京東方科技集團(tuán)股份有限公司(BOE)創(chuàng)立于1993年4月，是一家為信息交互和人類(lèi)健康提供智慧端口產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)服務(wù)的物聯(lián)網(wǎng)公司 。東方的核心事業(yè)包括端口器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、智慧醫(yī)工 [2] 。端口器件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車(chē)載、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域;物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新為新零售、交通、金融、教育、藝術(shù)、醫(yī)療等領(lǐng)域，搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，提供“硬件產(chǎn)品+軟件平臺(tái)+場(chǎng)景應(yīng)用”整體解決方案;在智慧醫(yī)工領(lǐng)域，京東方通過(guò)移動(dòng)健康管理平臺(tái)和數(shù)字化醫(yī)院為用戶提供了全面的健康服務(wù) 。

2021年1月26日強(qiáng)勢(shì)上榜Brand Finance 2021全球品牌價(jià)值500強(qiáng)。 3月2日世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布專(zhuān)利申請(qǐng)榜單京東方位列全球第七。 2021年9月16日，京東方憑借“雙向驅(qū)動(dòng) ‘屏’質(zhì)取勝”的質(zhì)量管理模式從近七百家受理單位中脫穎而出，榮膺中國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)。 2021年12月21日，京東方發(fā)布中國(guó)半導(dǎo)體顯示首個(gè)技術(shù)品牌，攜代表行業(yè)領(lǐng)先的高端液晶顯示技術(shù)ADS Pro、高端柔性顯示技術(shù)f-OLED和高端玻璃基新型LED顯示技術(shù)α-MLED 三大技術(shù)品牌體系和標(biāo)識(shí)，開(kāi)創(chuàng)“技術(shù)+品牌”雙價(jià)值驅(qū)動(dòng)的新紀(jì)元。 2022年1月11日，京東方位列2021 IFI專(zhuān)利授權(quán)排行榜全球第11位，連續(xù)四年躋身全球TOP20。

屏幕是蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從LCD到OLED材質(zhì)的應(yīng)用，無(wú)疑代表了面板行業(yè)的發(fā)展風(fēng)向。

在蘋(píng)果的屏幕供應(yīng)中，韓國(guó)企業(yè)三星一直占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)面板行業(yè)的崛起，京東方A(000725)開(kāi)始進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈體系。

對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者而言，京東方的標(biāo)簽是“面板龍頭”，常常讓人忽視了其作為蘋(píng)果供應(yīng)商的身份。

誠(chéng)然，京東方的江湖地位已無(wú)需“果鏈”身份加持，但面對(duì)市場(chǎng)時(shí)而對(duì)其“大而不強(qiáng)”的質(zhì)疑，能通過(guò)蘋(píng)果嚴(yán)苛的供應(yīng)鏈質(zhì)檢，無(wú)疑是對(duì)其技術(shù)先進(jìn)性的認(rèn)可。

在去年蘋(píng)果公布的2020年供應(yīng)商名單中，京東方(BOE)赫然在列。

近日，亦有多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈消息傳出，京東方將為蘋(píng)果新款手機(jī)提供OLED屏幕。但仍有這樣的疑問(wèn)提出：“蘋(píng)果iPhone給機(jī)會(huì)了，京東方OLED接得住嗎?”

本期硬核投研聚焦京東方的蘋(píng)果供應(yīng)商身份，其與蘋(píng)果的合作也勾勒出這家國(guó)產(chǎn)面板龍頭自主創(chuàng)新的技術(shù)演進(jìn)之路。展望前方，在未來(lái)主流顯示OLED技術(shù)上，與韓國(guó)企業(yè)相比，京東方還有多長(zhǎng)的路要走?

