本文來(lái)源于公眾號(hào)可靠性技術(shù)交流

國(guó)內(nèi)大陸：

貴州航天電器

永貴電器

電連精密技術(shù)

合興集團(tuán)

陜西華達(dá)科技

深圳市通茂電子司

蘇州瑞可達(dá)連接系統(tǒng)

長(zhǎng)盈精密

意華股份

信維通信

日海通訊

吳通控股

四川華豐

慈溪市凱峰電子

瑞寶股份

昆山科信成電子

乾德電子LCN等

1、 連接器：多領(lǐng)域應(yīng)用、定制化程度高、創(chuàng)造性需求起點(diǎn)

連接器是電子終端實(shí)現(xiàn)信號(hào)傳遞與交換的基本元件單元，一個(gè)基本的連接器包括四部分：接觸界面、接觸涂層、接觸彈性組件以及連接器 塑料本體，其作用是實(shí)現(xiàn)電線(xiàn)、電纜、印刷電路板和電子元件之間的 連接與分離，進(jìn)而傳遞信號(hào)、交換信息。該作用特征下連接器主要強(qiáng) 調(diào)接觸阻抗、插拔次數(shù)、環(huán)境適應(yīng)性等。連接器具有高定制化的特征。連接器產(chǎn)品大多與客戶(hù)合作開(kāi)發(fā)，依據(jù)客戶(hù)需求設(shè)計(jì)定制化產(chǎn)品。據(jù) 《電子產(chǎn)品世界》2019 年 12 期，倍捷連接器 CEO Steven Fisher 稱(chēng)， ?連接器的標(biāo)準(zhǔn)化程度很低，組合范圍非常廣泛，有時(shí)候客戶(hù)都不了 解自己所需的具體方案，這就需要我們與客戶(hù)一起配合，根據(jù)客戶(hù)場(chǎng) 景，挑選適合的零部件進(jìn)行設(shè)計(jì)、組裝并提供定制化的產(chǎn)品?。

連接器產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋自上游金屬材料、塑膠材料、電鍍材料至下游汽車(chē)、 通信、消費(fèi)電子、國(guó)防軍工等諸多領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)的上游主要為黑色金屬、有色金屬、稀貴金屬、工程塑料等原材料加工行業(yè)，上游原材料的價(jià) 格和運(yùn)輸費(fèi)用是連接器成本控制的關(guān)鍵。但由于上游多為大宗商品， 價(jià)格波動(dòng)性較低，同時(shí)由于供應(yīng)商較多，連接器企業(yè)基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)考 慮一般不向上游拓展自身供應(yīng)鏈體系。

連接器作為傳遞信號(hào)、交換信 息的基本單元，決定了涉及電子信息領(lǐng)域的終端產(chǎn)品均需要使用，因 此連接器下游幾乎涵蓋電子工業(yè)全領(lǐng)域。但不同領(lǐng)域因終端需求差 異、單品信息化程度差異等，細(xì)分連接器市場(chǎng)規(guī)模有較大差別。例如 據(jù) Bishop & Associate 2018年全球汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 158億美元， 而國(guó)防和航空領(lǐng)域連接器規(guī)模僅為 39 億美元，僅約為汽車(chē)領(lǐng)域規(guī)模 的 25%。

連接器小型化、無(wú)線(xiàn)化、高速化、智能化是大趨勢(shì)。當(dāng)前全球連接器 行業(yè)正處于以 5G 及新能源汽車(chē)等為代表的新一輪創(chuàng)造性需求起點(diǎn)。新能源汽車(chē)方面，技術(shù)端，典型的電動(dòng)汽車(chē)四大系統(tǒng)——高功率密度 電池組、電池充航天電器、逆變器、DC-DC 控制器——系統(tǒng)增加了大 量連接器內(nèi)容，汽車(chē)電子化步伐也正在加快與普及。供給端電池等核 心系統(tǒng)技術(shù)持續(xù)改善、產(chǎn)能爬坡中期，需求端政策的刺激、消費(fèi)者需 求偏好轉(zhuǎn)向等，新能源汽車(chē)領(lǐng)域或正步入創(chuàng)造性需求的起點(diǎn)。

