4月19日，深圳天瓏移動(dòng)技術(shù)股份有限公司（下稱“天瓏移動(dòng)”）披露了招股說明書，擬在深交所上市。值得注意的是，天瓏移動(dòng)產(chǎn)品全部面向海外市場(chǎng)，在海外低端手機(jī)市場(chǎng)利潤日趨微薄的當(dāng)下，天瓏移動(dòng)的上市陡成業(yè)界業(yè)績關(guān)注的焦點(diǎn)。

一個(gè)不容忽視的產(chǎn)業(yè)背景是，在全球手機(jī)市場(chǎng)開始從2G功能性機(jī)型轉(zhuǎn)向3G智能機(jī)型的大勢(shì)之下，天瓏移動(dòng)的主營業(yè)務(wù)收入依然主要依靠2G低端鍵盤手機(jī)——這已然是逐漸淘汰的“末尾”市場(chǎng)。

更令投資人士擔(dān)憂的則是，面對(duì)已然到來的3G智能手機(jī)時(shí)代，天瓏移動(dòng)面臨的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)——目前除中興、華為憑借系統(tǒng)設(shè)備渠道優(yōu)勢(shì)，在低端智能機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)不俗外，中國的獨(dú)立手機(jī)企業(yè)在海外，尚未有成功轉(zhuǎn)型的先例。

搏殺低利潤市場(chǎng)

天瓏移動(dòng)創(chuàng)始人兼實(shí)際控制人為年僅37歲的林文鴻，其間接持有天瓏移動(dòng)近六成的股份。招股書對(duì)林文鴻信息披露較少，本報(bào)記者多方采訪獲悉，林文鴻出生于福建晉江，16歲移居香港。早在1998年，林文鴻就開始從事手機(jī)外貿(mào)生意。

“林的背景和經(jīng)歷，奠定了天瓏移動(dòng)以市場(chǎng)渠道取勝的風(fēng)格。”一位熟悉林文鴻的手機(jī)行業(yè)人士透露，“林文鴻會(huì)閩南話、廣東話和英語，這給他做出口生意帶來極大便利。”

招股書顯示，天瓏移動(dòng)市場(chǎng)主要集中在印度、巴基斯坦、印尼等低端海外手機(jī)市場(chǎng)。2011年來自印度和巴基斯坦的銷量，各占天瓏移動(dòng)總市場(chǎng)份額的16%，為其最大的兩個(gè)單一區(qū)域市場(chǎng)——但這也是全球低端手機(jī)競爭最為慘烈的市場(chǎng)。

深圳一家專注海外手機(jī)市場(chǎng)的制造商富仕通通訊科技迪拜公司負(fù)責(zé)人毛紅江告訴本報(bào)：“在印度和巴基斯坦，很多低端手機(jī)賣到僅60元到80元人民幣，每臺(tái)手機(jī)的利潤僅0.5美金到2美金。”

天瓏移動(dòng)的招股書亦透露，2011年公司產(chǎn)品的銷售均價(jià)與2010年相比下降16.99%，下降幅度較大，主要原因是2010年底及2011年，諾基亞、三星等國際手機(jī)廠商大幅下調(diào)了其中低端產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致市場(chǎng)整體價(jià)格走低。“這其中印度和巴基斯坦的利潤下滑最為嚴(yán)重，而這兩個(gè)都是天瓏移動(dòng)在海外的最大市場(chǎng)。”前述熟悉天瓏移動(dòng)的行業(yè)人士透露。

在此背景下，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競爭情況的變化，天瓏移動(dòng)“被迫”加大低端產(chǎn)品的投入。其招股書坦言：“由于公司推出了多款低端產(chǎn)品，低端產(chǎn)品占公司產(chǎn)品的比例有所上升，導(dǎo)致產(chǎn)品均價(jià)比2010年有較大幅度下降。”

2011年天瓏手機(jī)平均售價(jià)為198.61元，平均成本為168.83元，這意味著其單機(jī)平均利潤僅30元。“這應(yīng)該還涵蓋了歐洲等其他市場(chǎng)的利潤，僅就印度和巴基斯坦市場(chǎng)肯定達(dá)不到這個(gè)水平。”前述熟悉天瓏移動(dòng)的深圳手機(jī)行業(yè)人士質(zhì)疑。

