(lián)盟收入增加所推動(dòng)。

與此同時(shí)，媒體廣告收入同比下降24%至39.51億元。受內(nèi)容排播不確定性及體育賽事電視轉(zhuǎn)播減少影響，騰訊視頻及騰訊新聞等媒體平臺(tái)的廣告收入減少。

近兩年，騰訊在廣告業(yè)務(wù)上的增速一直處于下滑趨勢(shì)，但微信還在不斷釋放廣告價(jià)值，微信小程序的商業(yè)化能力也在2019年得以展現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，2019年，小程序日活躍用戶(hù)超過(guò)3億，日均交易筆數(shù)同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，全年創(chuàng)造了超過(guò)8000億交易額，同比增長(zhǎng)160%。

不過(guò)，因?yàn)閺埿↓堃灰载炛闹?jǐn)慎和克制，微信在廣告業(yè)務(wù)的開(kāi)拓上還不充分。以大洋彼岸的Facebook來(lái)講，其廣告業(yè)務(wù)的ARPU可以達(dá)到198元，而騰訊僅為59元。這也說(shuō)明了微信在廣告開(kāi)拓上還有很大潛力。

值得一提的是，騰訊在財(cái)報(bào)中用相當(dāng)篇幅介紹了公司在此次新冠疫情中的相關(guān)業(yè)務(wù)表現(xiàn)。騰訊旗下在線(xiàn)教育、遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程醫(yī)療等云業(yè)務(wù)，以及視頻、游戲等業(yè)務(wù)都在此次疫情中獲得了發(fā)展機(jī)遇。比如，2019年12月底推出的騰訊會(huì)議，兩個(gè)月日活躍賬戶(hù)數(shù)就超過(guò)了1000萬(wàn)。由此來(lái)看，騰訊今年一季度的財(cái)報(bào)也同樣值得期待。