惠普和戴爾是美國PC產(chǎn)業(yè)兩大巨頭，但在多種因素的共同作用下，他們的業(yè)績節(jié)節(jié)下滑，在股票交易市場的表現(xiàn)也令人擔(dān)憂，市值總和僅為550億美元，不足蘋果的1/10。更令人憂慮的是，這種衰退目前還看不到底部。

惠普戴爾急需“重啟”

在經(jīng)歷了長達(dá)五年的計(jì)算失誤以后，惠普正急需“重啟”，這讓許多投資者都不看好其復(fù)蘇的機(jī)會。自蘋果在2007年6月發(fā)布iPhone，從而轉(zhuǎn)變了計(jì)算的方向以后，惠普的市值已經(jīng)縮水了60%，至350億美元。在此以前，惠普花費(fèi)400多億美元的資金進(jìn)行了數(shù)十樁并購交易，但到目前為止這些交易都在很大程度上變成了“啞彈”。

美國投資公司ISI分析師布萊恩·馬歇爾(Brian Marshal)指出：“想想所有那些已被惠普摧毀的價(jià)值吧，此事與糟糕的管理有關(guān)。”馬歇爾將惠普的拙劣管理一直回溯至卡莉·菲奧莉娜(Carly S. Fiorina)，她在十年以前不顧許多股東的反對，推進(jìn)惠普收購了康柏。在惠普2005年驅(qū)逐菲奧莉娜以后，馬克·赫德(Mark Hurd)和李艾科(Leo Apotheker)這兩名繼任人又進(jìn)行了其他令人質(zhì)疑的并購交易。

惠普在11個(gè)月以前聘用梅格·惠特曼(Meg Whitman)為CEO，試圖藉此拯救公司品牌，這家創(chuàng)立于73年以前的公司仍舊是硅谷最神圣的名字之一。惠普管理層不稱職的最新跡象出現(xiàn)在上周，當(dāng)時(shí)這家公司發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示其蒙受了89億美元的季度虧損，創(chuàng)下公司歷史上規(guī)模最大的一次，其中大多數(shù)損失都來自于一項(xiàng)會計(jì)費(fèi)用，這項(xiàng)費(fèi)用表明惠普承認(rèn)在 2008年以130億美元價(jià)格收購EDS的交易價(jià)格過高。

如果不是因?yàn)榇鳡栠@家最大競爭對手之一的存在，惠普可能會毫無疑問地背上面臨最嚴(yán)重困境的科技公司的頭銜。跟惠普一樣，戴爾也錯過了當(dāng)前的行業(yè)發(fā)展趨勢，即PC正在變成盈利能力最低、增長速度最慢的產(chǎn)品之一。其結(jié)果是，自iPhone在2007年發(fā)布以來，戴爾的市值已經(jīng)蒸發(fā)了60%，至約 200億美元。

這就意味著，惠普和戴爾這兩家美國最大PC廠商的總市值僅為550億美元，還不到蘋果在過去9個(gè)月中來自于iPhone及其配件的630億美元營收。

云計(jì)算和大數(shù)據(jù)

iPhone以及蘋果在2010年首次推出的iPad帶來了便攜觸摸計(jì)算體驗(yàn)的改革，但這種改革并非惠普和戴爾所面臨的唯一挑戰(zhàn)，它們同時(shí)還無法跟上兩個(gè)迅速增長的領(lǐng)域的步伐，那就是“云計(jì)算”和“大數(shù)據(jù)”。

云計(jì)算是基于互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)服務(wù)的增加、使用和交付模式，通常涉及通過互聯(lián)網(wǎng)來提供動態(tài)易擴(kuò)展且經(jīng)常是虛擬化的資源。大數(shù)據(jù)則通常用來形容一個(gè)公司創(chuàng)造的大量非結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)在下載到關(guān)系型數(shù)據(jù)庫用于分析時(shí)會花費(fèi)過多時(shí)間和金錢。大數(shù)據(jù)分析常和云計(jì)算聯(lián)系到一起，因?yàn)閷?shí)時(shí)的大型數(shù)據(jù)集分析需要像MapReduce一樣的框架來向數(shù)十、數(shù)百或甚至數(shù)千的電腦分配工作。

