中國電信業(yè)讓外國投資商又愛又恨。一方面，中國巨大的
市場空間深深地吸引著他們；另一方面，他們認(rèn)為中國市場不健全，且政策透明度低，給他們的投
資造成一定的不確定性，因?yàn)橥顿Y是要獲取回報(bào)的。而對國內(nèi)運(yùn)營商來說，資金的缺乏在一定程度
上制約其發(fā)展。為協(xié)調(diào)二者間的關(guān)系，前不久，國外投資基金經(jīng)理和一些專家在新加坡會聚一堂，
共同探討中國電信業(yè)的未來。國務(wù)院體改辦研究所史煒應(yīng)邀前往參加，和他們進(jìn)行了一對一的對
話。下面讓我們共同關(guān)注一下國外投資基金對中國電信業(yè)存在的疑慮問題。與會的有中國移動海外
最大投資人、中國聯(lián)通在美的一些投資基金經(jīng)理，還有香港、歐洲和新加坡的一些投資基金公司。


國外投資基金：中國電信業(yè)開放政策的穩(wěn)定性能維持多
久？


史煒：現(xiàn)在，國外投資基金對中國電信業(yè)的開放政策究竟
能維持多長時間存在非常大的疑慮，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為開放是和市場競爭捆綁在一起的，中國電信業(yè)的
競爭不充分，那么在競爭不充分的基礎(chǔ)上的開放就有限。于是我告訴他們，中國電信業(yè)的開放，按
照我們WTO的承諾，肯定不會倒退?，F(xiàn)在我們的開放確實(shí)面臨新的體制問題，比如在電信分拆以
后，如何培育有效競爭市場，以及下一步有效競爭的建立。如果沒有一套競爭體制，新的開放點(diǎn)和
開放方式都會出現(xiàn)許多盲區(qū)。開放并非一個空洞的東西，一定要有它的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式和
市場組織手段。


國外投資基金：美國出現(xiàn)世通丑聞，并且世界電信市場出
現(xiàn)整體滑坡和衰退，但是中國電信業(yè)仍然高速發(fā)展，這種高速發(fā)展還能維持多久？中國電信業(yè)是不
是真的能做到“一枝獨(dú)秀”？


史煒：外國投資基金認(rèn)為中國電信業(yè)做一枝獨(dú)秀很難，因
為中國的移動業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展到一個超高速增長期的末端，即便有CDMA、3G這樣的概念，但是客戶
絕對量的增加有限，客戶量有限和商業(yè)客戶量比例不高都可能導(dǎo)致中國電信業(yè)市場收入進(jìn)入邊際效
益的遞減期，邊際效益的遞減必然制約下一步的投資規(guī)模，影響到像聯(lián)通H股上市等。那么我和他
們說，中國的電信公司在資金上應(yīng)該不缺，缺的是資金使用方式的調(diào)整，如何把資金更有效地按照
下一步市場戰(zhàn)略規(guī)劃的安排進(jìn)行有效配置。比如說中國移動在資本市場上的投資應(yīng)該說不是很科
學(xué)。現(xiàn)在中國面臨資本投資科學(xué)化的問題。即便沒有世界通信業(yè)危機(jī)，中國下一輪電信業(yè)內(nèi)部的結(jié)
構(gòu)調(diào)整也會啟動。自從分拆后，在完成主要運(yùn)營商上市之后，我們面臨的主要產(chǎn)業(yè)任務(wù)就是公司的
業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整。這兩年，這種業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整取得了一些成就，比如，我們的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)比例，無論是
新網(wǎng)通，還是原來的中國電信都在增加，只不過是增加的幅度比我們想象得要慢，但是按照產(chǎn)業(yè)發(fā)
展遞增的速度，我們新業(yè)務(wù)增加的速度并不慢，只是比我們期待的標(biāo)準(zhǔn)要慢一些，因?yàn)槲覀兤诖?br />高了。另外，中國的固話業(yè)務(wù)還有一定的市場容量，并不是我們的固話業(yè)務(wù)已經(jīng)絕對飽和，比如說
農(nóng)村固話、西部固話，固話增值服務(wù)和固話派生的一些服務(wù)，這些都是可能的增長空間，但是固話
的增加量肯定會急劇下降。另外，在移動電話方面，我們在商業(yè)用戶上出現(xiàn)了很大誤區(qū)，其原因
是，比如說聯(lián)通CDMA，主要是在互聯(lián)互通上做得不好，CDMA實(shí)際上是一個漂亮的空中樓閣，但是
它要落地很難，所謂落地難就是它的輻射面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國移動系統(tǒng)，另外它原來號碼資源的替換
也給用戶造成不便，盡管中國聯(lián)通通過語音服務(wù)通知原來用戶，告訴他們你的新CDMA號碼，但是
這對一般的商業(yè)用戶來說，很不方便。在這些問題沒有解決之前，中國電信業(yè)的增長確實(shí)會受到一
些影響。因此，我們不談是不是一枝獨(dú)秀的問題。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，中國電信業(yè)本身也到了調(diào)
整階段，只不過不同的是，我們的調(diào)整不是像國外公司那種大規(guī)模倒閉、破產(chǎn)和大量不良資產(chǎn)的暴
露，更多地可能是半行政式的調(diào)整。盡管行政壟斷落后，但是行政性管理在中國目前市場還不健全
的情況下是必要的。所以我們不能簡單地完全用市場機(jī)制來代替行政管理，那么最后就可能顧此失
彼。因此，在現(xiàn)在的調(diào)整過程中，必要的行政管理調(diào)整方式的變化將是我們這輪調(diào)整當(dāng)中最主要的
曲線，比如說南北分拆，其實(shí)這就是行政化手段，而不是市場行為，那么包括新網(wǎng)通的內(nèi)部整合，
那也是一個行政化整合，而非市場整合。南北電信互相進(jìn)入市場也是一種半行政化的結(jié)果。半行政
化的管理究竟有效沒效，我想這總比無序競爭要好一些。中國電信業(yè)究竟還有沒有活力，一個非常
重要的標(biāo)志就是中國政府還有沒有強(qiáng)大的力量能夠支撐和控制中國電信業(yè)發(fā)展的步驟、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和
它整體發(fā)展的進(jìn)程，而這一點(diǎn)國外純市場經(jīng)濟(jì)國家做不到。因此，盡管中國電信業(yè)不是一枝獨(dú)秀，
但是它仍能保持一定的高增長量，而且中國電信業(yè)會有新一輪的增長，即絕對量的增加，但增幅不
會像原來那么大。