5G 通 信方面，據(jù)航天電器公司官網(wǎng)，5G Massive MIMO 技術(shù)直接導(dǎo)致基站 天線(xiàn)發(fā)展三個(gè)趨勢(shì)：

1）無(wú)源向有源天線(xiàn)發(fā)展，

2）RRH 和天線(xiàn)集成，

3）光纖替代饋線(xiàn)。

能耗方面，如基站用電源連接器，在滿(mǎn)足不斷增 長(zhǎng)的電流要求的同時(shí)提供更加小巧的封裝。通信領(lǐng)域常用的 48V12V5V 直流電源，其供電連接器單芯（片）承載的電流密度不 斷增大，由 30A→40A→50A→60A 甚至更高發(fā)展。同時(shí)設(shè)備的小型化、 緊湊化發(fā)展趨勢(shì)，要求連接器占位空間更小，如數(shù)據(jù)中心中密集刀片 式服務(wù)器替代機(jī)架式服務(wù)器，運(yùn)行這些更加緊湊的系統(tǒng)需要連接器更 高的電源密度和信號(hào)密度。

2、 全球競(jìng)爭(zhēng)視角：需求促產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、成本穩(wěn)定、格局較穩(wěn)

以中國(guó)為代表的亞洲連接器市場(chǎng)興起，制造和消費(fèi)由北美向亞洲轉(zhuǎn)移 趨勢(shì)明顯。（1）需求轉(zhuǎn)移：根據(jù) Bishop & Associates 數(shù)據(jù)，從 2003 年到 2013 年十年中，連接器的全球需求量占比最高的地區(qū)已由北美 （2003 年 29.4%，2013 年 20.4%）轉(zhuǎn)移到中國(guó)（2003 年 12.5%，2013 年 24.2%），并且中國(guó)及亞洲地區(qū)的同比增長(zhǎng)率分別達(dá) 12.6%和 8.6%， 高于全球平均水平 5.4%，而北美地區(qū)只有 1.7%。

（2）制造轉(zhuǎn)移：隨 著 Celestica，富士康，Jabil 和 Sanmina 等大型電子制造服務(wù)（EMS） 提供商的興起，亞洲的供應(yīng)鏈、勞動(dòng)力成本、消費(fèi)量都體現(xiàn)出了明顯 的優(yōu)勢(shì)。面對(duì)這種變化，主要的連接器制造商都對(duì)產(chǎn)能布局進(jìn)行了調(diào) 整，例如，安費(fèi)諾在中國(guó)的固定資產(chǎn)投資逐步增加。但從全球前十廠(chǎng) 商所在地變化看，中國(guó)市場(chǎng)的供需變化存在一定偏離，或反映國(guó)內(nèi)供 應(yīng)商市場(chǎng)份額偏小、偏分散，同時(shí)存在一定國(guó)產(chǎn)替代空間。

長(zhǎng)期看連接器行業(yè)制造、銷(xiāo)售及管理成本較高且穩(wěn)定，利潤(rùn)易受價(jià)格 侵蝕。連接器行業(yè)上游為原材料塑料、貴金屬等，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)制造 成本有一定影響，且加工所需勞動(dòng)力成本較高，這也是制造商向生產(chǎn) 成本較低的亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈的主要原因之一。據(jù) Bishop & Associates 2015 年的報(bào)告，除去 2009 年金融危機(jī)的影響，2004-2013 年行業(yè)銷(xiāo)售成本（COGS）在銷(xiāo)售中占比平均高達(dá) 71.2%；2009 年的銷(xiāo) 售下降并未引起銷(xiāo)售成本的同等程度降低，導(dǎo)致銷(xiāo)售成本與銷(xiāo)售額占 比高達(dá) 77.5%；同時(shí)，行業(yè)平均銷(xiāo)售、一般及行政管理費(fèi)用占比在 2004-2013 年平均為 15.5%，且在波動(dòng)中有所上升。

