上世紀(jì)90年代，在電信全球化的旗幟下，電信業(yè)紅紅火
火。就是在這個(gè)大背景下，法國電信一改過去穩(wěn)重的作風(fēng)，采取積極的進(jìn)攻戰(zhàn)略，取得了不俗的成
績。該公司之所以能夠在激烈的市場競爭中有如此表現(xiàn)，主要得益于它國際戰(zhàn)略的選擇。



組建集團(tuán)實(shí)施資本運(yùn)作



1996年法國議會和政府對過去的郵電法進(jìn)行了修改，同時(shí)
出臺了新的《電信企業(yè)管制法》，使法國電信公司有可能突破舊法律約束，組建集團(tuán)公司，實(shí)行資
本運(yùn)作。經(jīng)過改制，原來的法國電信公司變成了集團(tuán)公司。集團(tuán)公司在總體上分為國內(nèi)和國外兩大
部分。國內(nèi)部分實(shí)行母公司和子公司體制。到1999年，法國電信在國內(nèi)的40家子公司中，除9家以
外其余都是全資子公司。國外部分，法國電信通過資本擴(kuò)張，除了以前已經(jīng)進(jìn)入非洲國家外，后來
以合資、合作、兼并、參與經(jīng)營等方式挺進(jìn)西歐、東歐、北美、南美、亞洲國家市場。鼎盛時(shí)期，
法國電信在國外的控股或非控股公司達(dá)到75家，甚至在美國、意大利、荷蘭、西班牙、巴西、科特
迪瓦、喀麥隆的一些公司中，法國電信也擁有100％的資本。



經(jīng)過幾年努力，法國電信很快成為一家國際化公司。1998
年以前，法國電信雖然進(jìn)入了不少國家的電信市場，但手筆都不大，所采取的方式主要是小規(guī)模的
合資、參股。從1998年開始，法國電信集團(tuán)進(jìn)入國際市場的力度明顯加大，相繼進(jìn)入了將近二十
個(gè)國家。最突出的有：1999年在西班牙通過當(dāng)?shù)豒ni2公司買下該國一家很有影響的互聯(lián)網(wǎng)接入提
供商CTV－Jet；同年7月又收購了另外一家西班牙電信公司Catalanat；在此之前，參資當(dāng)?shù)氐?br />CATV公司MSC（MadridSistemdeCable），占MSC公司資本的10％，目的是獲得該國第三張固定電
話經(jīng)營許可證；1999年法國電信公司投資英國電纜運(yùn)營公司NTL，成為該公司的主要股東；2000年
集團(tuán)公司以432億歐元的天價(jià)收購了奧蘭治公司；同年12月初，集團(tuán)公司以大約35億美元的資金從
國際航空信息通信機(jī)構(gòu)（SITA）手中購得美國Equant公司54％的股票，并與Equant合資建立國際
IP數(shù)據(jù)服務(wù)公司，市場目標(biāo)定位于全球的商業(yè)客戶。反過來，集團(tuán)公司的全資子公司GlobalOne被
E?quant收購成為其旗下的一員。通過與美國Equant公司聯(lián)手合作，集團(tuán)公司擁有連接全球各地
的骨干網(wǎng)絡(luò)。這標(biāo)志著該公司在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的一次重大擴(kuò)張，進(jìn)一步加強(qiáng)其在國際電信公司中的
地位。



法國電信提升為集團(tuán)公司后，它在國內(nèi)固定電話業(yè)務(wù)市場
上的損失就可以在國際市場上找回來。比如，集團(tuán)公司2000年在國內(nèi)固話上的滑坡，但在境外的
固定業(yè)務(wù)收入?yún)s大比例攀升，年增長108.2％，主要由于，全球服務(wù)商GlobalOne被法國電信集團(tuán)
收購后，2000年3月31日之前按資本比例給集團(tuán)分配業(yè)務(wù)收入，降低了集團(tuán)的虧損。在此之后，
GlobalOne的全部收入歸入法國電信集團(tuán)。



資本運(yùn)作從子公司開始



在法國電信集團(tuán)公司走向國際市場方面，其負(fù)責(zé)海外投資
的全資子公司FCR做了大量工作，許多在國外電信市場上發(fā)生的參資、投資、合營等活動都是經(jīng)過
FCR實(shí)現(xiàn)的。



