大約一周前，在蘋果的一次股東會議上，居然真的有兩位奇葩先后站出來，問這家科技巨頭是否有意收購電動汽車制造商特斯拉。

各位，這就真的讓人嗅到科技泡沫的味道了。

關(guān)于這一收購理念有多荒唐，我已經(jīng)不想再浪費時間去解釋了。早在上個月，我就用了整整一篇文章來說明，收購特斯拉將是浪費金錢——智能手機(jī)巨頭的營收只能因此增加微不足道的1%，但是卻要花上大約300億美元的價錢。

不過，有一點確實值得強(qiáng)調(diào)，這就是，蘋果聯(lián)姻特斯拉這樣的話題居然能夠炒到如此火熱，足以說明硅谷的人們頭腦已經(jīng)狂熱到怎樣的地步了。看上去，只要是一個高光的名字，花多少錢都值得擁有，只要是一種“破壞性”的產(chǎn)品，多大的溢價都不為過，投資者滿腦子都是他們買進(jìn)了什么之后，就可以大發(fā)橫財?shù)幕孟搿?/p>

真是要命。

伴隨每天過去，我們都會看到越來越多的跡象，顯示科技投資者已經(jīng)火力全開，進(jìn)入妄想型貪婪模式，任何一個小發(fā)明都會被看作是通往未來大事件的坦途。

可事實是，那些無法及時醒悟的人，最終很可能會發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)受到了致命的損害。

風(fēng)險投資人的憂慮

今年的“西南偏南”研討會上，幾乎到處都可以見到科技的腦殘粉。不過，也有一些不那么諧調(diào)的聲音。

風(fēng)險投資資本家格利(Bill Gurley)在研討會上警告說，目前硅谷處于一種“恐懼情緒徹底缺席”的狀況之下。他還說，很多科技公司的成功神話在2015年都將分崩離析，而我們將“在年內(nèi)見到一些死去的獨角獸”。

這些已經(jīng)足夠讓人不安了，可是格利還發(fā)出了進(jìn)一步的警告，說這種崩潰最終很可能會蔓延到科技之外的其他領(lǐng)域，比如高度依賴科技泡沫的舊金山房地產(chǎn)市場。

格利早已是我注意追蹤的一位投資人了，他之前就撰寫過一篇類似的，以科技領(lǐng)域令人不安趨勢為主題的文章。文章中，他強(qiáng)調(diào)了所謂“風(fēng)險泡沫”——很大程度上由IPO和上市前夜的私募資本所驅(qū)動的虛假繁榮，這種環(huán)境之下，其實是燒錢速度驚人的企業(yè)成功地愚弄了投資者，讓后者以為只要有了一定的規(guī)模，就意味著有了可靠的經(jīng)營模式。

他說，這種處于融資周期晚期的企業(yè)爭先恐后地上市，可事實上，“這些企業(yè)當(dāng)中真正達(dá)到了可以，或者應(yīng)該上市水準(zhǔn)的少之又少”，這無疑是一種荒唐的局面。可是，投資者依然想當(dāng)然地認(rèn)為這些企業(yè)是成熟和穩(wěn)定的，盡管他們很可能是既不成熟也不穩(wěn)定。

一些牛派將會嘲笑格利，說他看走眼了，只不過是因為錯過了一些最“性感”的投資機(jī)會，就吃不到葡萄說葡萄酸。

可是，Uber、DropBox、SnapChat等等可都在格利的投資清單上。換言之，這位投資人是在基于眼下的現(xiàn)實進(jìn)行相當(dāng)成功的操作時做出的悲觀預(yù)期。

所以，我們必須認(rèn)真看待。

賠錢公司的危險

誠然，任何時代里，都會有一些企業(yè)能夠克服萬有引力，沖上云霄，而極少數(shù)的經(jīng)營級企業(yè)絕對是值得我們?nèi)ネ顿Y的。

可是，許多其他企業(yè)，尤其是近期的一些科技IPO，恐怕都不會有那么幸運。

比如Box Inc.，這家公司去年遞交S-1文件時，我就指出他們注定是被詛咒的。今年1月上市以來，該股已經(jīng)下跌了近30%，這在很大程度上都該歸咎于持續(xù)的巨大虧損。

我倒并不以這樣的預(yù)判而自豪，因為任何人，只要大腦有一半還能夠正常運轉(zhuǎn)，看到了那些丑陋的數(shù)字之后，都可以預(yù)見到將來會發(fā)生怎樣的災(zāi)難?？墒牵@件事確實又是有必要強(qiáng)調(diào)的，因為那么多的投資者居然懶到連資產(chǎn)負(fù)債表都不愿意去掃一眼——事實上，Box雖然存在那么多顯而易見的風(fēng)險，但其IPO價格還曾上調(diào)過，上市當(dāng)日暴漲66%之多。