為幫助企業(yè)渡過(guò) 金融危機(jī)，2010 年連接器行業(yè)價(jià)格上調(diào)，當(dāng)年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率明顯回升。而在多數(shù)年份價(jià)格變動(dòng)率與銷(xiāo)售增長(zhǎng)率反向變動(dòng)，反映競(jìng)爭(zhēng)壓力下連 接器單品價(jià)格走低，但整體市場(chǎng)需求彈性較大，導(dǎo)致總銷(xiāo)售額的提高。

并購(gòu)浪潮及亞洲廠(chǎng)商的興起，沖擊了原有競(jìng)爭(zhēng)格局，但全球整體競(jìng)爭(zhēng) 格局相對(duì)穩(wěn)定，北美行業(yè)集中度有所提升。自 1985 年到 2018 年 10 月 1 日，據(jù) Bishop & Associates 記錄，連接器行業(yè)完成了 589 項(xiàng)并購(gòu)， 2000 年后共 463 項(xiàng)。在并購(gòu)浪潮中，三大連接器巨頭安費(fèi)諾、泰科、 Molex 一直積極收購(gòu)一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。安費(fèi)諾在 1999-2018 年收購(gòu)了 52 家公司，同期，泰科電子收購(gòu)了 25 家，Molex 收購(gòu)了 27 家。大規(guī)模 并購(gòu)一定程度驅(qū)動(dòng)行業(yè)集中度的提升，前三大公司市場(chǎng)總額占比由 1999 年的 29.4%提升至 2017 年的 64.7%。

值得注意的是，1980 年的 Top10 排名中沒(méi)有亞洲公司，而 2016 年的 Top10 排名中有包括立訊精 密、富士康（鴻海）、Yazaki、JAE、J.S.T、Hirose 在內(nèi)的六家亞洲公 司，這也與亞洲的電子制造能力提升，以及亞洲連接器市場(chǎng)需求擴(kuò)大 有密不可分的聯(lián)系。此外，也有一些早期大公司在并購(gòu)活動(dòng)中被更大 的實(shí)體吸收，如 DuPont (Berg) 被 Framatone（FCI）收購(gòu)，后來(lái)被 Amphenol 收購(gòu)。

雖然全球連接器行業(yè)前十廠(chǎng)商地位變化較大，但整 體看行業(yè)頭部競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)固。例如，自 1980 年以來(lái)，TE Connectivity 一直是最大的連接器公司,名稱(chēng)從 AMP 更改為 Tyco International，然后是 Tyco Electronics，之后更改為當(dāng)前名稱(chēng) TE Connectivity，Molex 與 Amphenol 均保持在前十名。

而在 1980 年名列 前十但在 2018 年未能保持在前十名的公司包括 ITT Cannon，杜邦 （Berg）3M，溫徹斯特，奧古特，Cinch Connectivity Solutions 和 Burndy，其中多數(shù)被頭部企業(yè)收購(gòu)為主要原因。

3、安費(fèi)諾 VS 泰科

本章內(nèi)容探討核心問(wèn)題：安費(fèi)諾營(yíng)收規(guī)模如何實(shí)現(xiàn)快速接近泰科電 子？安費(fèi)諾與泰科電子均為全球前列的連接器及互連系統(tǒng)制造商，如 前文據(jù) Bishop & Associates 數(shù)據(jù)，1980-2018 年間的七次統(tǒng)計(jì)，安費(fèi)諾與泰科電子始終位于全球連接器制造商前五。

雖然二者在全球連接 器行業(yè)的地位較為接近，但實(shí)際上二者營(yíng)收在此前差距較大，2005 年 安費(fèi)諾營(yíng)收規(guī)模為 18.08 億美元，彼時(shí)泰科電子營(yíng)收規(guī)模達(dá) 118.90 億 美元，營(yíng)收比值為 15%。但截至 2018 年該比值縮小至 59%，即該期 間內(nèi)安費(fèi)諾營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大增速顯著快于泰科電子。

