聯(lián)想23億美元蠶食IBM低端服務(wù)器,巨人究竟怎么了?
點(diǎn)擊閱讀:中橋首席分析師淺析聯(lián)想收購(gòu)IBM低端服務(wù)器
聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示,并購(gòu)將為聯(lián)想每年帶來(lái)50億美元的營(yíng)收,聯(lián)想服務(wù)器業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額將由全球第六上升到第三。這是繼聯(lián)想2004年收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)后,雙方再次發(fā)生的并購(gòu)交易。
根據(jù)兩家公司簽訂的協(xié)議,23億美元收購(gòu)價(jià)中包含20.7億美元現(xiàn)金和向IBM定向發(fā)行1.82億股聯(lián)想集團(tuán)股票。受此次交易影響,聯(lián)想在今日上午9時(shí)起在港交所停牌,聯(lián)想公告表示,公司將于1月24日上午9時(shí)起復(fù)牌。
交易對(duì)于雙方而言,都是利好,但獲益最大的是聯(lián)想集團(tuán)。這次交易不但進(jìn)一步擴(kuò)大了聯(lián)想集團(tuán)的營(yíng)收規(guī)模,最為重要的是,還將快速提升該公司的凈利潤(rùn)率。
分析人士認(rèn)為,一次對(duì)外部業(yè)務(wù)的收購(gòu)可以幫助聯(lián)想集團(tuán)在服務(wù)器市場(chǎng)與惠普和戴爾展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),此外還將有助于聯(lián)想在一段時(shí)間內(nèi)擁有新的增長(zhǎng)點(diǎn)與利潤(rùn)來(lái)源。
交易契機(jī)
去年春天,IBM已經(jīng)就出售低端服務(wù)器業(yè)務(wù),與聯(lián)想集團(tuán)展開(kāi)了初步談判。但由于雙方未能就價(jià)格達(dá)成一致,導(dǎo)致談判破裂。有報(bào)道稱,聯(lián)想集團(tuán)對(duì)該業(yè)務(wù)的估值不足25億美元。低端服務(wù)器主要是指X86架構(gòu)服務(wù)器,這類(lèi)服務(wù)器通常使用與PC一樣的處理器。
在出售計(jì)劃擱淺之后,IBM在去年8月宣布將對(duì)X86服務(wù)器投入10億美金的創(chuàng)新和研發(fā)經(jīng)費(fèi)。這一計(jì)劃曾被外界看做是IBM將不再出售這部分業(yè)務(wù)的一個(gè)重要信號(hào)。
不過(guò),隨著硬件業(yè)務(wù)在過(guò)去幾個(gè)季度的表現(xiàn)乏力,以及IBM有意加強(qiáng)云計(jì)算業(yè)務(wù),甩掉低端硬件業(yè)務(wù)逐漸成為了公司內(nèi)部的共識(shí)。
根據(jù)IBM最新一季度的財(cái)報(bào),包括低端服務(wù)器業(yè)務(wù)在內(nèi)的IBM系統(tǒng)和科技集團(tuán)部門(mén)營(yíng)收為43億美元,同比下滑26%。
雖然IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)在其公司內(nèi)部是一項(xiàng)利潤(rùn)率最低的業(yè)務(wù),但是對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)而言,這部分企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率要遠(yuǎn)高于PC業(yè)務(wù)。
在聯(lián)想集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃中,提高凈利潤(rùn)率一直是一項(xiàng)重要的指標(biāo)。聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶曾在2012年11月的一次財(cái)報(bào)會(huì)議上承諾,公司未來(lái)兩三年內(nèi)的凈利潤(rùn)率或者稅前利潤(rùn)率至少提高一個(gè)百分點(diǎn),而收購(gòu)IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)將有利于該公司實(shí)現(xiàn)這個(gè)指標(biāo)。
一家公司急于賣(mài)掉利潤(rùn)低的業(yè)務(wù),而另一家公司則迫切希望接盤(pán),當(dāng)價(jià)格問(wèn)題談攏之時(shí),交易的達(dá)成就變得水到渠成。
交易影響
IBM歷史上已經(jīng)多次采取激進(jìn)的業(yè)務(wù)調(diào)整策略,僅保留增長(zhǎng)潛力更大、利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)。2005年,IBM將個(gè)人電腦業(yè)務(wù)出售給聯(lián)想集團(tuán),隨后增強(qiáng)了高利潤(rùn)率的軟件和咨詢業(yè)務(wù)。如今,出售低端服務(wù)器業(yè)務(wù)也符合該公司一貫的經(jīng)營(yíng)策略。
雖然不斷斥巨資回購(gòu)股票并支付高額股息取悅投資者,但I(xiàn)BM的股價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)期萎靡不振,甩掉低端業(yè)務(wù)同樣也有利于該公司進(jìn)一步提高毛利率,這或許能給股價(jià)上漲帶來(lái)動(dòng)能。
交易的最大受益方無(wú)疑是聯(lián)想集團(tuán)。聯(lián)想集團(tuán)目前已經(jīng)是全球最大的PC廠商,雖然該公司的智能手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)發(fā)展順利,但是截止目前對(duì)于公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。至少在短期內(nèi),收購(gòu)舉措將會(huì)直接拉升聯(lián)想集團(tuán)的盈利。
摩根大通昨天表示,收購(gòu)IBM低端服務(wù)器業(yè)務(wù),對(duì)聯(lián)想集團(tuán)而言是個(gè)重大變革,有望改善該公司利潤(rùn),可能推動(dòng)2016財(cái)年盈利增長(zhǎng)18%。
稍早前,瑞士信貸在一份投資報(bào)告中預(yù)計(jì),聯(lián)想集團(tuán)2015財(cái)年盈利將增長(zhǎng)20%,同時(shí)由于可能收購(gòu)IBM服務(wù)器業(yè)務(wù),可支持聯(lián)想集團(tuán)每股盈利額外再增長(zhǎng)12%。
聯(lián)想集團(tuán)對(duì)企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)寄予厚望,先后打出了一系列組合拳,其中包括:推出了獨(dú)立的ThinkServer服務(wù)器品牌;與EMC組建存儲(chǔ)合資公司;收購(gòu)美國(guó)軟件公司Stoneware等。聯(lián)想集團(tuán)目前還組建了企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)集團(tuán)。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)顯示,2012年,IBM在低端服務(wù)器收入市場(chǎng)份額排名第三,排在惠普和戴爾之后。2012年IBM在低端服務(wù)器市場(chǎng)的收入份額從2011年的16.4%降至15%?;萜盏姆蓊~從35%降至32.4%,戴爾則從21.8%降至21.4%。
若聯(lián)想集團(tuán)成功收購(gòu)了IBM服務(wù)器業(yè)務(wù),就可能會(huì)成為惠普和戴爾在服務(wù)器領(lǐng)域的一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在個(gè)人電腦市場(chǎng)上,聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)將惠普和戴爾這兩個(gè)美國(guó)公司甩在身后。在低端服務(wù)器領(lǐng)域,這樣的情況未來(lái)可能再次上演。
對(duì)于服務(wù)器業(yè)務(wù),聯(lián)想集團(tuán)的高管們?cè)硎?,?015年,希望公司可以成為全球服務(wù)器前三名,市場(chǎng)份額達(dá)到10%?,F(xiàn)在,憑借收購(gòu),他們提前一年實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)。