與iPhone的愛(ài)恨糾葛

從2013年開(kāi)始，蘋(píng)果每年都會(huì)發(fā)布前200名核心供應(yīng)商的名單(2019年因故未發(fā)布)，這200家供應(yīng)商會(huì)用掉蘋(píng)果97%-98%的采購(gòu)、生產(chǎn)和組裝支出。

21世紀(jì)資本研究院查詢公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，京東方最早出現(xiàn)在蘋(píng)果供應(yīng)商名單可追溯到2017年。此后，京東方都未曾缺席該名單，與蘋(píng)果關(guān)系穩(wěn)定。

打入果鏈后，京東方在蘋(píng)果產(chǎn)品中越發(fā)活躍，iPad、MacBook，Apple Watch等產(chǎn)品中都閃現(xiàn)其身影，LCD、OLED屏幕兼有。

不過(guò)投資者最為期待的，還是京東方能早日進(jìn)入蘋(píng)果銷(xiāo)售額最高、核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品——iPhone系列智能手機(jī)的供應(yīng)。iPhone手機(jī)每年出貨上億，以品控聞名，成為其供應(yīng)商不僅意味著公司能獲得可觀的訂單數(shù)，更是產(chǎn)品受業(yè)界認(rèn)可的金字證明。

從iPhone屏幕材料應(yīng)用看，2017年iPhone X首次運(yùn)用OLED屏幕，之后的iPhone除了iPhone XR、11系列低端機(jī)型iPhone11使用傳統(tǒng)LCD屏幕外，其他所有系列的機(jī)型均采用OLED屏。

十年前，如果哪家上市公司能夠入圍蘋(píng)果供應(yīng)商，必然會(huì)在各種公開(kāi)文件里將此事展露的淋漓盡致。即便是簽署了保密協(xié)議，也會(huì)用“國(guó)際大客戶”這類(lèi)近乎明示的字樣來(lái)暗示。因?yàn)檫M(jìn)入果鏈，不僅意味著大量訂單帶來(lái)營(yíng)收規(guī)模的急速膨脹，還有行業(yè)對(duì)公司實(shí)力的認(rèn)可，以及在資本市場(chǎng)的高估值。十年內(nèi)，從存儲(chǔ)芯片、鏡頭模組、精密零部件，再到玻璃蓋板、機(jī)身中框等等，以蘋(píng)果為軸心，國(guó)內(nèi)一眾供應(yīng)鏈企業(yè)得到快速成長(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2011年以來(lái)，國(guó)內(nèi)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈整體營(yíng)收復(fù)合年均增速為35%左右，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合年均增速為20%左右，甚至超過(guò)了蘋(píng)果公司自己的增速。但果鏈30%的超高淘汰率，使這些國(guó)內(nèi)供應(yīng)商不得不盡量減少對(duì)蘋(píng)果的依賴(lài)，因?yàn)橐坏┫乱幻氡惶叱?，就意味著業(yè)績(jī)下滑外加資本出逃，歐菲光就是典型的例子。不過(guò)在整個(gè)蘋(píng)果供應(yīng)鏈上，屏幕面板企業(yè)恰恰相反。鑒于蘋(píng)果對(duì)屏幕面板苛刻的要求，iPhone系列產(chǎn)品的面板供應(yīng)一直依賴(lài)韓國(guó)的三星和LGD兩家。

直到近日有外媒傳出，國(guó)內(nèi)的京東方已與蘋(píng)果就iPhone 14簽署了供應(yīng)協(xié)議，并將于6月開(kāi)始供應(yīng)OLED面板，預(yù)計(jì)供應(yīng)量將達(dá)到5000萬(wàn)臺(tái)，大約是iPhone 14顯示屏供應(yīng)量的25%。對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，京東方的加入一定程度上能夠削弱對(duì)三星、LGD的依賴(lài);而對(duì)于京東方來(lái)說(shuō)，在屏幕面板上得到蘋(píng)果認(rèn)可，除了能夠得到穩(wěn)定的利潤(rùn)外，一定程度上也代表著其產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到業(yè)內(nèi)頂尖水準(zhǔn)。但躋身一流屏幕制造企業(yè)之列的京東方，此刻應(yīng)該明白，難走的路才剛剛開(kāi)始。2013年開(kāi)始，蘋(píng)果每年都會(huì)將前200名核心供應(yīng)商名單公之于眾，這200家企業(yè)占據(jù)了蘋(píng)果97%-98%的采購(gòu)、生產(chǎn)和組裝支出。