在二者產(chǎn)品業(yè)務(wù)接 近、下游覆蓋領(lǐng)域接近的情況下，我們認(rèn)為，探尋二者營(yíng)收規(guī)模差距 逐步縮小、安費(fèi)諾實(shí)現(xiàn)快于泰科電子的高增長(zhǎng)的原因，有助于我們判 斷連接器行業(yè)本質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)格局的演變過(guò)程——如何從頭部企業(yè)挑選 更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，如何優(yōu)中選優(yōu)？

3.1 如何更快增長(zhǎng)：下游多元布局、持續(xù)高營(yíng)銷(xiāo)策略、小額多次并購(gòu)（略）

3.2 如何保證盈利：快速產(chǎn)品迭代、人工成本雙降、高效供應(yīng)鏈（略）

4、 國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)視角：產(chǎn)品戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)作用大于賽道及先發(fā)優(yōu)勢(shì)

本章嘗試基于長(zhǎng)周期視角，復(fù)盤(pán)國(guó)內(nèi)連接器行業(yè)格局變化，從競(jìng)爭(zhēng)演 變出發(fā)，思考何種類(lèi)型的企業(yè)能夠成功長(zhǎng)大。中國(guó)電子元件協(xié)會(huì)從 1999 年開(kāi)始，每年在其官網(wǎng)公布中國(guó)國(guó)內(nèi)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)，覆蓋從 主營(yíng)連接器、電阻器、電容器和電感等多類(lèi)型電子元件的國(guó)內(nèi)企業(yè)。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局演變的思考是本文關(guān)鍵所在，便于我們對(duì)連接器行業(yè)本身 商業(yè)模式做更為深刻的認(rèn)知。

2012 年（含）之后電子元件協(xié)會(huì)在公布 百?gòu)?qiáng)名單時(shí)會(huì)附上各企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，我們從中篩選出連接器行業(yè)；對(duì) 于 1999-2011 年，我們細(xì)致梳理每家公司，選取以連接器為主營(yíng)產(chǎn)品 的企業(yè)作為研究對(duì)象。

值得一提的是，部分原先以連接器業(yè)務(wù)起家的 公司，目前產(chǎn)品拓展不僅包含連接器本身，對(duì)于此類(lèi)公司我們?nèi)詫⑵?視為連接器企業(yè)，并不對(duì)其營(yíng)收做細(xì)致拆分，直接使用協(xié)會(huì)所公布的 營(yíng)收數(shù)據(jù)，以保持前后對(duì)比的統(tǒng)一性。例如立訊精密，該公司目前業(yè) 務(wù)含連接器、電聲器件等，但在 2012 年后電子元件協(xié)會(huì)公布的百?gòu)?qiáng) 企業(yè)中仍將其視為連接器企業(yè)，并將其全部營(yíng)收作為排名依據(jù)（甚至 是全球知名連接器行業(yè)資訊公司 Bishop & Associate 也是如此）。

因此， 更為準(zhǔn)確的說(shuō)，該章節(jié)探討的是以連接器起家的公司，思考其如何逐 步擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模、持續(xù)提高行業(yè)地位，并為股東創(chuàng)造價(jià)值。

經(jīng)過(guò)梳理 可以發(fā)現(xiàn)，連接器競(jìng)爭(zhēng)格局的變化具有以下三個(gè)特點(diǎn)：

（1）雖同為廣 泛應(yīng)用的電子元件，如電容器，競(jìng)爭(zhēng)格局的變化程度與連接器不同；

（2）連接器企業(yè)初始產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的賽道市場(chǎng)空間與公司后期發(fā)展規(guī) 模弱相關(guān)，即部分初始位于具有更大市場(chǎng)空間賽道的企業(yè)，后期發(fā)展 可能劣于產(chǎn)品下游市場(chǎng)空間較小的公司；