惠普和戴爾都希望能參與到云計(jì)算和大數(shù)據(jù)的發(fā)展進(jìn)程中去，原因是與PC業(yè)務(wù)相比，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)擁有更好的利潤率和增長機(jī)會。這并非不可能完成的過渡，一度下滑但現(xiàn)在卻繁榮發(fā)展的IBM證明了這一點(diǎn)，這家科技巨頭的歷史比惠普還要悠久。但是，IBM在20世紀(jì)90年代就已經(jīng)開始在郭士納(Louis Gerstner)的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行自我改造，在2005年將其PC業(yè)務(wù)出售給聯(lián)想以前就已經(jīng)走出了困境。

惠普和戴爾現(xiàn)在正試圖模仿IBM，但它們采取行動的時(shí)間可能過晚，很難與IBM和甲骨文以及諸多更加年輕的公司競爭，這些年輕的創(chuàng)業(yè)公司專注于云計(jì)算或是大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的開發(fā)。

復(fù)蘇需要時(shí)間

惠普的復(fù)蘇需要時(shí)間，惠特曼在上任以后的11個(gè)月中已多次強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。她在上周召開的電話會議上向分析師表示：“不要搞錯一點(diǎn)：我們?nèi)耘f處在復(fù)蘇的早期階段。”

惠特曼正試圖修復(fù)的問題來自于李艾科和赫德。李艾科擔(dān)任惠普CEO的時(shí)間僅為不到一年，但這短短的任期卻足以使其以110億美元的價(jià)格收購了商業(yè)軟件廠商Autonomy，這是另一樁表現(xiàn)疲弱的并購交易，令惠普面臨著再次計(jì)入龐大的會計(jì)費(fèi)用的威脅。

在李艾科之前，赫德曾在其五年任期中由于采取了削減成本的措施而受到贊賞，但馬歇爾認(rèn)為，惠普對移動計(jì)算、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)的反應(yīng)過慢，而這些業(yè)務(wù)都是在赫德在任時(shí)開始發(fā)展的。在赫德?lián)位萜誄EO期間，這家公司還開始進(jìn)行其代價(jià)高昂的一系列并購活動。

何時(shí)見底

那么，惠普和戴爾還要在下滑之路上走多久才能見底呢？

在過去四個(gè)季度中，惠普營收一直都在同比下滑，且分析師預(yù)計(jì)這種趨勢還會延續(xù)到明年。最悲觀的假想情境是，惠普的年度營收將從今年的約1200 億美元下降至2020年底的900億美元。與此同時(shí)，PC銷售預(yù)期也帶來了黯淡的前景。根據(jù)市場研究公司IDC的預(yù)測，今年P(guān)C銷售量將增長不到1%，低于該公司此前預(yù)期的增長5%。

惠特曼決心通過削減支出的方法來抵消營收下滑的趨勢，她已在嘗試在未來兩年中削減35億美元支出，主要方式是裁減2.7萬名員工，相當(dāng)于惠普員工總數(shù)的8%。馬歇爾預(yù)計(jì)，惠特曼此舉可令惠普在可以預(yù)見的未來維持每股約4美元的年度盈利(不計(jì)入會計(jì)費(fèi)用)。他認(rèn)為，如果惠普能做到這一點(diǎn)，那么其股票將會變成一種價(jià)格低廉的投資，但他同時(shí)認(rèn)為未來幾年時(shí)間里惠普業(yè)務(wù)都無法實(shí)現(xiàn)增長。惠普周一股價(jià)下跌37美分，報(bào)收于17.21美元，創(chuàng)下8年以來的最低收盤價(jià)。

在惠普股價(jià)表現(xiàn)如此疲弱的情況下，馬歇爾仍舊看好其股票的主要原因之一是該公司發(fā)放每股13.2美分的季度股息，這相當(dāng)于約3%的股息收益率，對投資者來說頗具吸引力。

戴爾的股票則看起來不那么有吸引力，其部分原因是該公司的盈利看來仍將繼續(xù)下滑。上周，戴爾將其當(dāng)前財(cái)年的盈利預(yù)期下調(diào)了20%。戴爾高管還指出，雖然微軟將在10月26日發(fā)布備受期待的Windows 8操作系統(tǒng)，但戴爾的PC銷售量不太可能會因此而受到提振，原因在于戴爾集中致力于向公司出售PC，而通常情況下公司需要很長時(shí)間才會決定從一個(gè)版本的 Windows系統(tǒng)轉(zhuǎn)向使用下一個(gè)版本。戴爾股價(jià)周一下跌14美分，報(bào)收于11.12美元，盤中曾觸及11.10美元的三年新低。

在PC銷售表現(xiàn)不佳的形勢下，惠普和戴爾都很可能會在云計(jì)算、數(shù)據(jù)存儲和科技顧問等領(lǐng)域中投入更多資金。

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