國外投資基金：如何解決互聯(lián)互通問題？


史煒：我覺得互聯(lián)互通問題是2003年體制上的一個大問
題，解決互聯(lián)互通問題必須建立在法律基礎(chǔ)上。因?yàn)樵谫Y源配置上，中國移動原來的網(wǎng)絡(luò)資源是政
府給的，它拿到這些資源，是不會給別人用的，如果它給別人用，它就是最蠢的企業(yè)?，F(xiàn)在，政府
要求它進(jìn)行企業(yè)化改造，企業(yè)行為與政府原有的資源配置是兩張皮，如果不把這兩張皮變成一張
皮，互聯(lián)互通就永遠(yuǎn)不可能進(jìn)行。所以說中國聯(lián)通與中國移動、電信不能進(jìn)行互聯(lián)互通，這是原來
資源配置導(dǎo)致而成。因此，如何調(diào)整資源配置顯得非常重要。調(diào)整資源配置不是信息產(chǎn)業(yè)部一家的
事，而是涉及國家財(cái)政部、計(jì)委和信息產(chǎn)業(yè)部，多家組合起來重新設(shè)置一個資源配置方案，我覺得
如果把互聯(lián)互通歸結(jié)為信息產(chǎn)業(yè)部的問題，最后的結(jié)果是，越追究，越解決不了問題。


國外投資基金：中國的《電信法》什么時候出臺？


史煒：如果中國的電信法再不出臺，中國的電信企業(yè)就無
法可依，在互聯(lián)互通、集團(tuán)用戶的開發(fā)和市場分割問題上，它們都沒有一個明確的尺度。所以我們[!--empirenews.page--]
在解決有效競爭、非國有資本的進(jìn)入和市場監(jiān)管問題時，我們首先解決的核心問題就是法律問題。
如果沒有一個明確的法律尺度，我們談監(jiān)管、互聯(lián)互通和市場的重新組合都是空話，那就是行政行
為。在電信法沒有出臺以前，半行政的干預(yù)是有效的。當(dāng)法律一旦出臺，我們必須逐步過渡到市場
導(dǎo)向替代行政性干預(yù)。


國外投資基金：中國政府會發(fā)放幾張牌照？


史煒：國外投資商并不關(guān)心3G落到誰家，而是關(guān)心會有幾
張牌照發(fā)放，他們更關(guān)心3G牌照會不會給中國電信。3G牌照給誰涉及到它們以往投資和下一步投
資的組合，這是對它們基金股東的一個交代。如果中國電信能拿到3G牌照，中國電信肯定會成為一
個全業(yè)務(wù)公司，那么他們對中國電信的投資肯定會有信心，這勢必會影響到他們以往對中國移動和
聯(lián)通的投資；如果中國電信拿不到3G牌照，他們對中國移動和聯(lián)通的投資會更安全，現(xiàn)在他們的擔(dān)
心就是一個顧此失彼的概念。