早在上個(gè)世紀(jì)90年代初，法國電信在國外資本市場上的投
資活動受到國內(nèi)法律限制時(shí)，正是經(jīng)過FCR的工作，許多不便由法國電信公司直接出面的海外活動
便實(shí)現(xiàn)了，尤其是它在歐洲和拉美的活動十分活躍，也相當(dāng)成功。如1990年FCR進(jìn)入阿根廷電信市
場，使法國電信在TelecomArgentina公司中占9.9％的股權(quán)；1991年進(jìn)入波蘭市場，在當(dāng)?shù)?br />PTKCentertel公司參資34％，共同經(jīng)營DCS1800業(yè)務(wù)；1991年買下英國Maxat公司；1993年參與
墨西哥電信私有化進(jìn)程，在Telemex公司中參資6.5％；1993年第一次在美國100％買下
Kyestone，等等，都是通過FCR實(shí)現(xiàn)的。



用“軟投資”進(jìn)入他國市場



所謂“軟投資”，就是利用技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)管理和經(jīng)營、人員
培訓(xùn)與交流等方式與其他國家的電信運(yùn)營商進(jìn)行合作，以此作為一種資本（無形資本）參與合作伙
伴的電信運(yùn)營，而實(shí)際的資金投入很少。這一點(diǎn)在上個(gè)世紀(jì)90年代初法國電信公司剛剛“走出去”
時(shí)常常被采用，而且在許多拉美國家獲得成功。比如，以上所說的墨西哥、阿根廷，法國電信公司
當(dāng)年就是抓住這些國家進(jìn)行電信私有化改革的機(jī)會，而這些國家的網(wǎng)絡(luò)比較落后，急需得到外部技
術(shù)和資金的支持，法國電信趁機(jī)而入。很快，法國電信就在許多國家合作了大量的擁有控制性權(quán)益
的公司，法國電信將這些公司叫做“客戶基礎(chǔ)”。



努力擴(kuò)大移動市場份額



在固定電話市場基本飽和甚至出現(xiàn)滑坡的情況下，法國電
信公司緊緊抓住移動電話市場，并大力發(fā)展數(shù)據(jù)通信和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，爭取以移動和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)挽回固
定市場的損失。法國電信在擴(kuò)大移動市場時(shí)，分為兩個(gè)階段。第一階段努力擴(kuò)大國內(nèi)市場，第二階
段通過收購英國沃達(dá)豐公司下屬的奧蘭治公司（Orange）而躍居歐洲移動第二的位次，排在沃達(dá)
豐公司之后。



法國電信是法國國內(nèi)允許經(jīng)營GSM移動電話的三家運(yùn)營商之
一。早在競爭出現(xiàn)前，法國電信就已經(jīng)建立了一個(gè)覆蓋全國的GSM公用移動網(wǎng)，叫做Itineris網(wǎng)。
但I(xiàn)tineris是法國品牌，而不是歐洲品牌，因此法國電信欲收購一家歐洲品牌的移動公司。2000
年4月，歐盟委員會批準(zhǔn)了法國電信購買知名度遠(yuǎn)在Itineris之上的英國奧蘭治公司，使其成為法
國電信集團(tuán)的全資子公司。通過此次收購，法國電信國家資本由以前的63％降為55.5％。用奧蘭
治品牌取代Itineris后，集團(tuán)公司的移動市場迅速擴(kuò)大。到2001年第一季度，用戶總量達(dá)到3320
多萬，比上年同期增長了59％，第一季度為法國電信集團(tuán)貢獻(xiàn)了34億歐元，占集團(tuán)公司同期總業(yè)
務(wù)收入的34％。



資本風(fēng)光背后的困境



1999年和2000年法國電信集團(tuán)的發(fā)展是前所未有的。然
而，發(fā)展中卻潛伏著一場危機(jī)：網(wǎng)絡(luò)泡沫在市場行為中悄然發(fā)生、膨脹，最后破滅，結(jié)果給世界經(jīng)[!--empirenews.page--]
濟(jì)帶來了巨大的打擊，給一路領(lǐng)先的電信業(yè)當(dāng)頭一棒，法國電信集團(tuán)也難于幸免。回顧這些年該集
團(tuán)公司的國際經(jīng)營歷程，有成功，也有失誤。失誤則體現(xiàn)在如今的困境中。



首先，法國電信在猛打猛沖的商戰(zhàn)中，與其他世界知名電
信運(yùn)營商一樣犯了同樣的錯(cuò)誤，即不切實(shí)際的擴(kuò)張。其典型者當(dāng)數(shù)2000年以432億歐元購買了
Orange。此舉雖使集團(tuán)公司風(fēng)光一時(shí)，并迅速提升集團(tuán)的移動業(yè)務(wù)市場和收入，卻使其遇到了高
負(fù)債運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。電信是一個(gè)高投入的產(chǎn)業(yè)，回報(bào)周期長，一旦處在高負(fù)債運(yùn)營狀態(tài)，遇到宏觀經(jīng)濟(jì)
環(huán)境惡劣，運(yùn)營商就會馬上處于逆境中，且回天無力。包括法國電信在內(nèi)的許多電信運(yùn)營商都遇到
了這種尷尬局面：前幾年法國電信股票每股達(dá)到近百法郎，2001年狂跌到每股幾法郎。