（3）對(duì)于連接器行業(yè)同一賽 道，如軍品和消費(fèi)電子，競(jìng)爭(zhēng)格局的演變亦有較大變化。

4.1 進(jìn)入元件百?gòu)?qiáng)連接器企業(yè)增多：廣闊空間、非標(biāo)特征、高迭代率 

從數(shù)值上看，進(jìn)入中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單的連接器企業(yè)逐步增 多。1999 年-2018 年間，進(jìn)入中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)名單的連接器企業(yè)逐 步增多，從 1999 年的 2 家上升至 2018 年的 13 家。同時(shí)，進(jìn)入百?gòu)?qiáng) 名單的連接器企業(yè)排名也逐步提升，2008 年前（含）尚未有連接器企 業(yè)進(jìn)入全國(guó)前 20 強(qiáng)，而后以立訊精密、中航光電等為代表的企業(yè)逐 步挺入前列，2015 年后進(jìn)入全國(guó)元件前 20 強(qiáng)的連接器企業(yè)數(shù)目穩(wěn)定在 3-4 家。

但進(jìn)入百?gòu)?qiáng)連接器企業(yè)的增多，意味著主營(yíng)其他電子元件 企業(yè)排名的下降與競(jìng)爭(zhēng)力的逐步喪失。我們選取同為廣泛應(yīng)用的電容 器競(jìng)爭(zhēng)格局演變?yōu)楸容^對(duì)象，進(jìn)入百?gòu)?qiáng)名單的主營(yíng)電容器（含 MLCC、 薄膜電容器等）企業(yè)數(shù)目保持較為穩(wěn)定，但整體排名持續(xù)下滑。例如， 廣東風(fēng)華高科從 1999 年的第 4 名，下滑至 2018 年的 11 名，南通江 海同期從第 19 名下滑至第 36 名。

廣闊的市場(chǎng)空間為小廠(chǎng)商的?逆襲?奠定了一定的基礎(chǔ)。據(jù) TTI 援引 Bishop & Associate 數(shù)據(jù)，2018 年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 667.10 億美 元；據(jù) Global Market Insights 2018 年全球電容器市場(chǎng)規(guī)模為 190 億美 元，不足連接器市場(chǎng)規(guī)模的 30%。從集中度看，據(jù)國(guó)巨公司公告，2018 年占電容器市場(chǎng)份額超 43%的 MLCC 全球 CR5 達(dá) 79%；而全球連接 器市場(chǎng)從 1980 年至今 CR10 僅從 38%提升至 60%，市場(chǎng)壟斷程度顯 著低于 MLCC。

廣闊的市場(chǎng)空間、相對(duì)較低的集中度、對(duì)材料等底層 技術(shù)積累要求較低以及較高的定制化程度背景下，國(guó)內(nèi)中小型連接器 企業(yè)具有一定的生存空間。較為直觀的例子為 2000 年中國(guó)加入世貿(mào) 組織后，部分領(lǐng)域放開(kāi)，2001-2004 年間百?gòu)?qiáng)名單中排名第一的連接 器企業(yè)為安普泰科（外資企業(yè)）。

但之后逐步被國(guó)內(nèi)如得潤(rùn)電子、航 天電器、中航光電等企業(yè)超越，廣闊的市場(chǎng)規(guī)模下此類(lèi)企業(yè)以聚焦細(xì) 分賽道為發(fā)展起點(diǎn)，并逐步獲得一席之地。

相比電容器，連接器對(duì)底層材料技術(shù)的積累要求相對(duì)偏低、更偏定制 化特征及較快的產(chǎn)品迭代速度或使其競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固程度較弱，更易出 現(xiàn)企業(yè)?后來(lái)者居上?。不同于連接器，電容器本身對(duì)于瓷料、漿料 等材料要求嚴(yán)格。以全球最大的 MLCC 廠(chǎng)商村田為例，掌握材料配方 及分散技術(shù)、薄層化技術(shù)及燒制技術(shù)為代表的核心技術(shù)，是其產(chǎn)品強(qiáng) 大競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)涵。

