國民技術(shù)（300077）5月17日紅股上市當(dāng)日，公司股價(jià)跌破一年前的發(fā)行價(jià)87.5元，此后幾個(gè)交易日繼續(xù)下探，5月25日收報(bào)68.18元（復(fù)權(quán)價(jià)）。

國民技術(shù)2010年報(bào)雖然低于預(yù)期，但該公司推出了非?？犊姆峙浞桨福?0送5轉(zhuǎn)10股，派5元現(xiàn)金，而尷尬的是，紅股上市當(dāng)天就跌破發(fā)行價(jià)。

背靠大樹

國民技術(shù)2010年4月以87.5元的發(fā)行價(jià)上市，上市首日漲幅達(dá)79.78%，一個(gè)月后，公司股價(jià)被強(qiáng)勢拉升至183.77元的高位，如此強(qiáng)勁的走勢，在于市場對于國民技術(shù)所謂自主移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)看好。

但一年之后的5月17日，盡管有著10送5轉(zhuǎn)10派5元的慷慨分配方案，國民技術(shù)股價(jià)并不給力。事實(shí)上，從2010年6月以來，國民技術(shù)股價(jià)就一路下行，2011年5月17日跌破發(fā)行價(jià)87.5元，5月23日收報(bào)71.53元（復(fù)權(quán)價(jià)），與最高價(jià)183.77元相比，跌幅高達(dá)61%。

對于國民技術(shù)所掌握2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)，中國證券報(bào)早在2010年6月4日就刊發(fā)《國民技術(shù)：有一種風(fēng)險(xiǎn)叫“背靠大樹”》一文，對國民技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。

自2010年6月初開始，市場就開始傳言中國移動(dòng)的手機(jī)支付行業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略，可能會(huì)放棄此前主推的RF-SIM（頻率為2.4GHz）標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)而選擇SIM-PASS（頻率為13.56MHz）。

而在手機(jī)支付行業(yè)，國民技術(shù)正是2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)核心技術(shù)的掌握者，市場人士此前也預(yù)計(jì)2.4GHz將會(huì)成為中國移動(dòng)“欽點(diǎn)”的主推標(biāo)準(zhǔn)。“國民技術(shù)以98倍的市盈率發(fā)行，當(dāng)天開盤就從87.5元的發(fā)行價(jià)拉升至161元，其實(shí)主要就是對國民技術(shù)在移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)的勝出有著充分期待，現(xiàn)在預(yù)期落空，股價(jià)自然面臨很大的下跌壓力。”

壟斷夢碎

市場的擔(dān)心不幸成為現(xiàn)實(shí)。

國民技術(shù)披露的2010年度業(yè)績顯示，全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.02億元，凈利潤1.77億元，每股收益1.63元，明顯低于市場一致預(yù)期的1.84元和部分券商此前2.03元的樂觀預(yù)期。

國信證券研究員段迎晟指出，業(yè)績低于預(yù)期的主要原因，在于中國移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)的戰(zhàn)略有所調(diào)整。

國民技術(shù)年報(bào)顯示，移動(dòng)支付芯片及其整體解決方案收入占比從2010年上半年的32.61%（1.25億元），下降至下半年的16.27%（0.52億元）。此外，中國移動(dòng)省級(jí)公司還可以自行確定采用哪種標(biāo)準(zhǔn)，這更是加大了移動(dòng)支付業(yè)務(wù)的不確定性。

國家金卡辦主任、中國信息產(chǎn)業(yè)商會(huì)會(huì)長張琪今年4月明確指出，相關(guān)部委召集銀聯(lián)和三大電信運(yùn)營商，基本明確了進(jìn)場支付采用銀聯(lián)主導(dǎo)的13.56MHz標(biāo)準(zhǔn)。

至此，中國移動(dòng)與銀聯(lián)在移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)主導(dǎo)權(quán)的斗爭中已經(jīng)明顯失勢，而市場關(guān)于國民技術(shù)成為移動(dòng)主導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)提供者的夢想破滅。

對于國民技術(shù)而言，市場的關(guān)注點(diǎn)只能是移動(dòng)支付之外的其他業(yè)務(wù)，如USBKEY、TD-LTE終端射頻芯片、CMMB芯片、UHF-RPID標(biāo)簽芯片等。