7月23日，德國電信市場傳出了一則重量級消息：該國第三大移動通信運(yùn)營商O2公司和第四大移動運(yùn)營商E-Plus共同宣布，前者將以81億歐元（約合659億元人民幣）的現(xiàn)金和股票收購后者。該交易如果獲批，將誕生德國移動市場的新龍頭企業(yè)。在企業(yè)普遍銀根緊縮的當(dāng)下，西班牙電信（O2的母公司）因何會大手筆展開收購？其又可能會對歐洲電信市場造成怎樣的影響？在冷卻多年的歐洲電信市場，重量級并購交易在最近重現(xiàn)，這是一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)時(shí)代的整合需求

O2和E-Plus的合并將誕生德國最大的移動通信運(yùn)營商，屆時(shí)用戶規(guī)模將達(dá)到4300萬，年收入將達(dá)86億歐元，市場份額將達(dá)38%。交易需獲得雙方公司股東以及眾多監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。兩家公司希望能在明年上半年完成交易。對于斥資收購的西班牙電信而言，其大概有三點(diǎn)考慮。

首先，E-Plus是德國最小的移動通信運(yùn)營商，該公司在強(qiáng)敵環(huán)伺的情況下摸索出了自己的生存之道——聚焦移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。據(jù)該公司首席執(zhí)行官Thorsten Dirks透露，E-Plus此前將公司定位為聚焦數(shù)據(jù)的競爭性運(yùn)營商。之前的數(shù)據(jù)顯示，E-Plus的策略頗有成效——上半年合同用戶數(shù)凈增和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增長迅猛。目前，該公司已經(jīng)啟動了新一輪的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。環(huán)顧整個(gè)歐洲市場，近年來語音和短信收入持續(xù)下滑，而能在現(xiàn)有業(yè)務(wù)體系上有效開發(fā)出大量移動數(shù)據(jù)增值收入的運(yùn)營商并不多，西班牙電信也在苦苦探索。因此，通過收購獲得E-Plus則顯得順理成章。此外，韓國和美國等4G先行者的經(jīng)驗(yàn)顯示，4G對于拉動用戶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)消費(fèi)作用顯著。西班牙電信實(shí)施收購后將手握兩家公司的頻譜、網(wǎng)絡(luò)等資源，屆時(shí)在4G發(fā)展方面無疑將事半功倍。

其次，巨大的協(xié)同效應(yīng)也是促成此次收購的一大原因。西班牙電信在一份聲明中稱：“合并后，西班牙電信將成為歐洲第二大移動通信運(yùn)營商，業(yè)務(wù)增長和現(xiàn)金產(chǎn)生能力都將大有改善。”KPN首席執(zhí)行官Eelco Blok指出，新公司將產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，合并后將帶來50億至55億歐元的成本節(jié)約和收入增長。在歐洲，運(yùn)營商間建立了良好的共享機(jī)制。網(wǎng)絡(luò)共享一直是歐洲運(yùn)營商慣用的節(jié)支手段。就在今年4月，此次收購的雙方還在就共享德國移動網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行談判。而早在去年，兩家公司就啟動了收購會談，但由于在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)期間，西班牙電信的債務(wù)居高不下，致使該項(xiàng)交易最終瓦解。最近，西班牙電信財(cái)務(wù)狀況明顯緩解，終使得收購成功。

此外，受歐債危機(jī)影響，近來歐洲被稱為電信業(yè)并購的價(jià)格“洼地”，這也是促成此次交易的一個(gè)原因。自從歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入混亂后，歐洲電信運(yùn)營商很多都負(fù)債累累，艱難度日。與此同時(shí)，歐洲市場從未降溫的激烈競爭和高壓管制使得歐洲電信運(yùn)營商的股價(jià)承受壓力，從而讓收購這些公司的成本變低。

不過KPN出售德國公司后，將專注“核心市場”，主要包括荷蘭和比利時(shí)等地。近年來，KPN陸續(xù)退出了西班牙等歐洲市場。根據(jù)該公司上周公布的第二季度業(yè)績，由于消費(fèi)者移動業(yè)務(wù)、商業(yè)客戶、互聯(lián)網(wǎng)和德國業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)不佳，KPN季度收入下滑8.1%，EBITDA下滑11.4%。

為適應(yīng)歐盟大一統(tǒng)熱身

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次收購也同歐盟近期力促的單一電信市場有關(guān)。

歐盟數(shù)字議程專員“鐵娘子”內(nèi)莉·克勒斯5月底在一次公開場合承諾，在她2015年離職前歐盟將建成單一電信市場，“阻撓單一市場的所有障礙都被清除之后”，她才會退休，歐盟委員會很快將出臺單一電信市場的提案。歐盟委員會表示，建成電信領(lǐng)域的內(nèi)部市場將推動GDP增長0.8%（約1100億歐元）。英國《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道稱，單一電信市場提案可能包括推行單一的歐洲電話號碼、取消漫游資費(fèi)、設(shè)立一個(gè)單一的電信監(jiān)管機(jī)構(gòu)而不是目前的27個(gè)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。歐盟委員會還希望促進(jìn)頻譜利用，推動寬帶和移動應(yīng)用。

在“鐵娘子”的這一表態(tài)后，西班牙電信就曾明確表示支持。該公司CEO麥克·鄧肯表示，單一電信市場將有力推動高速網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，幫助用戶更好地使用數(shù)字服務(wù)，為泛歐服務(wù)打下基礎(chǔ)，使其成為下一代全球標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，歐盟很多發(fā)達(dá)市場的運(yùn)營商普遍支持這一決策，理由是他們可以借此更深入東歐等相對不飽和的移動市場。目前，德國是歐洲移動業(yè)務(wù)價(jià)格較高的國家，智能手機(jī)的普及率也一直較低。有分析機(jī)構(gòu)指出，沃達(dá)豐和德國電信在德國移動市場的營業(yè)利潤率分別為35%和40%，但法國運(yùn)營商的不足30%，英國的甚至低于20%。從這一角度來看，西班牙電信選擇在競爭度相對不高的德國出手便不難理解。

有分析師指出，對于西班牙電信來說，增強(qiáng)自身規(guī)模有利于為歐洲單一市場打基礎(chǔ)。而對歐盟來說，西班牙電信的此次收購也可看做一次試探。該交易將使德國移動通信運(yùn)營商的數(shù)量從4家減少到3家。此前，這類交易通常會引發(fā)歐盟層面的反對，理由是會導(dǎo)致市場競爭減弱，消費(fèi)者利益受損。但有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，為爭取交易獲批，西班牙電信可能放棄手中的部分頻譜資源，同時(shí)會承諾保證移動虛擬運(yùn)營商（MVNO）能公平地接入其移動網(wǎng)絡(luò)，維持德國移動市場競爭度不減。E-Plus首席執(zhí)行官也確認(rèn)了這一說法，稱可能會考慮交還部分頻譜。如果交易獲批，新公司持有的頻譜資源要明顯多于其他兩家移動運(yùn)營商。有分析師指出，如果該交易獲批，那么可以顯露出歐盟更加務(wù)實(shí)的態(tài)度，預(yù)計(jì)歐洲會有更多交易出現(xiàn)。