由此導(dǎo)致的一個(gè)直接結(jié)果是，盡管2011年天瓏移動(dòng)手機(jī)銷售量同比2010年增長15%，但是銷售收入同比下降4%，營業(yè)利潤也同比下降4%，這無疑為其成長性及業(yè)績波動(dòng)帶來了巨大的隱患。就此，本報(bào)記者按照招股書聯(lián)系方式致電天瓏移動(dòng)求證，但電話一直無人接聽。

轉(zhuǎn)型成敗懸念

“未來兩年將是轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)窗口，也是天瓏移動(dòng)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。”iSuppli中國研究總監(jiān)王陽分析，天瓏移動(dòng)遭遇的也是中國低端手機(jī)制造企業(yè)面臨的集體挑戰(zhàn)。

面對(duì)海外智能手機(jī)市場(chǎng)，除了中興、華為依靠設(shè)備商優(yōu)勢(shì)少有斬獲外，來自中國的低端手機(jī)制造企業(yè)少有成功的案例。在此背景下，天瓏移動(dòng)能否成功轉(zhuǎn)型，將關(guān)乎其后續(xù)的成長性，也是業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。

在天瓏移動(dòng)的產(chǎn)品布局中，絕大部分是來自低端的2G功能性手機(jī)，其中傳統(tǒng)的鍵盤手機(jī)占據(jù)絕對(duì)份額。直到2011年，天瓏移動(dòng)的觸摸屏手機(jī)出貨量占公司比重才上升到31.14%，但依舊是2G產(chǎn)品。“類似的ODM(指為品牌廠商承接設(shè)計(jì)制造業(yè)務(wù)的制造商)能力的大陸手機(jī)制造企業(yè)并不在少數(shù)。”前述深圳手機(jī)行業(yè)人士坦言，“天瓏移動(dòng)是一家靠市場(chǎng)渠道取勝的公司，其在技術(shù)積累上難言明顯優(yōu)勢(shì)。”

不止于此，由于中國手機(jī)行業(yè)起步較晚，絕大多數(shù)國內(nèi)手機(jī)廠商的技術(shù)開發(fā)局限于應(yīng)用性技術(shù)層面，底層軟件技術(shù)均來自于高通、諾基亞、摩托羅拉的授權(quán)，天瓏移動(dòng)也概莫能外。

天瓏移動(dòng)也稱：“由于各種條件所限，手機(jī)廠商無法了解其產(chǎn)品中低層軟件的具體構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，因此公司手機(jī)產(chǎn)品存在未獲授權(quán)情況下使用第三方標(biāo)準(zhǔn)專利的可能性。”——這意味著天瓏移動(dòng)隨時(shí)面臨專利侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

本報(bào)記者曾在深圳采訪多家手機(jī)制造業(yè)“隱形”巨頭，均表達(dá)這樣一個(gè)觀點(diǎn)，由于海外市場(chǎng)有著較高的專利保護(hù)壁壘，因此專注海外市場(chǎng)的中國手機(jī)公司，對(duì)待上市往往持謹(jǐn)慎態(tài)度：“隨著企業(yè)的上市和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，面臨專利侵權(quán)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越高。”

事實(shí)上，根據(jù)招股書披露，諾基亞已開始對(duì)包括天瓏移動(dòng)在內(nèi)的部分國內(nèi)手機(jī)廠商發(fā)起專利訴訟。這也或?qū)⒊蔀樘飙囈苿?dòng)的IPO障礙之一。

在此背景下，相比較三星、諾基亞、蘋果等技術(shù)啟動(dòng)型的品牌廠商，天瓏移動(dòng)轉(zhuǎn)型3G智能手機(jī)之路也難言平坦。然而，天瓏移動(dòng)卻依舊把向智能市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，作為此次IPO的主要“賣點(diǎn)”——其上市擬募投項(xiàng)目中，3G、智能手機(jī)研發(fā)項(xiàng)目占募投資金約1.35億元，為最大單一項(xiàng)目。