政府和電信監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決策失誤使法國電信在購買3G牌照
時(shí)又一次陷入更深的困境。對于3G牌照，法國政府和管制機(jī)構(gòu)原來本不打算啟用拍賣方式，而是決
定采用“選秀”競標(biāo)的方法。但在泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)泡時(shí)，法國政府主管當(dāng)局經(jīng)不起英國、德國的拍賣誘
惑，最終放棄了“選秀”競標(biāo)方法，人云亦云地選擇了瘋狂的拍賣方式。法國電信不但高價(jià)購買了
國內(nèi)的3G牌照，同時(shí)還購買了歐盟其他成員的3G牌照，意在搶占泛歐3G市場?，F(xiàn)在看來，被商家
炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的3G市場，直到今天仍然未成熟，許多運(yùn)營商卻為它付出了沉重的代價(jià)，法國電信就
是其中之一，它負(fù)債達(dá)到了569億美元，經(jīng)營狀況明顯滑落。在股票市場上，這家歐洲第二大電信
公司今年已經(jīng)在市值上損失了300億歐元（281億美元），這是由于該公司在股價(jià)直線上升時(shí)進(jìn)行
收購而帶來開銷導(dǎo)致了創(chuàng)記錄的虧損和債務(wù)的增加?，F(xiàn)在，法國電信被迫以9.5億歐元（8.9億美
元）的價(jià)格回購其移動通信子公司Orange的全部股票。該價(jià)格比市場價(jià)高出了64％。難怪美林公
司2002年6月建議投資者盡快拋售法國電信的股票。



然而，2002年的法國電信并沒有一落千丈。2003年3月27
日，法國電信管制局公布了2002年第三季度電信業(yè)務(wù)市場情況：最終用戶的市場營業(yè)收入比上年
同期減少1.3％，業(yè)務(wù)量減少5.2％。移動業(yè)務(wù)發(fā)展比較好，通話量達(dá)到129億分鐘，收入比上年同
期增長17％。2002年平均每個(gè)移動用戶每月支付26.7歐元，每個(gè)月增長3.3％，每個(gè)移動用戶平均
使用113.8分鐘。美國用戶平均發(fā)送13條SMS，同上年同期比增長64.5％。2002年第三季度SMS的
收入達(dá)到了15億歐元以上。Internet增長6％，上網(wǎng)時(shí)間達(dá)到150分鐘，收入將近2.8億歐元。固
定電話的通話量和收入都比上年有所下降，但國際長途業(yè)務(wù)和打入移動的固定業(yè)務(wù)以及預(yù)付卡業(yè)務(wù)
2002年第三季度分別增加10％。



法國電信的首席執(zhí)行官米歇爾·波恩已經(jīng)保證，該公司將
通過資產(chǎn)抵押的方式在以后三年中籌集170億歐元（159億美元）的資金，這些資產(chǎn)包括法國電信
在意大利移動電話公司W(wǎng)ind、法國的有線運(yùn)營商N(yùn)oos和衛(wèi)星公司Eutelsat所注入的一些股份。



最近5年法國電信集團(tuán)在國際資本市場上進(jìn)行了大膽的沖
擊，有成功的，也有失誤的。凡成功的，都是抓住了時(shí)機(jī)，因勢利導(dǎo)；凡失誤的，都是過分追捧
“潮流”，過度擴(kuò)張。因此，在國際（也包括國內(nèi)）資本市場上“玩”，一定要把握好時(shí)機(jī)。過去
中國移動（香港）和中國聯(lián)通（香港）抓住了好時(shí)機(jī)，在政府的大力支持下，在國際融資資本市場
上取得了不俗的成績。2000年以來，全球電信業(yè)下滑且回暖緩慢，人氣不足，資本市場不旺。如
果在這個(gè)時(shí)機(jī)逆勢而上，成功幾率就小得多。2002年，引人注目的中國聯(lián)通和中國電信先后在國
內(nèi)和國際發(fā)行股票，結(jié)果與原計(jì)劃相差甚遠(yuǎn)，這個(gè)教訓(xùn)是非常深刻的。另外，媒體早就傳言，重組
后的中國網(wǎng)通集團(tuán)公司也想去境外上市，看來，現(xiàn)在并不是最佳時(shí)機(jī)。



摘自《人民郵電報(bào)》