當(dāng)然，之后就是永無止境的下跌螺旋了。

Box可不是個案。還有一些其他丑陋的“破壞者”，在過去一年左右時間當(dāng)中未能兌現(xiàn)自己的所謂美好前景，包括：

奇妙的新網(wǎng)站：Angie’s List(ANGI)近一年下跌50%，而較之2013年的峰值，跌幅更接近80%。Coupons.com(COUP)較之大約一年前上市首日的價格下跌了65%。這兩者都在持續(xù)遭受著缺乏利潤的折磨，而對于這一點，其實沒有誰應(yīng)該感到吃驚。

奇妙的新數(shù)據(jù)公司：除開前面提到的Box之外，閃存公司Violin Memory(VMEM)今年開年以來下跌25%，較之2013年的IPO價格下跌50%。

奇妙的新云公司：基于云的營銷和商業(yè)軟件成為時尚已經(jīng)頗有一段時間了，但是這一領(lǐng)域當(dāng)中最響亮的一些名頭卻快要被大風(fēng)吹走了。Marketo(MKTO)開年以來下跌了20%，這也是因為他們2月間進(jìn)行了丑陋的財測更新，虧損預(yù)期超過之前市場的普遍看法，較之2014年初的高點，跌幅更達(dá)到大約40%。Netsuite(N)今年“僅僅”下跌了13%，但是考慮到他們?nèi)ツ暌婚_年就飛速下跌大約30%的傳統(tǒng)，投資者最好還是對接下來可能的麻煩有所準(zhǔn)備。

當(dāng)然，你可能會說我是有意對數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選，只拿那些有利于我論點的股票和時間段來說事，我不能說這樣的批評是不公正的。

可無論如何，基本的事實都不會改變，這些股票出了大問題之前，警報的紅燈就早已無處不在了——比如，持續(xù)的燒錢和渺茫的獲利機(jī)會。

這一切故事都有一個簡單的共同點——太多的炒作，太少的利潤。

科技投資怎么做

當(dāng)然，許多這種股票都糟糕透頂，絕不意味著所有科技投資者現(xiàn)在都在做噩夢。

亞洲互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴向Snapchat注資2億美元，折算下來，公司的估值相當(dāng)于150億美元——可是，這家信息app公司根本沒有一個靠譜的營收計劃，而且在構(gòu)筑一個真實經(jīng)營模式的艱苦工作開展之前，還失去了首席運營官。

在公開市場上，炙手可熱的FireEye自10月以來猛漲了大約60%，這很大程度上是因為現(xiàn)在大家對網(wǎng)絡(luò)安全高度重視，以至于忽視了該公司大量的虧損，以及他們現(xiàn)在依然只有2014年峰值一半的現(xiàn)實。

這些看上去不錯的進(jìn)展肯定會誘惑一些投資者，甚至?xí)屗麄儓远ㄗ约旱呐袛?mdash;—這篇文章的作者就是個滿腹牢騷的落伍者，根本不懂什么叫做科技投資。

可是，我真的覺得，與其追蹤近期最熱門的科技公司，還不如做更加安全的選擇，放棄那些尚未得到證明的新生兒，讓你的科技投資組合傾向于那些已經(jīng)被證明的老玩家。

比如企業(yè)科技巨頭微軟和思科，資產(chǎn)負(fù)債表體面，還有3%的股息收益率。整體而言，兩家的估值相對于大盤都更有吸引力——微軟基于盈利預(yù)期的市盈率為14.2，思科為12.3，而標(biāo)普500指數(shù)為17.5。

或者，不如就干脆選擇一支大型科技股的優(yōu)質(zhì)ETF，這樣更加多元化，比如Guggenheim S&P 500 Equal Weight Technology ETF(RYT)。

我相信科技板塊的前景，我也相信它有理由在你的投資組合當(dāng)中占據(jù)一個重要位置?？墒?，前提是，投資必須是負(fù)責(zé)的，專注于穩(wěn)定性和長期回報的，而不是將全部身家都押在硅谷那抽風(fēng)一般的時尚上面，尤其是后者已經(jīng)高估得很嚴(yán)重了。

是的，當(dāng)前市場上，債券之類收益型產(chǎn)品的確是沒有什么吸引力，而大多數(shù)投資者想要找到成長機(jī)會也非常吃力。

可是，這些絕對不該成為我們選擇連利潤都沒有的科技股，然后把腦袋埋在砂子里的理由。

如果連格利這樣的人都開始思索派對是否即將結(jié)束，我們其他人最好也面對現(xiàn)實吧。