國外投資基金：小靈通會不會演變成一種新的移動牌照？


史煒：在系統(tǒng)和技術(shù)上，盡管小靈通和3G有很大差異，但
是在市場操作上，這二者是一樣的。對于小靈通，中國政府會采取什么態(tài)度，是封殺掉還是支持
它？小靈通發(fā)展壯大后，中國下一步的市場格局會是什么樣，這些都是國外投資基金想知道但是到
現(xiàn)在都還不清楚的問題。國外沒有小靈通，因?yàn)樗谑袌鼋M織上有一套法律界限，但在中國沒有這
種法規(guī)。關(guān)于小靈通下一步的發(fā)展，我個人認(rèn)為，一方面，中國需要小靈通，它更貼切老百姓的實(shí)
際支付能力；另一方面，發(fā)展小靈通，它的利益究竟歸屬誰，是屬于企業(yè)的利益，還是國家、政府
的利益，這要弄清楚。小靈通代表了一個利益籌碼，如果把它當(dāng)成利益籌碼，中國市場的劃分會越
來越混亂。小靈通肯定包含了重大的行政行為，盡管很多媒體的記者說小靈通的發(fā)展是一種市場行
為，打著擦邊球，但實(shí)際上，小靈通的發(fā)展是一種非常強(qiáng)大的行政保護(hù)。今天大家關(guān)心這個問題，
實(shí)際上是關(guān)心一種利益格局，投資商關(guān)心的也是這個問題。


國外投資基金：中國的資費(fèi)政策有哪些新變化？


史煒：國外投資基金主要關(guān)心中國移動會不會出現(xiàn)單向收
費(fèi)，如果出現(xiàn)單向收費(fèi)，會對中國聯(lián)通和中國移動的收益率產(chǎn)生影響。如果發(fā)生這種變化，他們希
望提前有一個聽證會，提前告訴海外投資者，讓他們有所準(zhǔn)備，以便保障他們股東的利益。他們并
不關(guān)心單向收費(fèi)會對中國消費(fèi)者產(chǎn)生什么影響，更多地關(guān)心單向收費(fèi)會對他們的投資帶來什么影
響。


國外投資基金：中國的民營電信企業(yè)什么時候能進(jìn)到主電
信運(yùn)營商中？


史煒：中國電信業(yè)仍是國有資本一股獨(dú)大，其他的戰(zhàn)略性
合作伙伴沒有決策能力，這種資本結(jié)構(gòu)肯定不會長期存在。國外投資者關(guān)心中國的民營電信企業(yè)，
即非國有電信企業(yè)什么時候能進(jìn)到主電信運(yùn)營商行列中?；谀壳暗陌l(fā)展，我們有以下幾方面的考
慮。


(1)中國的民營電信公司具不具備這種實(shí)力。應(yīng)該說，目前
有一些民營電信公司具備一些實(shí)力，主要是服務(wù)提供方面，但在運(yùn)營上，實(shí)力還是不夠，所以我們
需要培養(yǎng)民營企業(yè)運(yùn)營方面的實(shí)力。


(2)中國民營資本的進(jìn)入不可能采取直接收購方式，不像國
外國有電信公司非國有化改造。中國和歐美不一樣，歐美在進(jìn)行國有電信公司民營化改造時，首先
它就有幾十年甚至上百年的資本主義市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，這種過渡很容易完成。要進(jìn)行非國有化和民
營化，我個人認(rèn)為，中國是不可能走國外國有電信公司民營化的路。現(xiàn)在，中國的民營企業(yè)進(jìn)入，
可能更多地會采取在國有公司股份制改造過程中，以發(fā)起人的身份認(rèn)購其股份。民營資本的進(jìn)入應(yīng)
采取溫和進(jìn)入，不要硬性進(jìn)入。如果硬性進(jìn)入，會兩敗俱傷，而且市場基礎(chǔ)不足。


國外投資基金：中國電信上市的問題


史煒：很多外國公司不看好中國電信的上市，因?yàn)橹袊?br />信的業(yè)務(wù)太單一，主要是固話業(yè)務(wù)，沒有新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。從業(yè)務(wù)量來看，中國電信仍是中國最大
的一家電信運(yùn)營商。我個人認(rèn)為，中國電信早晚會成為一個全業(yè)務(wù)電信公司。從中長期來看，對中
國電信進(jìn)行投資是明智的，它的發(fā)展后勁很足。中國電信的上市還是比較倉促，這給我們一個啟
示：下一步國有電信企業(yè)海外上市，要提前做系統(tǒng)而更深入、充分的國際資本市場的評估和研究。
雖然，中國電信做過很系統(tǒng)的研究，但它帶有行政背景，實(shí)際上該研究不是一個完整的市場報(bào)告，
在一定程度上，還帶有一定政府行為的行政色彩。新公司上市時，我們一定要重新調(diào)整市場背景。
現(xiàn)在新公司海外上市和中國移動、聯(lián)通上市的背景完全不一樣了，那時候，中國移動和聯(lián)通上市，
國外投資商是“沙漠里找水”，看見中國電信運(yùn)營商，宛如救星一般?，F(xiàn)在國外投資商是“河邊找
水”，若做得不夠好，國外投資商可以不接受中國電信企業(yè)。



摘自　通信世界