面板產(chǎn)業(yè)基本面正持續(xù)惡化中，外資圈sell side調(diào)降面板雙虎目標(biāo)價(jià)更是「一家還比一家低」，港商里昂證券昨（24）日除了將友達(dá)（2409）、奇美電（3009）投資評(píng)等雙雙調(diào)降至「賣(mài)出」外，目標(biāo)價(jià)則分別調(diào)降至14與6元，破了外資圈sell side最低價(jià)紀(jì)錄，并預(yù)估2009年友達(dá)、奇美電虧損幅度分別高達(dá)680及670億元。

根據(jù)里昂證券科技產(chǎn)業(yè)分析師Matt Evans預(yù)估，受全球消費(fèi)者需求減緩與第三季出貨不如預(yù)期的影響，2009年液晶電視與監(jiān)視器出貨量已分別由1.22與1.93億臺(tái)調(diào)降至1.08與1.65億臺(tái)，其中前者年成長(zhǎng)率5％、后者年衰退7％。

Matt Evans再指出，全球液晶電視出貨成長(zhǎng)率已由第二季47％下滑至第三季的32％，第四季預(yù)計(jì)更將大幅滑落至8％，使得2009年面板總出貨量預(yù)估值由原先年成長(zhǎng)15％的1.22億片，下修至年成長(zhǎng)8％的1.08萬(wàn)片，影響所及，明年上半年供給過(guò)剩的情況，將比外界預(yù)期更為嚴(yán)重。

明年上半年面板產(chǎn)業(yè)供給嚴(yán)重過(guò)剩的利空消息，近期在外資圈傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，也迫使sell side再度展開(kāi)一波調(diào)降獲利預(yù)估值的動(dòng)作，上周由花旗環(huán)球與美商美林開(kāi)了頭，本周已有里昂證券跟進(jìn)，而且是一改先前相對(duì)樂(lè)觀的基調(diào)，轉(zhuǎn)為相當(dāng)悲觀的看法，恐怕將掀起骨牌效應(yīng)。

里昂證券調(diào)降后數(shù)據(jù)特別之處，在于除了友達(dá)與奇美電投資評(píng)等分別由「買(mǎi)進(jìn)」調(diào)降至「賣(mài)出」外，包括目標(biāo)價(jià)由39與23元調(diào)降至14與6元，以及2009年業(yè)績(jī)預(yù)估值的虧損680與670億元，目前均稱(chēng)冠于外資圈sell side的預(yù)估值。

Matt Evans以友達(dá)為例指出，過(guò)去12個(gè)月股價(jià)已重挫70％，假如明年第一季獲利表現(xiàn)低于他原先預(yù)期，如EBITDA率低于-7％、營(yíng)業(yè)利率低于-37％、股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）低于-30％，股價(jià)恐怕還會(huì)有另一波下跌空間。

與友達(dá)相比，Matt Evans對(duì)奇美電擔(dān)憂(yōu)之處，除了基本面外，還有資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即便奇美電高層已出面信心喊話、并砸下60億元買(mǎi)回庫(kù)藏股，他還是認(rèn)為奇美電即便償還所有短期負(fù)債，未來(lái)6個(gè)月應(yīng)該仍有100億元融資需求。

(助編：xiaohu)