易佰科技有限公司(以下簡稱“易佰”)，是一家采用泛供應(yīng)鏈泛SKU模式，依托亞馬遜、Wish、Lazada等第三方電子商務(wù)平臺將汽車摩托車配件、工業(yè)及商業(yè)用品、家居園藝、健康美容、戶外運動等高性價比品類的中國制造商品銷售給境外終端消費者的跨境電商行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。易佰全球雇員超過2000人，業(yè)務(wù)覆蓋美國、德國、法國、意大利、西班牙、葡萄牙、英國、俄羅斯、日本、加拿大、東南亞等100多個國家和地區(qū)，構(gòu)建了覆蓋歐洲、北美洲、大洋洲、亞洲、南美洲、非洲等多個地區(qū)的全球性銷售網(wǎng)絡(luò)。

縱騰集團基于自身成熟的倉儲物流服務(wù)體系，與易佰簽訂了“國際貨物運輸服務(wù)合同”，為其提供優(yōu)質(zhì)高效的倉儲物流服務(wù)解決方案。與縱騰集團合作前，易佰同時在多個電商平臺銷售商品，總運營成本高，客戶不敢大量備貨;與縱騰集團合作后，開始在美國、英國、法國等幾個主要發(fā)達國家進行全面?zhèn)湄洝Ｒ环矫?，每批次貨品可以?0~120天倉租費，成本大大減少;另一方面，獲得平臺流量支持，為買家提供退換貨服務(wù)，服務(wù)質(zhì)量大幅度提升，銷量也越來越好。同時，配合應(yīng)用縱騰集團自主研發(fā)的海外倉儲管理系統(tǒng)和物流管理系統(tǒng)，借助全球海外倉體系及與中國郵政、USPS、UPS、DHL、FedEx、英國皇家郵政等全球主要快遞公司長期穩(wěn)定的合作，提高物流后端的服務(wù)能力，將易佰產(chǎn)品穩(wěn)(交付穩(wěn)定)、準(zhǔn)(說到做到)、快(快速響應(yīng))地送達終端消費者手中，使得易佰銷售網(wǎng)絡(luò)深入市場最終端。

營收加速提升，歸母凈利潤有望迎來增速拐點。營收方面，2018-2021 年，蘭劍智能公司營 收由 3.5 億元增長至 6.0 億元，CAGR 達 20% ，主要系蘭劍智能公司持續(xù)聚焦智能倉儲自動化 系統(tǒng)，行業(yè)客戶拓展成效顯著。但由于處于拓展階段，客戶訂單會隨著新領(lǐng)域的加入波 動較大，例如 2018 年營收同增 131%，主要系 2017 年末唯品會項目處于大額項目階 段，在手訂單金額較大。2021 年蘭劍智能公司積極拓展新能源、農(nóng)牧業(yè)等領(lǐng)域新客戶，新簽訂 單 10.3 億元，有望為蘭劍智能公司后續(xù)營收持續(xù)發(fā)力。 2022 前三季度蘭劍智能公司營收達 6.1 元，同增 140%，主要系下游客戶行業(yè)訂單持續(xù)增長。歸母凈利潤方面，2018-2021 年，蘭劍智能公司歸 母凈利潤由 0.36 億元增至 0.81 億元，CAGR 為 31%。2021 年蘭劍智能公司歸母凈利潤略有下 滑，增速為-4%，主要系上游鋼材等原材料價格大幅上漲，2022 前三季度歸母凈利潤 增速提升至 625%，主要是新能源、煙草等大項目增加產(chǎn)生的銷售毛利所致。未來隨著 蘭劍智能公司下游客戶的持續(xù)拓展，蘭劍智能公司盈利能力有望加速成長。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，物流與倉儲自動化系統(tǒng)占比常年最高。分行業(yè)板塊來看：1) 物流與倉儲自動化系統(tǒng)為蘭劍智能公司最主要的核心業(yè)務(wù)，占比常年保持在 87%-88%之間， 2022H1 占比提升至 93.4%，主要系蘭劍智能公司營收存在季節(jié)性效應(yīng)，其他配套服務(wù)部分未確 認(rèn)營收;2)蘭劍智能公司代運營服務(wù)目前的客戶只有唯品會，共提供三期代運營服務(wù)，合同持 續(xù)至 2025 年，隨著前期項目服務(wù)落地及其他主營業(yè)務(wù)的加速拓展，該業(yè)務(wù)占比預(yù)計將 持續(xù)縮小;3)運營維護服務(wù)是蘭劍智能公司基于物流與倉儲自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)提供的配套服務(wù)， 從 2018 年 2.3%占比穩(wěn)步提升至 2021 年的 4.0%，未來有望隨著蘭劍智能公司客戶及訂單的拓 展繼續(xù)延續(xù)提升態(tài)勢;4)技術(shù)咨詢規(guī)劃服務(wù)及其他業(yè)務(wù)目前整體占比較小，預(yù)計未來 保持穩(wěn)定。

技術(shù)持續(xù)迭代及信息化系統(tǒng)持續(xù)更新能力是智能倉儲物流企業(yè)能否走出來的關(guān) 鍵性因素。雖然智能倉儲物流設(shè)備的技術(shù)壁壘不如芯片、鋰電等核心硬科技，但 是為滿足日益提升的物流降本增效需求，且相關(guān)設(shè)備的投資額較大、使用周期期限較長，因此倉儲物流設(shè)備企業(yè)的技術(shù)迭代能力及信息化系統(tǒng)更新持續(xù)性是企業(yè) 除當(dāng)前設(shè)備競爭力外的又一重要考量指標(biāo)，在設(shè)備的生命周期當(dāng)中，外部的技術(shù) 環(huán)境大概率面臨較為明顯的變化，而客戶企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)的產(chǎn)品形態(tài)、生產(chǎn)工藝亦 可能出現(xiàn)較為明顯的變化，對軟、硬件的持續(xù)升級能力或為客戶選擇供應(yīng)商的關(guān) 鍵因素。

蘭劍是典型的研發(fā)技術(shù)導(dǎo)向型公司，“惟有創(chuàng)新”是公司的核心理念。公司的研 發(fā)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三方面： 1)組織架構(gòu)：公司獨立蘭劍研究院，主要負責(zé)研究公司所處行業(yè)技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀與 未來發(fā)展趨勢，指導(dǎo)公司研發(fā)方向，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各研發(fā)部門的在項目研發(fā)中的分工 合作。同時公司內(nèi)部設(shè)立了產(chǎn)品研發(fā)部、人工智能部、中試車間、軟件控制部、 PLC 控制部等專門的研發(fā)部門，具體負責(zé)智能倉儲物流自動化系統(tǒng)中的自動化設(shè) 備和智能化軟件的研發(fā)和改進。 2)研發(fā)費用投入：公司的研發(fā)費用投入比例較高，2017-2020 期間，除 2018 年因 收入翻倍增長導(dǎo)致研發(fā)費用率降至 7%以下，其余年度研發(fā)費用率均在 8%左右， 2021 年研發(fā)費用率達到 10%左右的水平。