電介質(zhì)陶瓷粉料的材料技術(shù)、介質(zhì)薄層化技術(shù)、陶 瓷粉料和金屬電極的共燒技術(shù)共被譽(yù)為 MLCC 行業(yè)最核心的三大技 術(shù)。而其中，MLCC 所用電子陶瓷粉料的微細(xì)度、均勻度和可靠性直 接決定了下游 MLCC 產(chǎn)品的尺寸、電容量和性能的穩(wěn)定。據(jù)國(guó)瓷材料 招股說(shuō)明書(shū)，由于制備工藝復(fù)雜，MLCC 電子陶瓷材料產(chǎn)品工藝研發(fā) 周期較長(zhǎng)，一般為 5 年至 15 年不等，業(yè)內(nèi)廠(chǎng)家在研發(fā)成功后均采用 申請(qǐng)專(zhuān)利的方式加以保護(hù)，行業(yè)門(mén)檻進(jìn)一步提高。

此外，連接器與下 游產(chǎn)品更為相關(guān)，定制化特征更為明顯，從上文安費(fèi)諾、泰科與美國(guó) 電容器 AVX 的直銷(xiāo)與經(jīng)銷(xiāo)收入占比可看出。對(duì)材料技術(shù)要求不高使 新興廠(chǎng)商更易實(shí)現(xiàn)突破；而定制化特征下，對(duì)新興廠(chǎng)商的規(guī)模與產(chǎn)能 要求較低，高質(zhì)量下游客戶(hù)的綁定成為其增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

4.2 賽道空間弱相關(guān)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)較不足，客戶(hù)拓展與產(chǎn)品布局為核心 

聚焦連接器行業(yè)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的提升與賽道弱相關(guān)，即起始于市場(chǎng) 規(guī)模更大的連接器細(xì)分賽道企業(yè)，后期發(fā)展卻可能劣于賽道優(yōu)勢(shì)較弱 的企業(yè)。參考TTI與Connector Supplier披露全球連接器細(xì)分下游規(guī)模， 結(jié)合泰科電子歷史分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，可推測(cè)長(zhǎng)期內(nèi)汽車(chē)電子領(lǐng)域?yàn)檫B接器 下游最大的應(yīng)用領(lǐng)域。

合興汽車(chē)電子股份有限公司成立于 1988 年， 2005 年首次進(jìn)入電子元件百?gòu)?qiáng)排名 73，同期營(yíng)收規(guī)模達(dá) 2.54 億元， 2018 年排名 54，披露營(yíng)業(yè)收入達(dá) 12.17 億元，13 年間營(yíng)收增長(zhǎng) 479.13%；而分別起始于全球細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小的消費(fèi)電子、軍 用與航空航天領(lǐng)域的得潤(rùn)電子、航天電器，2005-2018 年 13 年間營(yíng)收 分別增長(zhǎng) 1333.45%、960.68%。比較消費(fèi)連接器賽道的長(zhǎng)盈精密與國(guó) 防電子賽道的航天電器、中航光電的營(yíng)收規(guī)模歷史也是如此，初始賽 道空間優(yōu)勢(shì)與企業(yè)未來(lái)營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)潛力弱相關(guān)。

起始于同一賽道的連接器企業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)亦較難以體現(xiàn)，即?后來(lái)者居上?。聚焦連接器同一細(xì)分賽道，可觀察到包括消費(fèi)電子和國(guó)防軍 工領(lǐng)域，具備更大初始規(guī)模的企業(yè)卻被?后來(lái)者?追趕，先發(fā)優(yōu)勢(shì)難 以體現(xiàn)。以國(guó)防軍工領(lǐng)域?yàn)槔?，中航光電、航天電器、四川華豐初始 產(chǎn)品范圍聚焦軍工連接器行業(yè)本身。

四川華豐在發(fā)展初期規(guī)模大于或 接近其余二者，且四川華豐是我國(guó)成立的第一家軍用連接器科研生產(chǎn) 型企業(yè)（據(jù)公司官網(wǎng)介紹）。

如 2004 年，四川華豐營(yíng)收規(guī)模達(dá) 2.16 億 元，排名 81 位；航天電器同期營(yíng)收規(guī)模達(dá) 1.38 億元（元件協(xié)會(huì)披露 營(yíng)收），排名 64 位。2018 年，四川華豐營(yíng)收規(guī)模 5.52 億，排名 92 位；航天電器同期營(yíng)收規(guī)模達(dá) 28.34 億元，排名 24 位。航天電器與四川華 豐在 2005-2018 年間排名及營(yíng)收規(guī)模變化差異較大，期間營(yíng)收漲幅分 別為 1953.62%、119.69%，排名分別上升 40 位、下降 9 位。