而通過(guò)查閱公開(kāi)資料可以發(fā)現(xiàn)，2017年京東方才開(kāi)始出現(xiàn)在該名單上，此后幾年京東方與蘋(píng)果關(guān)系穩(wěn)定，均未曾缺席。而2017年也是屏幕行業(yè)市場(chǎng)、技術(shù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。iPhone X搭載OLED屏幕橫空出世，之后iPhone除了iPhone XR、iPhone11兩款低端機(jī)器還繼續(xù)使用傳統(tǒng)LCD屏幕外，其他所有機(jī)型均轉(zhuǎn)向OLED屏。蘋(píng)果這一做法加快了OLED技術(shù)的應(yīng)用，也引起其他手機(jī)廠商效仿，OLED屏成了各大廠商高端機(jī)型的標(biāo)配。

不過(guò)當(dāng)時(shí)的京東方，在OLED技術(shù)以及產(chǎn)能方面，并不能滿足蘋(píng)果的要求，僅能拿下iPad、MacBook、Apple Watch等這些要求略低的產(chǎn)品訂單。市場(chǎng)以及投資者最為期待的iPhone系列訂單，一直由三星和LGD兩家壟斷。然而蘋(píng)果對(duì)供應(yīng)鏈采用多元化的戰(zhàn)略，可以和任何能滿足他們所需技術(shù)的公司進(jìn)行交易，以便增加供應(yīng)商數(shù)量，提高產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性，而且可以在價(jià)格談判中獲得優(yōu)勢(shì)。

如今的京東方由于成為蘋(píng)果的OLED面板供應(yīng)商，可謂風(fēng)頭正勁，然而還有誰(shuí)記起在京東方投產(chǎn)OLED面板的頭四年只有華為采用了它的OLED面板，可以說(shuō)正是華為的力撐才有京東方如今的風(fēng)光，但是考慮到市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，京東方還是不得不靠向蘋(píng)果。

京東方在2017年投產(chǎn)OLED面板，然而隨后兩三年時(shí)間卻只有華為采用了它的OLED面板，原因在于消費(fèi)者普遍更認(rèn)可三星的OLED面板，消費(fèi)者可能覺(jué)得只有用三星的OLED面板才算得上高品質(zhì)的手機(jī)。

當(dāng)然隨后幾年，京東方一直尋求成為蘋(píng)果的供應(yīng)商卻未能成功，也屢屢傳出蘋(píng)果方面在測(cè)試京東方的OLED面板發(fā)現(xiàn)它的技術(shù)水準(zhǔn)與三星還存在差距。

京東方的OLED面板與三星存在差距其實(shí)也不奇怪，畢竟三星早在2007年就開(kāi)始試產(chǎn)OLED面板，比京東方早了10年，在技術(shù)方面領(lǐng)先于京東方應(yīng)該屬于正常。

在那幾年里，華為一直堅(jiān)持采用京東方的OLED面板，有了華為貢獻(xiàn)的收入、在使用中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題才能幫助京東方逐漸改進(jìn)自己的技術(shù)，終于在京東方努力了4年時(shí)間之后，在去年達(dá)到了蘋(píng)果的要求，成為蘋(píng)果的OLED面板供應(yīng)商。

京東方努力尋求成為蘋(píng)果的OLED面板供應(yīng)商也是它自身發(fā)展的必然要求，據(jù)業(yè)界推測(cè)的數(shù)據(jù)指出在京東方開(kāi)始向蘋(píng)果供應(yīng)OLED面板后，京東方的OLED面板出貨量猛增，其中2021年12月就出貨了1000萬(wàn)片，而2021年前11個(gè)月也不過(guò)出貨了5000萬(wàn)片，可見(jiàn)蘋(píng)果的需求量多么大。

由于京東方成功向蘋(píng)果供應(yīng)OLED面板，預(yù)估它在2021年的利潤(rùn)可望接近之前10年時(shí)間所取得的利潤(rùn)，可見(jiàn)蘋(píng)果為京東方貢獻(xiàn)的利潤(rùn)多么豐厚，如此也就不奇怪長(zhǎng)期以來(lái)京東方都尋求成為蘋(píng)果的OLED面板供應(yīng)商了。

對(duì)比之下，京東方在2018年就成為全球最大的液晶面板生產(chǎn)企業(yè)，液晶面板的產(chǎn)能遠(yuǎn)超過(guò)OLED面板產(chǎn)能，然而液晶面板貢獻(xiàn)的利潤(rùn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法與OLED面板業(yè)務(wù)在2021年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)相比，由此更可看出靠向蘋(píng)果帶來(lái)的利潤(rùn)有多大。