陳金仁：中國(guó)電信的首次分紅迎合了海外投資者的投資理
念，用實(shí)際行動(dòng)改善公司形象，提升了公司的投資價(jià)值，將會(huì)吸引更多的資金，其“逆風(fēng)中的飛
揚(yáng)”的姿態(tài)以及對(duì)股東利益的關(guān)注可為國(guó)內(nèi)電信企業(yè)所借鑒。


日前，中國(guó)電信股份有限公司發(fā)布了2002年度股東周年大
會(huì)決議公告??決議稱將于7月進(jìn)行首次分紅??成為我國(guó)首家在海外上市第一年就分紅的電信運(yùn)營(yíng)
商。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示??中國(guó)電信2002年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10.1%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13.4%，每股凈利潤(rùn)達(dá)到人
民幣0.24元；公司凈利潤(rùn)率達(dá)到22.3%。此次每股紅利為0.065港元，投資回報(bào)率超過(guò)3%。


不得不承認(rèn)，這些業(yè)績(jī)是來(lái)之不易的。中國(guó)電信在屢經(jīng)波
折之后，于去年11月分別在紐約和香港上市。時(shí)至今日，中國(guó)電信的處境已得到根本改觀，在贏得
良好業(yè)績(jī)的同時(shí)，采取了與眾不同的分紅方式回報(bào)投資者。南京華泰證券綜合研究所高級(jí)研究員陳
金仁在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，中國(guó)電信此舉迎合了海外投資者的投資理念。


網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅導(dǎo)致世界電信陷入普遍低迷，至今依然
沒(méi)有走出困境；而世通丑聞使全球電信業(yè)再次遭受重創(chuàng)，對(duì)股市和中國(guó)電信上市造成嚴(yán)重消極影
響。面對(duì)不利局面，中國(guó)電信不得不采取一些非常的舉措，上市后的首次分紅即是其一。


陳金仁認(rèn)為，很大一部分海外投資者參與上市公司的投資
是看中了公司贏利能力，尤其是一些穩(wěn)健型投資者對(duì)于上市公司分紅極為看重，這種投資理念與國(guó)
內(nèi)投資者推崇的在股價(jià)波動(dòng)中獲利的理念是不同的。中國(guó)電信上市不久就進(jìn)行現(xiàn)金分紅起碼向投資
者傳達(dá)了以下信息??一是公司的盈利能力是有保障的，公司的現(xiàn)金流較為充足；二是公司是對(duì)股東
負(fù)責(zé)的，投資中國(guó)電信將得到實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。


中國(guó)電信此次分紅最重要的影響，有利于增強(qiáng)海外投資者
的信心以及持股、增持欲望，刺激股價(jià)上揚(yáng)。通常情況下，在海外上市的內(nèi)地公司對(duì)股東的回報(bào)極
為有限，因此影響了海外投資者對(duì)這些公司信心。中國(guó)電信深刻認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，采取了與眾不同的
分紅方式，及時(shí)回報(bào)投資者，無(wú)疑將提升公司的投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者的持股、增持欲望。而股票
市場(chǎng)很大程度上是一個(gè)信心市場(chǎng)，投資者信心增強(qiáng)也有助于股價(jià)的增值。陳金仁認(rèn)為，中國(guó)電信的
分紅在市場(chǎng)上起到了很高的廣告效應(yīng)，實(shí)實(shí)在在的分紅比長(zhǎng)篇累牘的廣告更能提升公司的形象，更
能增加對(duì)客戶的吸引力。如果中國(guó)電信能夠給投資者一個(gè)穩(wěn)定的分紅預(yù)期，相信會(huì)有越來(lái)越多的投
資者參與中國(guó)電信的投資。


中國(guó)電信首次分紅的第二個(gè)影響是，積累了有益經(jīng)驗(yàn)，為
增發(fā)股本、擴(kuò)大融資規(guī)模產(chǎn)生積極影響。中國(guó)電信上市之初，由于受市場(chǎng)環(huán)境影響，在第一輪股份
募集嚴(yán)重不足，第二輪將募股規(guī)?？s減55%之后，上市才得以完成。隨著中國(guó)電信的進(jìn)一步發(fā)展，
技術(shù)研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及服務(wù)范圍的擴(kuò)大，對(duì)國(guó)際資本的需求也必將進(jìn)一步擴(kuò)大，因此必須擴(kuò)
大股本發(fā)行規(guī)模，募集更多的海外資金。此次分紅增強(qiáng)了原有股東的信心，對(duì)潛在持資者產(chǎn)生巨大
吸引，為下一次融資創(chuàng)造了諸多有利條件，也為其他上市公司提供了有益的借鑒。


此外，我們還應(yīng)該看到的是，作為國(guó)內(nèi)主要的電信運(yùn)營(yíng)商
之一，中國(guó)電信公司此舉對(duì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中的國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)有著重要的借鑒意義。中國(guó)電信業(yè)的改革
是一個(gè)艱難而又曲折的過(guò)程，需做出長(zhǎng)期努力才能取得成功。陳金仁認(rèn)為，中國(guó)電信公司此舉可以
看作是中國(guó)電信業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得成功的初步標(biāo)志。國(guó)際電信業(yè)的滑坡對(duì)于我國(guó)電信企業(yè)產(chǎn)生了較大
程度的沖擊，但中國(guó)電信通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、強(qiáng)化管理等舉措取得了較好的成績(jī)，迎難而上可作為中國(guó)
電信的真實(shí)寫照。經(jīng)過(guò)兩次分拆之后，中國(guó)電信承擔(dān)了重組后的巨大負(fù)擔(dān)，如沒(méi)有正確的發(fā)展戰(zhàn)略
和目標(biāo)，很難想象中國(guó)電信能夠在全球電信業(yè)處于蕭條之際脫穎而出，其“逆風(fēng)中的飛揚(yáng)”也可作
為國(guó)內(nèi)電信企業(yè)的典范。陳金仁同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)電信的首次分紅給國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)較大啟發(fā)，
即公司在追求效應(yīng)最大化的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注股東的利益，尤其是中、小股東的利益。如果全然置
中、小股東的利益于不顧，單純?yōu)榱松鲜腥﹀X；最終將會(huì)被市場(chǎng)拋棄?！八茌d舟，亦能覆舟”，
時(shí)刻將股東利益與公司利益放在首位的公司才有望獲得市場(chǎng)的青睞。


總之，半年多的上市實(shí)踐表明，中國(guó)電信已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)與
國(guó)際接軌。此次分紅展示了中國(guó)電信的雄厚實(shí)力和贏利能力，使公司在投資者心目中的形象得到大
大改觀。隨著國(guó)際資本的逐步介入，公司將推進(jìn)內(nèi)部管理體制改革，進(jìn)一步引入“成本核算”的機(jī)
制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，這些都將有力地促進(jìn)中國(guó)電信業(yè)的發(fā)展。



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