美國(guó)IPO市場(chǎng)幾近停滯之際，此刻赴美上市的金山云成為了一抹難得的亮色。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日上午，缺少了往日上市現(xiàn)場(chǎng)慣有的燈光、禮花和鐘聲，中國(guó)獨(dú)立云服務(wù)提供商金山云完成了遠(yuǎn)程上市儀式，正式在納斯達(dá)克交易所掛牌上市，股票代碼為KC，發(fā)行價(jià)為17美元，共募資5.1億美元。

2020年僅過(guò)去四個(gè)月有余，美股市場(chǎng)已經(jīng)遭遇了接連不斷的打擊與震蕩，疫情與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨大不確定性仍在前方。3月以來(lái)，原本預(yù)計(jì)火爆的美股IPO市場(chǎng)按下暫停鍵，納斯達(dá)克總裁Adena Friedman已經(jīng)公開表示，大型IPO恐怕要等到7月以后。

許多原本期望在2020年上市的公司都被迫推遲了時(shí)間表，其中明星獨(dú)角獸Airbnb更是剛宣布裁員25%的決定，上市顯得遙遙無(wú)期。

瑞幸自曝財(cái)務(wù)造假后，中概股更是受到了美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）面向投資者的重點(diǎn)“風(fēng)險(xiǎn)提示”，此刻中國(guó)公司赴美上市更顯出其特別意義。

金山云成為了瑞幸丑聞后首家赴美上市的中國(guó)公司，也是新冠疫情全球爆發(fā)以來(lái)第一個(gè)在美股上市的非SPAC、非生物醫(yī)藥板塊的中國(guó)企業(yè)，同時(shí)也是美股市場(chǎng)首支純?cè)聘拍罟伞?/p>

金山云CEO王育林表示，雖然準(zhǔn)備上市期間資本市場(chǎng)經(jīng)歷了許多意想不到的波折，但公司實(shí)際上市并沒(méi)有受到特別大的影響，沒(méi)有外界想象得那么困難，也未受到SEC或納斯達(dá)克額外的程序?qū)彶椋顿Y者的熱情還是很高。

瑞幸事件作為極個(gè)別現(xiàn)象，也沒(méi)有影響到投資者對(duì)于整體中概股的興趣和信心，王育林稱。

關(guān)于此時(shí)上市是否壓低公司估值的問(wèn)題，金山云CFO何海建表示，近期資本市場(chǎng)雖然經(jīng)歷波動(dòng)，但金山云的主要可比公司已經(jīng)成為市場(chǎng)上第一個(gè)回到正常估值水平的板塊，板塊內(nèi)大部分公司的估值水平甚至超過(guò)了今年年初的高點(diǎn)，外界市場(chǎng)對(duì)于估值的理性回歸配合金山云利潤(rùn)率的穩(wěn)步提升，市場(chǎng)會(huì)對(duì)公司的估值做出一個(gè)更加理性的判斷。

（金山云CEO王育林接受媒體線上采訪）

專注云服務(wù)研究的市場(chǎng)人士表示，雖然美股市場(chǎng)動(dòng)蕩，但對(duì)金山云來(lái)說(shuō)融資更為關(guān)鍵，云計(jì)算行業(yè)龍頭效應(yīng)太明顯，再不跑馬圈地就有被邊緣化的危險(xiǎn)。云業(yè)務(wù)布局對(duì)雷軍旗下集團(tuán)來(lái)說(shuō)是很重要的一步棋。

在全世界的幾乎每個(gè)行業(yè)都遭遇疫情的重大打擊之時(shí)，云服務(wù)是全球市場(chǎng)僅存的幾大亮點(diǎn)之一。核心業(yè)務(wù)發(fā)展符合預(yù)期以及疫情推動(dòng)用戶習(xí)慣轉(zhuǎn)變賦予了金山云按計(jì)劃順利上市的底氣。

招股書披露的Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，金山云是中國(guó)最大的獨(dú)立云服務(wù)供應(yīng)商，同時(shí)也是中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)供應(yīng)商。2019年來(lái)自IaaS和PaaS公共云服務(wù)的收入在市場(chǎng)份額中占5.4%。王育林表示，目前看來(lái)行業(yè)的頭部效應(yīng)已經(jīng)形成，格局比較穩(wěn)定。