通過(guò)對(duì)安費(fèi)諾及泰科的歷史復(fù)盤(pán)，并簡(jiǎn)要梳理消費(fèi)電子、國(guó)防軍工賽 道內(nèi)連接器企業(yè)營(yíng)收規(guī)模及排名變化歷史，我們認(rèn)為，針對(duì)連接器行 業(yè)，影響國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)格局變化的兩點(diǎn)共性之處：客戶(hù)拓展能力及產(chǎn)品 前瞻布局。

首先，客戶(hù)拓展能力。全球連接器賽道廣闊的市場(chǎng)空間背景下，包括 中航光電、航天電器在內(nèi)的國(guó)防連接器企業(yè)，永貴航天電器、電連技 術(shù)等民品連接器公司，在發(fā)展初期以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代為主，奠定營(yíng)收規(guī) ?；A(chǔ)。但在發(fā)展初期，因連接器本身具有較高的定制性特征，若成 功切入下游供應(yīng)鏈，則客戶(hù)壁壘逐漸加深，快速超越同行其他廠(chǎng)商的 能力更多取決于連接器企業(yè)的客戶(hù)拓展能力，以及是否能持續(xù)且綁定 優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)。

對(duì)于國(guó)防工業(yè)而言，客戶(hù)拓展能力體現(xiàn)在大股東背景優(yōu) 勢(shì)，中航光電、航天電器等全國(guó)性大型軍工集團(tuán)背景優(yōu)于由地方性軍 工集團(tuán)控股的四川華豐。對(duì)于軌交領(lǐng)域的永貴航天電器，中國(guó)南車(chē)、 北車(chē)的高客戶(hù)集中度是后期能乘上國(guó)內(nèi)軌道交通高速建設(shè)紅利的前 提。對(duì)于消費(fèi)電子領(lǐng)域的立訊精密，在其發(fā)展初期成功切入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè) 鏈。參考安費(fèi)諾，安費(fèi)諾在 2010 年前銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)高于公司研發(fā)投 入，或體現(xiàn)公司對(duì)于拓展客戶(hù)資源重要性的認(rèn)知。

其次，產(chǎn)品前瞻布局。連接器行業(yè)具有的快速產(chǎn)品迭代特征成為新廠(chǎng) 商能夠切入新客戶(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，同時(shí)亦對(duì)連接器公司把握技術(shù)趨勢(shì) 提出了更高的要求。消費(fèi)電子賽道的長(zhǎng)盈精密 2004 年成功開(kāi)發(fā)適用 于移動(dòng)通信終端和數(shù)碼產(chǎn)品的精密連接器，2007 年就已實(shí)現(xiàn)該領(lǐng)域連 接器品種的系列化，但后期產(chǎn)品布局重心逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)件、支架等產(chǎn) 品，毛利率也逐步下滑，從 2008 年的 37.57%下滑至 2019 年的 21.39%。

同期，立訊精密逐步往下游產(chǎn)業(yè)鏈縱深，開(kāi)發(fā)電聲器件等并成功把握 近兩年 TWS 行業(yè)高速發(fā)展紅利。國(guó)防電子領(lǐng)域，中航光電在上市初 期積極開(kāi)發(fā)不同領(lǐng)域連接器，如 04 年開(kāi)發(fā)射頻連接器、06 年開(kāi)發(fā)旋 轉(zhuǎn)電連接器，2008 年全面實(shí)施集成化戰(zhàn)略布局，類(lèi)似安費(fèi)諾在 2002 年提出集成化戰(zhàn)略。

最后：五大策略把握連接器新一輪創(chuàng)造性需求機(jī)遇

本文：ittbank

如有遺漏錯(cuò)誤之處請(qǐng)指正

長(zhǎng)按二維碼識(shí)別關(guān)注我們