金山云招股書顯示，2018年、2019年，金山云營(yíng)收增速分別為79.47%與78.36%。

申萬(wàn)宏源、國(guó)信證券、弘則研究等機(jī)構(gòu)的分析師都對(duì)金山云2019年的業(yè)績(jī)予以肯定。申萬(wàn)宏源團(tuán)隊(duì)表示，金山云在去年實(shí)現(xiàn)了收入端訂閱、授權(quán)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，同時(shí)海外取得突破進(jìn)展、前景樂(lè)觀。

國(guó)信證券團(tuán)隊(duì)表示，疫情加速了云辦公市場(chǎng)發(fā)展，金山云有望充分受益，提高用戶規(guī)模和黏性。目前，金山的WPS 云辦公平臺(tái)與釘釘、企業(yè)微信、華為WeLink 等緊密合作，使用金山文檔提供內(nèi)置的文檔能力，提升用戶粘性。金山文檔月度活躍用戶數(shù)已由2019 年底的6700 萬(wàn)增長(zhǎng)至2020 年3 月2 日的2.39 億。

弘則研究科技組也表示看好金山云的發(fā)展前景，表示辦公軟件有較高技術(shù)及生態(tài)壁壘，WPS借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)崛起。國(guó)內(nèi)擁有6.22億的辦公用戶，公司 WPS 辦公軟件滲透率達(dá)到 42.75%。

弘則研究認(rèn)為，國(guó)內(nèi)永中、中標(biāo)等規(guī)模較小，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭短期無(wú)法突破技術(shù)壁壘下切，微軟產(chǎn)品體驗(yàn)、收費(fèi)模式、生態(tài)環(huán)境、安全可控等在國(guó)內(nèi)水土不服、競(jìng)爭(zhēng)力弱化，WPS發(fā)展辦公產(chǎn)品矩陣貼合國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)辦公發(fā)展趨勢(shì)，C端快速超車國(guó)內(nèi)無(wú)有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

云計(jì)算行業(yè)的燒錢速度也向來(lái)驚人。根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年至2019年，金山云的凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元，三年虧損近30億元。

4月28日更新的招股書中，金山云已對(duì)2020年第一季度的收入作出預(yù)期：金山云2020年Q1的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為13.5億元至14.0億元，預(yù)計(jì)較2019年前三個(gè)月的8.5億元增加59.6%至65.5%，2020年Q1的毛利率預(yù)計(jì)將不低于2019年第四季度的4.6%。

王育林也對(duì)記者重申了云計(jì)算領(lǐng)域高投入的行業(yè)性質(zhì)，表示盈利現(xiàn)在不是一個(gè)特別被關(guān)注的問(wèn)題，2019年公司也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，未來(lái)的利潤(rùn)情況也會(huì)逐年改善。

關(guān)于公司未來(lái)可能面臨的主要困難和風(fēng)險(xiǎn)，王育林對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，短期內(nèi)業(yè)務(wù)和收入的成長(zhǎng)很穩(wěn)健，沒(méi)有特別大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，長(zhǎng)期挑戰(zhàn)主要來(lái)自于未來(lái)新的變化，例如能否把握住新興高增長(zhǎng)行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，這可能是改變行業(yè)份額的一個(gè)挑戰(zhàn)點(diǎn)。

王育林闡述道，例如早期金山云圍繞的是手機(jī)游戲、移動(dòng)視頻這兩個(gè)高增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，18年則開始重點(diǎn)聚焦金融行業(yè)和政府主導(dǎo)的公共服務(wù)行業(yè)。此外，隨著中國(guó)5G的高速推進(jìn)，公司在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。

另外一個(gè)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于疫情的不確定性，王育林說(shuō)，雖然短期來(lái)看疫情甚至拉動(dòng)了云計(jì)算增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增速的打擊也可能會(huì)波及到云計(jì)算行業(yè)，例如公司海外業(yè)務(wù)的拓展就一定程度上受到了疫情的影響。